證券時報網(wǎng)
余勝良
2025-07-01 23:16
上交所最近有些動作,，對上證系列指數(shù)的編制進(jìn)行了變革,，其中一是新編制了上證580指數(shù),，二是對原有的上證380指數(shù)的編制方式進(jìn)行了修改,。交易所以及一些相關(guān)機(jī)構(gòu)，一般會定期或不定期地對指數(shù)的編制方式進(jìn)行修改,，同時也會根據(jù)市場變化編制新的指數(shù),，投資者對此習(xí)以為常。
此次新推出上證580指數(shù)以及優(yōu)化上證380指數(shù),，引起了市場的關(guān)注,，因為這些舉措背后，體現(xiàn)了監(jiān)管部門在市場發(fā)展方面的一些新思路,。
30年前,，上交所開始探索在發(fā)布全樣本指數(shù)的同時，編制寬基分類指數(shù),，其中第一個產(chǎn)品就是上證30指數(shù),。當(dāng)時的設(shè)想是選取在市場上較有代表性的藍(lán)籌股作為樣本，構(gòu)建全新的寬基成份股指數(shù),，為投資者提供一個經(jīng)營穩(wěn)定,、業(yè)績良好、股性活躍,、市值較大的投資組合,。不過，限于當(dāng)時的市場實際,，特別是沒有ETF,，上證30指數(shù)在發(fā)布前后熱鬧了一段，之后就沉寂下去了,。但是,，監(jiān)管部門發(fā)展指數(shù)化投資、引導(dǎo)資金投資績優(yōu)股的思路,，繼續(xù)發(fā)揚光大,。
進(jìn)入本世紀(jì)以后，上證50指數(shù)率先登場,，它集中了在上交所上市的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股,，在表征市場大趨勢方面起到了重要作用。而根據(jù)該指數(shù)開發(fā)的上證50ETF作為最早的公募指數(shù)基金產(chǎn)品,，在當(dāng)時也引起了轟動,，對市場的運行產(chǎn)生了一定影響。
此后,，上交所陸續(xù)開發(fā)了上證180、上證380等系列寬基指數(shù),，深交所以及中證指數(shù)公司等,，也陸續(xù)開發(fā)了深證100,、滬深300等寬基指數(shù)。以此為基礎(chǔ),，A股市場上出現(xiàn)了完整的ETF產(chǎn)品,，形成了指數(shù)化投資的初步框架。
由于這些指數(shù)的出現(xiàn),，刻畫市場大盤走勢有了較為有效的工具,，投資者參與這些股票的投資也有了便捷的路徑。近些年,，它們也為匯金等國家級大資金入市提供了通道,，其在市場上發(fā)揮的作用，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了初創(chuàng)時的設(shè)想,。
但是編制這些指數(shù)時,，主要是傾向于讓藍(lán)籌股入圍，對中小市值股票的關(guān)注不高,。然而,，在整個國家經(jīng)濟(jì)體系中，大多數(shù)是中小企業(yè),，近幾年新上市的公司中,，絕大多數(shù)也是中小公司，尤其是創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板推出后,，成長型中小市值公司更多，它們亟需在資本市場上獲得認(rèn)可,，借助資本市場的力量來加快發(fā)展,。因為無緣進(jìn)入那些重要的寬基指數(shù)，其走勢就很難在指數(shù)上得到充分的反應(yīng),，以至被認(rèn)為指數(shù)失真,，同時不利于更多資金通過指數(shù)基金進(jìn)入這些股票。
在藍(lán)籌股指數(shù)得到優(yōu)化之后,，投資者都在關(guān)注中小市值成長股的股指能否更加合理,，其投資價值能否被市場廣泛認(rèn)同。只有這些股票在市場上有良好的表現(xiàn),，股市才能平衡,、有序地向前發(fā)展，吸引更多的投資者參與其中,。
前些年,，中證指數(shù)公司在推出了中證500指數(shù)后，又先后推出了中證1000、中證2000等指數(shù),。進(jìn)一步優(yōu)化指數(shù)構(gòu)成,，讓表征中小市值股票走勢的指數(shù)進(jìn)一步完善起來，已成為很多投資者共識,。上交所通過對上證380指數(shù)編制方式的修改,，使之能夠更好地刻畫中盤股票走勢，而新推出的上證580指數(shù),，則彌補(bǔ)了缺乏小盤股指數(shù)方面的缺陷,，不但提升了系列指數(shù)的綜合覆蓋度，也為更多資金通過指數(shù)化投資進(jìn)入有潛力的中小市值股票創(chuàng)造條件,。而中小市值股票在機(jī)構(gòu)投資者加持下的理性運行,，對大盤會產(chǎn)生積極的影響，一篇市場協(xié)調(diào)發(fā)展的“大文章”也就可以見到端倪了,。
（作者系市場資深人士）
