證券時報網(wǎng)
阮潤生
2025-06-02 20:44
自2023年10月,，中央金融工作會議首次提出要做好科技金融,、綠色金融,、普惠金融,、養(yǎng)老金融,、數(shù)字金融“五篇大文章”以來，政策文件及措施相繼出臺,。中國人民銀行牽頭制定金融“五篇大文章”總體統(tǒng)計制度,，構(gòu)建了“1+N”統(tǒng)計制度體系。金融機構(gòu)與企業(yè)協(xié)同發(fā)力,，通過資源優(yōu)化配置為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入動能,，推動金融“五篇大文章”實踐落地。
站在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關鍵節(jié)點,，面對理論筑牢,、實體服務深化及技術(shù)風險等挑戰(zhàn)，金融如何更好服務實體經(jīng)濟,？如何推動“五篇大文章”走深走實,，如何破局？
在此背景下,，證券時報推出《多維度解析“五篇大文章”》系列報道,，此篇為綜述篇，從理論溯源,、機構(gòu)實踐,、企業(yè)響應等維度展開研究，同時針對難點堵點,，結(jié)合專家建議為金融更好服務實體經(jīng)濟建言獻策,。
從金融大國邁向金融強國的戰(zhàn)略支點
金融是國民經(jīng)濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分,?？v觀世界經(jīng)濟強國崛起歷程，建設金融強國是必經(jīng)之路,，而金融“五篇大文章”正是構(gòu)筑這一目標的戰(zhàn)略抓手,。
“五篇大文章”聚焦金融服務實體經(jīng)濟，是探索中國特色金融發(fā)展路徑,、實現(xiàn)金融強國目標的具體戰(zhàn)略。作為“五篇大文章”之首,，科技金融破解“卡脖子”技術(shù)融資瓶頸,，為創(chuàng)新驅(qū)動注入資本動力；綠色金融引導資源配置低碳轉(zhuǎn)型,，錨定全球可持續(xù)發(fā)展競爭力,；普惠金融以包容性服務夯實經(jīng)濟底盤，讓金融活水潤澤小微與民生領域,；養(yǎng)老金融積極應對老齡化,，完善養(yǎng)老保障體系；數(shù)字金融借助技術(shù)重構(gòu)服務范式，提升金融服務效率與覆蓋面,。
自中央金融工作會議提出金融“五篇大文章”以來,，湖北、福建,、廣東,、云南、天津等省份積極響應,。比如,，云南出臺19項具體措施，包括支持高水平科技自立自強和科技強省建設,、強化數(shù)字驅(qū)動的金融業(yè)務運營體系等內(nèi)容,。廣東印發(fā)的《關于做好廣東金融“五篇大文章”的總體行動方案》聚焦統(tǒng)籌做好金融“五篇大文章”及其細分領域，提出27項重點行動舉措,。
銀行服務金融高質(zhì)量發(fā)展取得積極成效
在服務實體經(jīng)濟的進程中,，銀行、券商等金融機構(gòu)持續(xù)發(fā)揮主力軍與穩(wěn)定器的關鍵作用,。其中銀行主要承擔融資,、綜合性金融服務等功能。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示,，我國信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,，銀行在科技、綠色,、普惠等領域貸款余額明顯增長,。
科技金融方面，截至2024年末,，科技型中小企業(yè)本外幣貸款余額達到3.27萬億元,；高新技術(shù)企業(yè)本外幣貸款余額15.63萬億元，同比增長7.5%,；專精特新中小企業(yè)貸款余額同比增長13%,。截至2025年一季度末，專精特新中小企業(yè)貸款余額達到6.3萬億元,，同比增長超15%,。
綠色金融方面，截至2024年末,，我國本外幣綠色貸款余額36.6萬億元,，綠色債券累計發(fā)行4.1萬億元；截至2025年一季度末,，綠色債券累計發(fā)行4.3萬億元,，其中綠色金融債累計發(fā)行1.8萬億元。
普惠金融方面，截至2024年末,，我國普惠小微貸款余額32.9萬億元,，涉農(nóng)貸款余額51.4萬億元；截至2025年一季度末,，普惠小微貸款余額提升至35萬億元左右,，涉農(nóng)貸款余額接近53萬億元。
養(yǎng)老金融方面,，中國人民銀行指出,，繼續(xù)引導金融機構(gòu)加大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信貸投放，引導金融機構(gòu)更好支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展,。從上市銀行來看,，2024年基本養(yǎng)老保險增加額同比增長近14%（披露數(shù)據(jù)，可比口徑）,，較上一年增加近12個百分點,。
數(shù)字金融方面，中國人民銀行等七部門印發(fā)的《推動數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動方案》支持金融機構(gòu)以數(shù)字技術(shù)賦能金融“五篇大文章”,。從上市銀行來看,，18家銀行（披露數(shù)據(jù)）的信息科技投入占營收比重穩(wěn)定增加，2024年達到1860.79億元,，占營收比值為3.77%,。
以工商銀行為例，公司以領軍姿態(tài)做好“五篇大文章”,。截至2024年末,，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額超3.1萬億元，綠色貸款余額突破6萬億元,，境內(nèi)ESG債券主承銷規(guī)模同業(yè)第一,。普惠貸款余額2.9萬億元，普惠不良率同業(yè)較優(yōu),。各類養(yǎng)老金管理規(guī)模近5萬億元,，個人養(yǎng)老金開戶數(shù)及繳存額保持同業(yè)領先。數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)貸款近9000億元,，數(shù)字人民幣創(chuàng)新推廣成效顯著,，主要指標保持同業(yè)領先。
券商以創(chuàng)新承銷與資本運作激活實體經(jīng)濟動能
券商機構(gòu)以承銷保薦,、資產(chǎn)管理、投資銀行等業(yè)務助力企業(yè)上市融資,、債券發(fā)行,，深度聚焦直接融資與資本運作。中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，券商機構(gòu)在服務金融“五篇大文章”進程中,，業(yè)務參與度與創(chuàng)新積極性呈現(xiàn)顯著提升態(tài)勢,，逐步成為資本市場賦能實體經(jīng)濟的重要推手。
科技金融方面,，券商機構(gòu)主承銷的科技創(chuàng)新債券金額及占比逐年遞增,，2024年超過6100億元，創(chuàng)2021年以來最高水平,，占承銷各類債券比重4%左右,；今年一季度，主承銷金額超千億元,。從科技型企業(yè)融資（首發(fā),、再融資，含半導體,、軟件服務,、硬件設備及電信服務行業(yè)）來看，2024年,，券商機構(gòu)承銷金額占比接近95%,，創(chuàng)過去3年最高水平。券商機構(gòu)以財務顧問形式服務的科技型上市企業(yè)重大重組案例中,，2024年交易金額較上一年增長70%以上,。
綠色金融方面，2024年,，券商機構(gòu)主承銷的綠色公司債券金額1674.05億元,，今年一季度主承銷金額超過200億元。
普惠金融方面,，2024年,，券商機構(gòu)主承銷的民營企業(yè)債券金額4619.22億元，創(chuàng)過去3年新高,；今年一季度主承銷金額超千億元,。
以招商證券為例，公司深耕“五篇大文章”,，2024年度完成3個綠色股權(quán)融資項目,，融資總額52.57億元，公司承銷38.85億元,；主承銷科技創(chuàng)新債券接近300億元,，同比增長超100%；主承銷綠色債券54.1億元,，主承銷民營企業(yè)債券超過380億元,，兩者較上一年均大增,。
公募基金“精準滴灌”科技綠色投資領域
在推進金融“五篇大文章”的進程中，公募基金以“資本引導者”“創(chuàng)新推動者”等多元角色深度參與,。在政策紅利驅(qū)動下,，公募基金主動加碼科技類、綠色類基金產(chǎn)品的戰(zhàn)略發(fā)行,，通過精準的資產(chǎn)配置與專業(yè)化的投資運作,，成為金融服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要樞紐力量。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),，國內(nèi)市場存續(xù)的科技類,、ESG類公募基金數(shù)量及規(guī)模均呈現(xiàn)曲線上升趨勢。截至2024年末,，科技主題基金（含科創(chuàng)板,、人工智能、AI,、算力,、半導體、芯片等9類）規(guī)模超過7600億元,，接近2020年末的3倍,；截至2025年5月28日，上述9類科技主題基金規(guī)模繼續(xù)增至8630億元以上,。截至2024年末,，ESG基金規(guī)模約為2020年末的1.6倍。截至2025年5月28日,，ESG基金規(guī)模超過8200億元,。
上市公司助力金融與實體經(jīng)濟深度融合
今年2月，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》提出,，支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市,、豐富資本市場綠色金融產(chǎn)品，完善資本市場服務中小微企業(yè)制度安排等內(nèi)容,。5月初,，中國人民銀行將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度由5000億元增加至8000億元。
作為資本市場和科技創(chuàng)新的主體,，上市公司既是金融“五篇大文章”的參與者也是推動者,。上述一系列舉措不僅為上市公司注入了資本活水，更形成了政策與市場的協(xié)同合力,，上市公司正通過多元實踐將 “五篇大文章”的政策導向轉(zhuǎn)化為發(fā)展動能,，與金融機構(gòu)共同構(gòu)建起金融與實體深度融合的生態(tài)閉環(huán)。
根據(jù)聚源數(shù)據(jù),，2024年以來,，上市公司積極響應,，將金融“五篇大文章”上升至戰(zhàn)略層面，作為未來經(jīng)營,、提質(zhì)增效的重點。
2024年年報中,，金融（銀行,、非銀金融）行業(yè)提及金融“五篇大文章”的公司有90余家，覆蓋率達72.8%,，較上一年提升8個百分點,；此外，2024年有三成公司在“提質(zhì)增效重回報”或“質(zhì)量回報雙提升”行動方案中,，明確表示做好“五篇大文章”,，以更高的站位、更強的能級服務金融強國,。截至目前,，年內(nèi)已有近三成金融行業(yè)公司表態(tài)。
非金融行業(yè)公司中,，2024年年報提及金融“五篇大文章”的公司數(shù)量是上一年的2倍多,，中科軟、神州信息,、恒銀科技等公司連續(xù)兩年響應,，并以實際行動，發(fā)揮自身在科技金融領域的優(yōu)勢,，服務金融創(chuàng)新,。
以金融“五篇大文章”激發(fā)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型新動能
金融“五篇大文章”的深化實施，不僅關乎資源配置效率的質(zhì)變,，更是重塑國際金融話語權(quán)的重要契機,。
南開大學金融學教授田利輝在接受證券時報記者采訪時表示，金融“五篇大文章”聚焦科技創(chuàng)新,、綠色低碳,、普惠民生等重點領域，將資源從低效領域轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力的培育,，精準匹配科技型企業(yè)的全生命周期融資需求,。這種集成化政策設計，體現(xiàn)了金融從“被動服務”向“主動治理”的范式躍遷,。
金融“五篇大文章”在中央金融工作會議上“亮相”后,，銀行和券商等積極發(fā)揮引領作用，金融服務高質(zhì)量發(fā)展取得明顯成效,。
然而,，當前我國金融體系以銀行為主體,，其他金融機構(gòu)在資源配置、資金融通等方面的作用仍有待完善,，且金融服務實體經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn),。
田利輝認為，這些挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在以下五方面：技術(shù)價值評估體系缺失,，傳統(tǒng)抵押擔保邏輯難以覆蓋輕資產(chǎn)科技企業(yè),；環(huán)境效益核算標準不統(tǒng)一，項目“洗綠”風險突出,；縣域金融覆蓋率不足,；長期資金匹配錯位，個人養(yǎng)老金參保率低,，產(chǎn)品收益難抗通脹,；數(shù)據(jù)孤島與隱私保護矛盾，中小機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成本高,。
數(shù)據(jù)層面也有所體現(xiàn),。記者統(tǒng)計顯示，券商承銷的各類債券中,，科技創(chuàng)新債券,、綠色債券及民營企業(yè)債券占比均較低；且ESG基金,、人工智能主題及科創(chuàng)板概念類公募基金占全市場比例均不足3%,。
另外，截至2025年5月28日,，2021年以來A股信息技術(shù)板塊再融資金額占同期全部再融資比例約14%,，略低于美股，其中,，2023年A股信息技術(shù)板塊再融資占比11.38%,，比美股低6.5個百分點；2025年以來,，A股比美股低2個百分點以上,，折射出資源配置效率仍有改進空間。
提高金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效并非單向的,，既需要從供給側(cè)發(fā)力,，也應當從需求側(cè)著力。田利輝在回應當前困境時向記者表示,，推動金融服務實體經(jīng)濟的功能迭代升級,，破局關鍵在于構(gòu)建“政策—市場—技術(shù)”三角協(xié)同框架，并提出技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動,、政策協(xié)同賦能,、產(chǎn)品生態(tài)創(chuàng)新,、基礎設施共建、監(jiān)管包容審慎五大破局策略,，構(gòu)建“產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)+AI風控”平臺（比如“中小融”平臺汕尾專區(qū)提升科技企業(yè)首貸率）,；推行“財政貼息+風險補償”組合工具；設計掛鉤CPI的養(yǎng)老儲蓄,、碳排放權(quán)衍生品等,，打通綠色資產(chǎn)證券化通道；開展央地協(xié)同建設綠色項目庫,、普惠信用平臺，破解信息不對稱,；試點科技企業(yè)“投貸聯(lián)動”盡職免責機制,，優(yōu)化養(yǎng)老金融產(chǎn)品備案流程。
需要補充的是,，做好金融“五篇大文章”,，數(shù)據(jù)要素是檢驗政策實效的“試金石”。
記者研究發(fā)現(xiàn),，部分機構(gòu),、公司量化指標披露仍存明顯瑕疵，比如量化指標較少,，披露數(shù)據(jù)碎片化,、口徑不一致，甚至前后不統(tǒng)一等,，客觀制約了金融服務實體經(jīng)濟的靶向性優(yōu)化,。因此，建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標準,，已成為推動金融“五篇大文章”從規(guī)模擴張向質(zhì)量提升跨越的基礎性工程,。
