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又是醫(yī)藥股爆發(fā)的一天,！

今日早盤,，創(chuàng)新藥率先爆發(fā)。三生國健漲超15%,，刷新歷史高點(diǎn),，舒泰神、科興制藥,、百奧泰,、君實(shí)生物、鍵凱科技,、貝達(dá)藥業(yè)等漲幅靠前,。港股市場創(chuàng)新藥表現(xiàn)更猛，君實(shí)生物大漲超16%,，樂普生物,、加科思、綠葉制藥等上漲超7%,，創(chuàng)新藥板塊漲幅超4%,。中藥板塊亦迎來反彈，隴神戎發(fā),、華森制藥,、壽仙谷等表現(xiàn)強(qiáng)勁。

分析人士認(rèn)為,，醫(yī)藥崛起有兩大利好驅(qū)動,。一是5月30日—6月3日，2025年美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）年會將在美國芝加哥舉行,。2025年ASCO年會上,，中國藥企以70余項(xiàng)研究成果入選,，國產(chǎn)創(chuàng)新藥再次閃耀世界舞臺,；二是5月27日消息,，《上海市嘉定區(qū)進(jìn)一步加快中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展三年行動計(jì)劃（2025—2027年）（草案）》公開征求意見。

大爆發(fā)

創(chuàng)新藥再度大爆發(fā),。這次是君實(shí)生物打頭陣,，今早，該股一度漲超16%,，港股創(chuàng)新藥板塊逆市大漲近4%,。

據(jù)長江證券點(diǎn)評，基于臨床潛力,，全球范圍內(nèi)多家藥企已前瞻性布局DKK1靶點(diǎn),，其中君實(shí)生物的JS015、安濟(jì)盛的AGA2118,、禮來制藥的Sirexatamab的研發(fā)進(jìn)度在全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先位置,，均已進(jìn)入臨床Ⅱ期階段，輝瑞的RN564緊隨其后,，已進(jìn)入臨床一期階段,。君實(shí)生物JS015于2025年AACR公布早期臨床數(shù)據(jù)，治療潛力展露無遺,。其中,，1L治療CRC的試驗(yàn)組中有9例療效可評估患者，ORR達(dá)到100%,；1L治療GC的試驗(yàn)組中有15例療效可評估患者,，ORR和DCR分別為66.7%、93.3%,。

2025年ASCO大會摘要數(shù)據(jù)已于5月22日正式公布,，多家國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)展示了優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)，其中中國專家的發(fā)言數(shù)量再創(chuàng)新高,，共有71項(xiàng)原創(chuàng)性研究成果入選口頭發(fā)言環(huán)節(jié),，標(biāo)志著中國藥企正快速走向創(chuàng)新研發(fā)的國際前列。一部分產(chǎn)品在過去沒有很好治療手段的適應(yīng)癥上開疆拓土,，用全新機(jī)制奔向藍(lán)海新市場,；一部分創(chuàng)新藥則勇于挑戰(zhàn)當(dāng)前SOC，用更高的治療水平瞄準(zhǔn)更廣闊的舞臺,。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月30日至6月3日,，ASCO大會將在美國芝加哥召開，屆時(shí)報(bào)告數(shù)據(jù)將隨隨訪時(shí)間進(jìn)一步更新,，LBA報(bào)告內(nèi)容也將重磅公布,，有望再一次引燃創(chuàng)新藥關(guān)注熱潮。綜上,，中信證券維持創(chuàng)新藥行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級,。

另外,，中藥板塊亦整體漲幅可觀，明顯強(qiáng)于大盤,?！渡虾Ｊ屑味▍^(qū)進(jìn)一步加快中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展三年行動計(jì)劃（2025—2027年）（草案）》公開征求意見。其中提到,，至2027年,，中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展機(jī)制進(jìn)一步完善，覆蓋全民和全生命周期的中醫(yī)藥服務(wù)體系更加健全,，社區(qū)中醫(yī)藥服務(wù)主陣地作用日益凸顯,，區(qū)域中醫(yī)藥特色優(yōu)勢更加突出，中西醫(yī)結(jié)合發(fā)展水平和影響力不斷提升,，中醫(yī)藥人才隊(duì)伍結(jié)構(gòu)愈發(fā)完善,，轄區(qū)居民中醫(yī)藥健康文化素養(yǎng)大幅提升，推動中醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展,，持續(xù)打造中醫(yī)藥健康服務(wù)城市樣板,。

醫(yī)藥板塊機(jī)會出現(xiàn)？

過去幾年,，醫(yī)藥板塊成為多頭重災(zāi)區(qū),，不少個(gè)股跌幅巨大。然而,，自二季度以來,，醫(yī)藥板塊不少個(gè)股反彈較為明顯，而且今年一季度基金在醫(yī)藥板塊的持倉也出現(xiàn)了明顯回暖勢頭,。那么,，醫(yī)藥板塊的配置機(jī)會是否已經(jīng)出現(xiàn)？

長江證券認(rèn)為,，當(dāng)前國內(nèi)外宏觀環(huán)境已經(jīng)發(fā)生深刻變化,，展望2025年，從自上而下的選股思路來看,，認(rèn)為最主要的投資邏輯集中在兩個(gè)方向,，創(chuàng)新出海與內(nèi)需復(fù)蘇：1）國內(nèi)利好政策頻出，鼓勵高質(zhì)量創(chuàng)新,，創(chuàng)新品種或繼續(xù)驅(qū)動企業(yè)業(yè)績高速增長,，商保發(fā)展或轉(zhuǎn)移支付有利于創(chuàng)新品種持續(xù)放量。國產(chǎn)創(chuàng)新藥估值水平低,，且部分創(chuàng)新藥品種已具備全球同類最佳的潛力,，長江證券仍持續(xù)看好創(chuàng)新藥以借船出海的模式走向國際，獲得出海溢價(jià)，進(jìn)一步打開估值天花板,。創(chuàng)新藥板塊為2025年最重要的投資主線之一,；2）看好院內(nèi)業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)正常增速，關(guān)注設(shè)備更新逐步落地,，消費(fèi)內(nèi)需型企業(yè)的基本面已經(jīng)筑底并持續(xù)較長時(shí)間，在宏觀消費(fèi)環(huán)境和消費(fèi)預(yù)期改善后,，長江證券認(rèn)為中藥,、消費(fèi)醫(yī)療等將會迎來基本面和估值面的戴維斯雙擊。

光大證券認(rèn)為,，多項(xiàng)國產(chǎn)創(chuàng)新藥研究內(nèi)容入選2025年ASCO大會,，反映了目前國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)呈蓬勃態(tài)勢，在腫瘤治療領(lǐng)域不斷取得新的進(jìn)展和突破,。未來,，隨著這些新藥研發(fā)的不斷推進(jìn)，有望進(jìn)一步提升國產(chǎn)藥物在全球醫(yī)藥市場的競爭力和影響力,。另外,，綜合人口結(jié)構(gòu)、政策框架,、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等一系列復(fù)雜變化的趨勢,，在需求側(cè)無法無限擴(kuò)張的情況下，需要結(jié)構(gòu)性甄選投資機(jī)會,，而其中的核心矛盾就在于支付意愿與支付能力,。因此，從支付視角,，基于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)內(nèi)的三種付費(fèi)渠道：院內(nèi)支付,、自費(fèi)支付、海外支付,，分別進(jìn)行梳理,，看好院內(nèi)政策支持（創(chuàng)新藥械、設(shè)備更新）,、人民群眾需求擴(kuò)容（血制品,、家用醫(yī)療器械、減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈）,、出海周期上行（肝素,、呼吸道聯(lián)檢）三大方向。

排版：羅曉霞?????????

校對：蘇煥文??????