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6月4日至5日,，國泰海通合并后的首場中期策略會(huì)來了,。此次策略會(huì)，幾乎囊括了國泰海通研究所的全部“資深”首席,。

宏觀首席分析師梁中華以“全球變局：錨定’確定性’”為主題,，分享2025中期宏觀經(jīng)濟(jì)展望。

梁中華表示,，過去幾十年,，全球化的快速推進(jìn)， 全球的產(chǎn)業(yè)鏈高度發(fā)達(dá),。但現(xiàn)在隨著全球經(jīng)濟(jì)體系發(fā)生變化,，各國之間的信任基礎(chǔ)在發(fā)生變化，帶來的另外一個(gè)影響就是全球的貨幣體系的重構(gòu),。

過去幾十年,，全球貨幣貿(mào)易的支付結(jié)算高度依賴美元,。如果各國之間沒有很強(qiáng)的信任感，全球的貨幣體系和貿(mào)易體系的循環(huán)就會(huì)發(fā)生變化,。

從一個(gè)非常態(tài)的狀態(tài)回到一個(gè)常態(tài)的過程中,，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈在發(fā)生變化，整個(gè)貨幣體系也在發(fā)生變化,，包括資產(chǎn)定價(jià)很多都在發(fā)生變化,，直接的影響就是黃金的定價(jià)。

梁中華判斷,，有貿(mào)易順差的大國未來的方向就是越來越少去配置美債資產(chǎn),，對黃金的配置需求會(huì)不斷上升。

他說,，從中長期來看,，我國經(jīng)濟(jì)具有較大潛力，不過短期經(jīng)濟(jì)的需求仍然需要提振,。2025年要完成5%左右的增長目標(biāo),，仍需積極政策持續(xù)發(fā)力。

梁中華認(rèn)為,，下半年宏觀政策或繼續(xù)邊際加碼,，尤其是7月以后。他指出,，財(cái)政政策有希望繼續(xù)邊際加碼,，下半年或進(jìn)一步全面降息。

策略層面,，國泰海通證券策略首席分析師方奕表示,，中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來越清晰,，戰(zhàn)略看多2025年,。

具體原因在于：一是遍歷沖擊和出清調(diào)整后，投資人對經(jīng)濟(jì)形勢的認(rèn)識已然充分,，其對估值收縮的邊際影響減?。欢枪善眱r(jià)格反映的是投資者對未來的預(yù)期,，而預(yù)期變動(dòng)的主要矛盾,，已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降,，尤其是無風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識的系統(tǒng)性降低,；三是以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國政策“三支箭”,，以“投資者為本”的資本市場改革,，以新技術(shù),、新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對長期的假設(shè),，中國股市邁向“轉(zhuǎn)型?！薄?/p>

對于下半年,，他給出了兩個(gè)重要的判斷：第一,，上證指數(shù)大概率會(huì)沖擊“9·24”的高點(diǎn),，3400點(diǎn)是擋不住的,；第二，最看好的指數(shù)是恒生科技,，恒生科技在今年能夠創(chuàng)出年內(nèi)的新高,。

投資機(jī)會(huì)方面，方奕認(rèn)為,，新興科技是主線,，周期金融是黑馬。此外,，還可關(guān)注AI智能體,、具身智能、國牌消費(fèi),、區(qū)域經(jīng)濟(jì),、自主可控等領(lǐng)域。