證券時報網(wǎng)
曾劍
2025-07-01 21:42
6月3日，蔚來（09866.HK）發(fā)布的2025年一季度財報顯示，公司營收約120.3億元,，同比增長超21%,；整車毛利率為10%；研發(fā)投入31.8億元,。
展望2025年第二季度，蔚來創(chuàng)始人、董事長李斌在一季度財報電話會上表示,，預(yù)期二季度三個品牌的總交付量將達到7.2萬至7.5萬輛，同比增長25.5%至30.7%,；收入總額介于195.13億元至200.68億元,，同比增長約11.8%至約15%。
蔚來首席財務(wù)官曲玉稱,，從一季度開始,，公司已實施一系列成本控制措施，包括組織架構(gòu)調(diào)整,、跨品牌整合及提升研發(fā),、供應(yīng)鏈、銷售和服務(wù)效率,。從2025年第二季度起,，公司目標(biāo)是實現(xiàn)整體費效的結(jié)構(gòu)性改善，持續(xù)提升經(jīng)營業(yè)績,。
“年內(nèi)有望實現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流”
官方數(shù)據(jù)顯示,，2025年第一季度，蔚來旗下新車?yán)塾嫿桓都s4.21萬輛,，同比增長40.1%,。其中，蔚來品牌交付新車約2.73萬輛,，樂道品牌交付新車約1.48萬輛,。
得益于新車交付量的增長，蔚來在今年第一季度的汽車銷售額也實現(xiàn)了增長,。財報顯示,，2025年第一季度，蔚來汽車銷售額為99.393億元,，較2024年第一季度增長18.6%,，較2024年第四季度下降43.1%,。“汽車銷售額較2024年第一季度有所增加,，主要由于交付量增長,，但部分被產(chǎn)品組合變動導(dǎo)致的平均售價下降所抵銷?！蔽祦矸矫娼忉尫Q,，汽車銷售額較2024年第四季度有所下降，主要由于受季節(jié)因素影響,，交付量下降,。
圖片來源：蔚來財報
蔚來2025年第一季度的毛利率為7.6%，而2024年第一季度為4.9%,，2024年第四季度為11.7%,。對此，蔚來方面解釋稱,，毛利率同比提升主要是因為零部件,、配件和售后服務(wù)，以及技術(shù)研究與開發(fā)服務(wù)的銷售增長,，這些業(yè)務(wù)的利潤率相對較高,；車輛利潤率的增加；由于用戶數(shù)量增長,，動力解決方案提供的毛損失率下降,。而毛利率較2024年第四季度有所下降，則主要由于汽車毛利率降低,。
2025年第一季度,，蔚來的汽車毛利率為10.2%，而2024年第一季度為9.2%,，2024年第四季度為13.1%,。對此,，蔚來方面解釋稱,，汽車毛利率較2024年第一季度有所增加，主要由于單位物料成本下降,，部分被產(chǎn)品組合的變動影響所抵銷,。而汽車毛利率較2024年第四季度有所下降，主要由于產(chǎn)量下降導(dǎo)致單位制造成本增加,。
曲玉稱,，蔚來銷量在4、5月份逐漸回到正常軌道,，銷量的提升會直接給公司帶來運營現(xiàn)金流的改善,?！盎诙径冉桓吨敢粳F(xiàn)金流會有大幅度改善,，逐步回到正軌,。公司運營現(xiàn)金流會持續(xù)提升，年內(nèi)有望實現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流,?！鼻裾f。
李斌重申四季度盈利目標(biāo)
在李斌看來,，從第二季度開始,，蔚來正式進入收獲期?！暗浇衲甑谒募径?，無論是公司的新產(chǎn)品、新品牌,、新產(chǎn)品渠道,，亦或是公司整個降本增效的動作都會到一個合適階段，所以公司在今年第四季度實現(xiàn)盈利是有機會的,，我們也非常有信心去實現(xiàn),。”李斌稱,。
2025年是蔚來的產(chǎn)品大年和基建大年,。按照規(guī)劃，2025年,，蔚來旗下三大品牌將推出9款新車型,。截至目前，已經(jīng)上市的車型有6款,，包括ET9,、新ES6、新EC6,、新ET5,、新ET5T，以及蔚來第三品牌firefly螢火蟲旗下的首款車型,。而三款即將上市的車型則分別為蔚來品牌旗下第三代ES8,，以及樂道品牌旗下的第二款和第三款車型——樂道L90和樂道L80。
按照規(guī)劃,，第三代ES8將于今年第四季度發(fā)布,；樂道L90計劃今年第三季度上市交付；樂道L80則將于今年第四季度上市,。
對于蔚來品牌,，曲玉則表示,，今年第二季度，隨著新ES6,、EC6,、ET5、ET5T的上市,，新車成交價格有所回升,。加上自研芯片上車，會給單車成本帶來1萬元左右的成本優(yōu)化,。綜合因素疊加,，二季度蔚來品牌單車毛利率有望回到15%。
李斌則稱,，今年第四季度蔚來品牌有機會達到月銷量2.5萬輛的水平,，較去年的月銷2萬輛提高20%左右。蔚來品牌的毛利率會有較大提升,，確保四季度毛利率超過20%,。
圖片來源：每經(jīng)記者 黃辛旭 攝（資料圖）
樂道汽車方面，李斌說他對樂道L60回歸月銷量1萬輛的銷售水平有信心,?！敖衲?月，公司對樂道銷售和核心管理團隊進行了調(diào)整,。從4月下旬開始,，樂道訂單量穩(wěn)步提升，5月份的交付量比4月份增長超過40%,?！崩畋蠓Q，三款產(chǎn)品加起來,，希望四季度樂道品牌能夠?qū)崿F(xiàn)每個月2.5萬輛的銷量目標(biāo),。
據(jù)悉，今年蔚來會把在下沉市場利用換電站提升銷量變成體系化工作,?！耙驗檫@對樂道銷量提升有顯著幫助。有60%左右的樂道用戶,，把能換電作為第一購買決策點,?！崩畋蠓Q,。
“三個品牌加起來，每個月銷售5萬多輛,，毛利率在17%~18%之間,，銷售和管理費用控制在銷售額的10%左右,，公司就可以實現(xiàn)盈利?！崩畋蟊硎?，“不少同行差不多就是用這樣一個規(guī)模實現(xiàn)的盈利，我們當(dāng)然也可以,?！?/p>
據(jù)曲玉透露，由于設(shè)定了第四季度要實現(xiàn)盈虧平衡的目標(biāo),，第四季度研發(fā)費用將在20億~25億元,，與去年同期相比會有20%~25%的效率提升；銷售和管理費用也會持續(xù)平衡投入和產(chǎn)出的效率,，其比例將占到銷售額的10%左右,。
全球化方面，李斌透露,，蔚來今年改變了進入全球市場的戰(zhàn)略,，此前更多靠直營方式，今年開始每個國家找一個合作伙伴,。截至目前,，蔚來已與10家合作伙伴在15個市場達成合作，后續(xù)還會繼續(xù)增加合作伙伴,。
“對于全球市場,，蔚來是基于長期發(fā)展去思考的?！崩畋蟊硎?，今年firefly螢火蟲會進入到歐洲一些國家，包括全球其他的一些市場,。接下來,，樂道和蔚來旗下的新產(chǎn)品也會根據(jù)市場需要，進入到不同國家和市場,。
