券商中國
謝忠翔
2025-06-07 00:09
近日,，海光信息擬吸收合并中科曙光,，兩家公司雙雙停牌，大量資金涌入持有這兩家公司股票較多的基金,，多只信創(chuàng)主題ETF規(guī)模大增,。6月5日，多只相關(guān)ETF放量成交創(chuàng)歷史新高,。面對洶涌的套利資金,，多家基金公司緊急提示風險。
在業(yè)內(nèi)人士看來,，當市場一致性套利預期升溫,，這場看似“躺賺”的投資實際勝算難料。
多只信創(chuàng)主題ETF規(guī)模大增
6月5日,，多只信創(chuàng)主題ETF成交放量,。其中，國泰信創(chuàng)ETF成交額為7.64億元,，創(chuàng)歷史新高,。華寶信創(chuàng)ETF成交額為2.38億元，是6月4日成交額的2倍,。此外,，富國信創(chuàng)ETF、匯添富信創(chuàng)50ETF成交額均創(chuàng)歷史新高,。
據(jù)了解,，上述信創(chuàng)主題ETF近期成交頻頻放量，部分推手是聞風而動的套利資金,。5月26日,，海光信息公告稱,，與中科曙光正在籌劃由公司通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光并發(fā)行A股股票募集配套資金。海光信息,、中科曙光均從5月26日起停牌,。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，海光信息,、中科曙光是信創(chuàng)主題ETF的重要成分股,，因此吸引大量套利資金涌入信創(chuàng)主題ETF。據(jù)Choice測算,，5月26日至6月4日,，7只信創(chuàng)主題ETF凈申購額合計為30.88億元。其中,，華夏信創(chuàng)ETF凈申購額為12.14億元,，國泰信創(chuàng)ETF凈申購額為8.36億元。
根據(jù)上述兩家公司公告,，由于重組涉及事項較多,、涉及流程較為復雜，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定預計停牌時間不超過10個交易日,。隨著復牌時間臨近,，本周以來資金流入速度顯著加快。據(jù)統(tǒng)計,，6月3日至4日,，短短兩個交易日，7只信創(chuàng)主題ETF凈申購額合計為18.38億元,。
隨著資金的持續(xù)涌入,，上述ETF規(guī)模大增。具體來看,，華夏信創(chuàng)ETF規(guī)模從5月26日的4.4億元增至16.51億元,，國泰信創(chuàng)ETF規(guī)模從1.24億元增至9.25億元，富國信創(chuàng)ETF規(guī)模從0.58億元增至4.8億元,。
機構(gòu)密集提示風險
“買入一只股票ETF,，相當于買入一攬子股票組合，成分股的表現(xiàn)確實會反映到ETF的漲跌上,。但套利能否成功存在很大的疑問：一是ETF往往包含多只成分股,，海光信息、中科曙光在組合中占比有限,，ETF漲跌也受其他成分股表現(xiàn)影響,；二是上述兩只股票重組完成，復牌后的漲幅也存在較大不確定性,?！蹦郴鹧芯繂T提醒,，隨著相關(guān)ETF規(guī)模大增，停牌股票在ETF中的占比也將被稀釋,。
6月5日，富國基金,、廣發(fā)基金,、國泰基金集體發(fā)布風險提示公告，稱旗下信創(chuàng)主題ETF近期規(guī)模變動較大,，基金標的指數(shù)權(quán)重股停牌,，基金管理人無法及時調(diào)整投資組合，可能導致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴大,，請投資者關(guān)注相關(guān)風險并謹慎做出投資決策,。
“ETF除了在二級市場直接買賣份額，其實還有一種交易方式,，就是一級市場申購或贖回,。利用ETF的套利規(guī)則，先在二級市場買入份額,，再贖回得到對應(yīng)的成分股股票組合,，這里就有可能包含停牌的股票。但是還需要關(guān)注ETF的申贖回清單,，涉及停牌的個股在‘現(xiàn)金替代’欄的標識,，如果顯示的是‘必須’，則說明贖回的股票組合里,，對應(yīng)的個股只能給現(xiàn)金,，不會給股票?！比A夏基金表示,。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)信創(chuàng)ETF披露的最新申購贖回清單顯示,，海光信息,、中科曙光都是“必須”現(xiàn)金替代，這意味著無法通過套利贖回的方式,，獲得兩只停牌的股票,。此外，這種ETF套利操作的交易門檻較高,，很多ETF的最小申贖單位是100萬份,。
華夏基金提醒，在決定是否買入信創(chuàng)主題ETF前,，建議投資者留意當時的溢價,，如果溢價本身很高,，那很可能買入的價格已經(jīng)隱含了套利的部分，溢價隨時有被抹平的可能,，交易的風險會被拉高,。
除了ETF以外，部分主動權(quán)益類基金已限購,。截至一季度末,，嘉實信息產(chǎn)業(yè)股票基金持有的海光信息、中科曙光市值合計占基金的凈值比例超過18%,。為了防止資金大量涌入,，嘉實基金公告稱，自5月27日開始,，嘉實信息產(chǎn)業(yè)股票基金單日限購1萬元,。
