證券時報
陳霞昌
2025-06-06 17:57
港股IPO市場迎來爆發(fā),。
5月20日,，寧德時代在港交所掛牌上市，其H股股價開盤后迅速攀升并罕見地超越A股股價,。此次IPO募資規(guī)模達410億港元,，成為2025年全球最大規(guī)模IPO,。隨后,，恒瑞醫(yī)藥、吉宏股份等龍頭企業(yè)相繼登陸港股，推動市場持續(xù)升溫。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來,，港股IPO募資總額已突破776億港元,，較去年同期激增逾7倍,，接近2024年全年募資總額的90%,，遠超2023年水平,。市場分析指出，本輪IPO熱潮的驅(qū)動因素包括：政策紅利持續(xù)釋放、中資企業(yè)加速國際化布局,，以及港交所持續(xù)深化市場改革,。
補足硬科技短板 重塑港股生態(tài)
“我們今年的IPO業(yè)務遠超預期,，團隊幾乎每天都在連軸轉(zhuǎn),，凌晨收工已成常態(tài),?！毕愀弁缎腥耸坷罱埽ɑ└嬖V證券時報記者,，新股上市后的亮眼表現(xiàn)進一步點燃了企業(yè)的上市熱情?！艾F(xiàn)在接觸的擬上市企業(yè)數(shù)量激增,，大家都在爭搶這個上市的黃金窗口期,?！彼f,。
“我一直忙于與企業(yè)會面,，平均每天至少見一到兩家公司,，他們都表達了對在港股市場上市的強烈興趣,。同時，我們還有非常堅實的后續(xù)融資項目儲備,?！痹诮谂e行的寧德時代上市儀式上,，港交所行政總裁陳翊庭告訴證券時報記者，近期港交所推出的“科企專線”市場反饋特別好,，港交所上市部門的同事接到了很多咨詢,，科技企業(yè)上市的熱潮會持續(xù)，她也希望企業(yè)能利用好“科企專線”,。
這一盛況不禁讓人聯(lián)想到2018年到2021年的中概股回歸潮,，彼時港交所掀起了數(shù)十年來最大的變革,，包括允許同股不同權公司上市等,，吸引了阿里巴巴,、美團,、網(wǎng)易、百度等一大批中概股巨頭相繼回港上市,，這一變革也重塑了港股生態(tài)，由金融,、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)占據(jù)主導地位的市場，變成新經(jīng)濟板塊,，大放異彩,。但近年來，港股市場又出現(xiàn)了“硬科技”缺失的新質(zhì)疑,。如今,，這一輪IPO熱潮正在改寫這一局面,。
2023年3月,，港交所宣布在《主板上市規(guī)則》中新增特?？萍脊?8C章節(jié)，允許尚無收入,、無盈利的“專精特新”科技公司赴港上市，涵蓋了信息技術,、先進硬件,、先進材料、新能源與環(huán)保,、新食品與農(nóng)業(yè)科技等主流前沿科技領域,。此舉是繼2018年之后又一重磅變革，表明港股正在進行一場“硬科技”之變,。
目前,，港股市場的“硬科技”已初具規(guī)模。2024年下半年以來,，黑芝麻智能,、地平線機器人、佑駕創(chuàng)新,、國富氫能,、賽目科技、寧德時代等科技企業(yè)上市,；而在后備的上市力量中,，澤景電子、諾比侃科技,、中鼎集成,、英矽智能、賽力斯,、納芯微,、天域半導體等眾多知名科技企業(yè)蓄勢待發(fā)。這些公司所在領域極為廣泛,，涵蓋人工智能,、半導體、新能源等眾多熱門賽道,。
港股成內(nèi)地企業(yè)全球化跳板
近年來,，內(nèi)地企業(yè)全球化布局正加速推進,。2024年4月,，中國證監(jiān)會發(fā)布5項資本市場對港合作措施,，其中明確提到支持符合條件的內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資,。
為更好承接“A+H”上市需求，港交所持續(xù)優(yōu)化上市機制,。2024年推出符合資格A股公司快速審批時間表，符合條件的A股上市公司若提交完備申請材料,，原則上僅進行一輪意見反饋,，監(jiān)管評估將在30個工作日內(nèi)完成。
事實上,，目前不少赴港上市的A股公司均重點提到了“出?！币辉~,，而香港正在成為內(nèi)地企業(yè)“出?！钡年P鍵通道。如寧德時代在本次港股募資完成后,，預計將其中約90%的資金用于推進匈牙利項目第一期及第二期建設,。恒瑞醫(yī)藥明確表示,，赴港上市是其“出?！睉?zhàn)略的關鍵一步,。
李杰坦言,，目前國內(nèi)很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)都面臨著“出?！毙枰矊Y金有更多的需求,?！澳壳皣鴥?nèi)市場‘內(nèi)卷’嚴重，因此往海外發(fā)展尋找新的增長空間是必由之路,，這也是推動A股公司赴港上市的重要原因,。從融資角度看，港股IPO的定價水平與A股定增相當,，但其流程和審核都相對較快,。這對于亟需資金的企業(yè)而言，是一場及時雨,?！?/p>
“香港作為國際金融中心，擁有高度開放的資本市場,，企業(yè)通過在港上市可以更便捷地獲得外匯資金,，為其全球化擴張?zhí)峁┏渥愕馁Y金支持,。可以直接接觸到全球資本市場,，增強其在國際市場的知名度和品牌影響力,。香港采用普通法制度，與許多國際市場的法律體系更為接近,。這種法律環(huán)境有助于企業(yè)在國際化過程中更好地與其他國家的法規(guī)對接,，降低跨境經(jīng)營的法律和合規(guī)風險?！眳R生國際資本總裁黃立沖說,。
而如何對接內(nèi)地企業(yè)的“出海”戰(zhàn)略,，香港也有著清晰的定位和路徑,。在證券時報記者近日參加的一場港交所論壇上，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波透露,，目前已有逾百家大型企業(yè)進入上市籌備隊列,，地緣政治格局既帶來挑戰(zhàn)，更孕育機遇,?！耙环矫妫覀円娮C著中概股回歸潮,；另一方面,，內(nèi)地蓬勃發(fā)展的科技生態(tài)培育了大量優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，這些企業(yè)‘出?！谫Y的需求與國家‘走出去’戰(zhàn)略高度契合,。”陳茂波表示,。
“有一句話叫‘不出海就出局’,，因此越來越多的企業(yè)將走向全球化。這些企業(yè)以香港為基地籌集資金,，以支持自身的業(yè)務發(fā)展,，同時也借助香港的優(yōu)質(zhì)專業(yè)服務和卓越平臺，來助力自身的國際化進程,?！标惷ㄕf。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與全球資本重塑香港金融地位
根據(jù)中金公司最新研究數(shù)據(jù),，海天味業(yè),、安井食品、三花智控,、百利天恒與康樂衛(wèi)士5家企業(yè)目前已通過備案準備赴港上市,。除此之外，三一重工與賽力斯等18家公司目前已向中國證監(jiān)會遞交上市材料,；另有包括韋爾股份與牧原股份在內(nèi)共25家公司已公告H股上市計劃,。中金公司指出，后續(xù)仍有近50家A股公司計劃赴港上市,，潛在流動性需求將達1500億—1800億港元,。而據(jù)德勤中國預計，2025年將有更多大型A股上市公司,、內(nèi)地龍頭企業(yè),、在美上市中概股和海外公司赴港上市，全年港股上市新股或?qū)⑦_約80只,，融資約1300億至1500億港元,。
而如此大量的優(yōu)質(zhì)公司赴港上市，將進一步提升港股市場的活力和鞏固香港國際金融中心的地位,。中金公司認為,，長期來看，一個好的市場最大的優(yōu)勢是好的公司不斷上市并聚集,，進而吸引更多資產(chǎn)沉淀,，再吸引更多優(yōu)質(zhì)公司上市，形成公司與資金的正反饋,。港股市場近年來一系列改革措施也有望吸引更多資金沉淀,，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司與資金的雙向正循環(huán)，也將強化香港作為中國資產(chǎn)投資窗口和人民幣離岸中心地位,。
黃立沖認為,，歐美資本對中國企業(yè)的投資態(tài)度趨于謹慎，而香港作為國際資本與內(nèi)地企業(yè)的橋梁,，有更多對內(nèi)地企業(yè)較為友好的投資者,。隨著中國“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的推進，香港在內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)中的橋梁作用愈發(fā)重要,?？萍计髽I(yè)通過赴港上市，不僅能吸引國際資本,，還能更好地融入全球供應鏈和市場,。
校對：冉燕青
