證券時報網(wǎng)
王一鳴
2025-06-13 22:17
美聯(lián)儲何時開始降息,？
6月12日，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的PPI數(shù)據(jù)保持溫和態(tài)勢,，關(guān)稅政策對美國物價影響尚未顯現(xiàn),。此外，美國上周失業(yè)人數(shù)繼續(xù)維持高位,。由于物價保持穩(wěn)定而失業(yè)數(shù)據(jù)維持高位,，市場開始押注美聯(lián)儲年內(nèi)降息的次數(shù)。
當(dāng)天,，美股三大指數(shù)小幅低開,，隨后震蕩走高，截至發(fā)稿,，三大指數(shù)均翻紅,。
現(xiàn)貨黃金盤中拉升，一度漲超1.3%,，逼近3400美元/盎司。美元指數(shù)盤中跳水,，跌至3年多來最低水平,。
物價穩(wěn)定，失業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期
根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局周四公布的報告,，5月PPI環(huán)比上漲0.1%,，漲幅低于市場預(yù)期的0.2%,。扣除食品和能源后的核心PPI也環(huán)比上漲0.1%,，低于市場預(yù)期的0.3%,。
PPI數(shù)據(jù)顯示，5月份批發(fā)和零售商的利潤率有所上升,，尤其是汽車和機(jī)械批發(fā),，而此前一個月的利潤率為下降。今年以來,，利潤率逐月波動,，凸顯了貿(mào)易政策對價格和需求影響的不確定性。
5月份的PPI報告還顯示,，食品價格在前兩個月下降后小幅上漲0.1%,，而能源價格持平。中間需求加工產(chǎn)品成本幾乎沒有上漲,。未加工產(chǎn)品價格連續(xù)第三個月下降,。
分析師密切關(guān)注PPI報告，因為其中的一些組成部分被用來計算美聯(lián)儲偏愛的通脹指標(biāo)——個人消費支出(PCE)價格指數(shù),。這些類別在5月份表現(xiàn)疲軟：機(jī)票和投資組合管理費下降,，而醫(yī)療保健成本也較為溫和。
此前一天公布的5月美國消費者價格指數(shù)(CPI)顯示,，通脹連續(xù)第四個月保持溫和,。
從兩大關(guān)鍵物價數(shù)據(jù)來看，加征關(guān)稅對美國民眾的影響尚不顯著,，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計,，隨著企業(yè)希望防范利潤率進(jìn)一步走軟，價格壓力將在今年下半年加大,。
除了物價數(shù)據(jù)外,，勞工統(tǒng)計局發(fā)布的失業(yè)數(shù)據(jù)同樣引發(fā)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示,，截至6月7日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后穩(wěn)定在24.8萬人,，市場預(yù)期為24萬人。分析認(rèn)為,，由于一些州允許非教學(xué)人員在漫長的暑假期間領(lǐng)取福利,，申請人數(shù)可能會繼續(xù)上升，因為學(xué)年將于本月結(jié)束,。
美國續(xù)請失業(yè)金人數(shù)攀升至2021年底以來的最高水平,。數(shù)據(jù)顯示，美國5月31日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)195.6萬人,，高于預(yù)期值191萬人,，前值由190.4萬人修正為190.2萬人,。數(shù)據(jù)表明失業(yè)者找到新工作所需的時間正在延長，這為就業(yè)市場降溫提供了新的證據(jù),。續(xù)請失業(yè)金人數(shù)的激增與招聘放緩?fù)瑫r出現(xiàn),，表明失業(yè)人員正面臨就業(yè)困難。
美聯(lián)儲或在9月降息
物價和就業(yè)數(shù)據(jù)一直是美聯(lián)儲制定貨幣政策的關(guān)鍵參考數(shù)據(jù),。在CPI,、PPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，投資者開始憧憬美聯(lián)儲年內(nèi)降息的時間和次數(shù),。北京時間6月19日凌晨,，美聯(lián)儲將公布6月議息結(jié)果。而美聯(lián)儲關(guān)注的另外一個物價指標(biāo),，5月核心PCE物價指數(shù)將在北京時間6月27日晚8點30分發(fā)布,。
周三（6月11日），在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后,，美國總統(tǒng)特朗普在社交平臺發(fā)文稱：“CPI數(shù)據(jù)剛剛公布,，數(shù)據(jù)非常好！美聯(lián)儲應(yīng)該降息整整1%（100個基點）,。這樣到期債務(wù)的利息支付就會少很多,。”而美國副總統(tǒng)萬斯也向美聯(lián)儲喊話,，拒絕降息是貨幣政策失當(dāng)行為,。
但投資者似乎對此并不買賬。根據(jù)芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具,，預(yù)計美聯(lián)儲將在下周和7月份維持利率不變,，但9月份降息的概率為61%，高于昨日的58%,，到12月降息兩次或更多次的概率為78%,，高于昨日的70%。對美聯(lián)儲動向非常敏感的兩年期美國國債收益率受該數(shù)據(jù)影響下跌,，目前為3.891%,。
校對：廖勝超
