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2025-06-13 22:18
支持符合條件的香港聯(lián)合交易所上市公司,，在深交所發(fā)行上市存托憑證，允許符合條件,、在香港聯(lián)合交易所上市且在境內(nèi)注冊的粵港澳大灣區(qū)企業(yè),，在深交所上市。
在6月12日的國新辦新聞發(fā)布會上,，國家發(fā)展改革委副主任李春臨在對《關(guān)于深入推進(jìn)深圳綜合改革試點深化改革創(chuàng)新擴大開放的意見》中，涉及“H+A”的政策條款作出了進(jìn)一步闡述,。
其中,，在IPO方面，“H+A”的覆蓋范圍已較為確定,。第一財經(jīng)初步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，如果按照“境內(nèi)注冊”（即不包括香港、澳門）+“粵港澳大灣區(qū)企業(yè)”的雙重限定,，目前僅23家港股上市公司在此范疇之內(nèi),，標(biāo)的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于存托憑證，但其中部分科技股依舊存在想象空間,。
誰將率先登場,？
第一財經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前,，港股市場共有2635家上市公司,。以注冊地統(tǒng)計,，大部分公司注冊于開曼群島、百慕大等地,。
雖然統(tǒng)計口徑有所差異,，但以公司注冊地所在省份統(tǒng)計，目前注冊地位于粵港澳大灣區(qū)的港股上市企業(yè),，總數(shù)都在220家以上,。
第一財經(jīng)據(jù)Choice數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計，共有250家港股上市企業(yè)注冊地位于粵港澳大灣區(qū)（含廣東珠三角九市,、香港特別行政區(qū),、澳門特別行政區(qū)）。其中,，有30家企業(yè)已在A股上市,，還有220家尚未在A股上市。
而Wind數(shù)據(jù)顯示,，注冊地位于粵港澳大灣區(qū)內(nèi)（包括廣州市,、深圳市、珠海市,、佛山市,、惠州市、東莞市,、中山市,、江門市、肇慶市以及香港特別行政區(qū),、澳門特別行政區(qū)）的其港股上市企業(yè),，則共有222家?？鄢?4家企業(yè)已在A股上市的企業(yè),，還有198家尚未在A股上市。如果嚴(yán)格按照上述文件“境內(nèi)注冊”的要求,，僅23家港股上市企業(yè)的公司注冊地在廣東9市,。
而這23家企業(yè)中，市值規(guī)?？壳暗陌柟獗ｋU（6963.HK）,、優(yōu)必選（9880.HK）、萬物云（2602.HK）等,，分別為387.6億港元,、362.26億港元、248.37億港元。
這些企業(yè)涉及的行業(yè),，主要包括房地產(chǎn),、金融等領(lǐng)域。比如,，金融板塊包括廣州農(nóng)商銀行（1551.HK）,、東莞農(nóng)商銀行（9889.HK）、陽光保險（6963.HK）,、國銀金租（1606.HK）,、中盈盛達(dá)融資擔(dān)保（1543.HK）；地產(chǎn)板塊包括萬物云（2602.HK）,、保利物業(yè)（6049.HK）,、雅生活服務(wù)（3319.HK）、富力地產(chǎn)（2777.HK）等,。
但就目前來看,，地產(chǎn)和金融回A上市難度較大。以銀行為例,，2023年初,，全面注冊制啟動，10家擬上市銀行平移至交易所,，分別為申報深市主板的廣州銀行,、東莞銀行、馬鞍山行,、南海農(nóng)商行,、順德農(nóng)商行；申報滬市主板的包括海安銀行,、藥都銀行,、湖州銀行、湖北銀行,、昆山銀行,。但此后兩年內(nèi)，10家銀行的審核幾乎陷入停滯狀態(tài),，藥都銀行、海安銀行,、馬鞍山行,、廣州銀行先后撤單。
剔除金融和地產(chǎn)板塊,，符合要求的企業(yè)已經(jīng)不多,。后續(xù)值得期待的，主要是一些科技企業(yè)，諸如國產(chǎn)人形機器人龍頭優(yōu)必選（9880.HK）,，協(xié)作機器人龍頭企業(yè)越疆（2432.HK）,，以及智能駕駛及智能座艙解決方案供應(yīng)商佑駕創(chuàng)新（2431.HK）。
目前,，這3家企業(yè)均處于虧損狀態(tài),。其中，優(yōu)必選2024年總營收13.05億元人民幣（下同）,，期內(nèi)虧損11.6億元,；越疆2024年實現(xiàn)營業(yè)收入3.74億元，期內(nèi)虧損9536.30萬元,；佑駕創(chuàng)新2024年營業(yè)收入6.54億元,，期內(nèi)虧損2.23億元。
需防范短期炒作
“大灣區(qū)企業(yè)回歸深交所,，更易獲得內(nèi)地投資者對新興賽道的認(rèn)可,，提升市場關(guān)注度?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說,，港股企業(yè)傳統(tǒng)回A路徑主要包括直接發(fā)行A股、私有化回歸,、CDR模式,、分拆子公司上市等，但上述案例更多是集中滬市,，如今新政可以吸引更多未盈利科技企業(yè)（如AI,、半導(dǎo)體）在深交所落地。
招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛說,，對于深交所而言,，港股中的科技龍頭企業(yè)回歸將顯著提升深交所上市公司質(zhì)量，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu),；縮小H股與A股的估值差異,，吸引更多長期資金配置；另外,，通過雙重上市機制,，深交所可借鑒港交所的國際化經(jīng)驗，完善發(fā)行,、交易,、退市等制度，提升全球競爭力,。
“未來,，隨著‘H+A’通道的成熟,，深圳有望成為全球科技與資本深度融合的標(biāo)桿城市，深交所則將成為中國新經(jīng)濟企業(yè)的核心融資平臺,?！彼f。
田利輝也提醒,，上述“H+A”政策落地還存在規(guī)則銜接,、估值差異和信息披露三大難點。一是需細(xì)化“政策規(guī)定”,；二是港股與A股估值體系差異可能導(dǎo)致套利空間,，需防范短期炒作；三是在信披上,，港交所與深交所監(jiān)管要求不同,，企業(yè)需適應(yīng)雙重披露標(biāo)準(zhǔn)等。
