證券時報
張淑賢
2025-06-15 19:46
近期,，多只公募基金份額擴(kuò)容。據(jù)統(tǒng)計，6月份以來，已有平安中證港股醫(yī)藥ETF聯(lián)接、平安中證消費(fèi)電子主題ETF發(fā)起式聯(lián)接等多只基金公告增設(shè)新份額類別,，覆蓋C類、D類、E類等“小眾”份額,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金密集增設(shè)新份額,，折射出行業(yè)從“重首發(fā)”向“強(qiáng)持營（持續(xù)營銷）”轉(zhuǎn)型的深層邏輯,，可滿足投資者多元化資產(chǎn)配置需求，提升產(chǎn)品競爭力,。
有助降本增效
與產(chǎn)品差異化發(fā)展
6月12日,，平安基金發(fā)布公告稱，旗下平安中證港股醫(yī)藥ETF聯(lián)接,、平安中證消費(fèi)電子主題ETF發(fā)起式聯(lián)接紛紛增設(shè)E類份額,。根據(jù)公告，上述新設(shè)的E類份額產(chǎn)品，均不收取申購費(fèi)用,，而是從基金凈值資產(chǎn)中計提銷售服務(wù)費(fèi),，并根據(jù)持有期設(shè)置不同的贖回費(fèi)率。
隨著基金市場的不斷創(chuàng)新,，A,、C、D,、E,、I、Y等不同基金份額類型為投資者提供了多樣化選擇,。這些份額在產(chǎn)品設(shè)計,、定位、費(fèi)率及申購方式上各具特色,，以適應(yīng)不同投資需求,。
大致來看，A類份額采用傳統(tǒng)前端收費(fèi)模式,，申購時一次性支付申購費(fèi),，適合長期持有者；C類份額免申購費(fèi),，但按日計提銷售服務(wù)費(fèi),，適合短期持有；D類份額通常針對特定銷售渠道,，費(fèi)率設(shè)置不統(tǒng)一,，適應(yīng)不同投資者需求；E類份額與C類份額類似,，也是后端收費(fèi),，通過靈活費(fèi)率結(jié)構(gòu)（如階梯式申購費(fèi)）滿足差異化需求；I類份額以極低綜合費(fèi)率（如0.1%的年銷售服務(wù)費(fèi)）顯著降低投資者成本,；Y類份額專為養(yǎng)老金設(shè)計,，費(fèi)率優(yōu)惠，且?？顚Ｓ茫ㄖ荒芡ㄟ^個人養(yǎng)老金賬戶購買）,。
在業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金增設(shè)新份額具有兩大核心動因：一是降低運(yùn)營成本,，盤活存量規(guī)模,；二是精準(zhǔn)匹配渠道需求，拓展銷售場景,。
深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳向《證券日報》記者表示：“相較于新發(fā)基金需經(jīng)歷漫長的審批流程與高額營銷費(fèi)用,，增設(shè)份額僅需修改合同并公告即可落地。這種‘輕量化’運(yùn)營模式，可大幅減少基金公司運(yùn)營成本,?！?/p>
另據(jù)記者了解，不同份額的費(fèi)率結(jié)構(gòu)與銷售渠道高度綁定,。曾方芳介紹,，D類份額通常在銀行渠道銷售較多，部分D類份額基金申購起點(diǎn)較高,，主要服務(wù)于機(jī)構(gòu)投資者或高凈值個人投資者,；E類份額則多數(shù)通過互聯(lián)網(wǎng)等代銷渠道推廣“0申購費(fèi)”策略，以期吸引散戶資金,；I類份額主要通過直銷平臺推廣,，綜合費(fèi)率較其他份額較低。
“老基金持營愈發(fā)重要,。”晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩在接受《證券日報》記者采訪時表示,，增設(shè)新份額可借不同費(fèi)率設(shè)置及申贖規(guī)則,，來契合特定渠道（如直銷或指定平臺）、不同類型投資者（如機(jī)構(gòu)或個人）在投資期限,、流動性,、成本等方面的差異化偏好，這既能吸引增量資金,、擴(kuò)大基金規(guī)模,，也能讓基金公司更好地適應(yīng)市場變化，增強(qiáng)產(chǎn)品在存量競爭市場中的吸引力,。
推動公募機(jī)構(gòu)
精細(xì)化運(yùn)營
今年3月份發(fā)布的《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》提出“嚴(yán)格代銷業(yè)務(wù)管理,，防范代銷業(yè)務(wù)風(fēng)險”等要求。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這將進(jìn)一步推動基金代銷機(jī)構(gòu)在與基金公司合作中嚴(yán)格把關(guān),，優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)，同時倒逼基金公司以客戶需求為導(dǎo)向,，注重持營,。
面對日益豐富的份額設(shè)計，投資者需根據(jù)自己的投資需求和風(fēng)險等級匹配相應(yīng)的產(chǎn)品,。對此,，陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問陳宇恒建議：“投資者應(yīng)優(yōu)先評估自身資金屬性。例如,，持有周期短于6個月的資金,，選擇免申購費(fèi)的C類或E類份額更優(yōu)；若計劃長期持有，A類份額的贖回費(fèi)優(yōu)惠可能更具性價比,?！?/p>
對于公募基金份額創(chuàng)新的下一步方向，曾方芳認(rèn)為,，公募基金創(chuàng)新邏輯將從“規(guī)模驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動”,，通過差異化設(shè)計、技術(shù)賦能與政策協(xié)同等方面,，構(gòu)建更貼合投資者需求的產(chǎn)品生態(tài),，推動行業(yè)向精細(xì)化轉(zhuǎn)型。
曾方芳進(jìn)一步表示,，公募基金份額創(chuàng)新有五大方向：一是費(fèi)率機(jī)制深度革新,，浮動費(fèi)率模式有望成主流，通過“超額收益掛鉤,、虧損少收費(fèi)”機(jī)制倒逼基金公司提升投研能力,；二是投資者需求細(xì)分將催生場景化產(chǎn)品設(shè)計，如養(yǎng)老場景的Y類份額,、ESG主題的綠色份額等,，精準(zhǔn)匹配多元化需求；三是技術(shù)賦能將重塑公募行業(yè)服務(wù)模式,，隨著未來AI風(fēng)控與投研系統(tǒng)提升效率,，動態(tài)份額轉(zhuǎn)換將顯著降低投資者交易成本；四是政策端不斷引導(dǎo)中長期資金布局,，個人養(yǎng)老金制度擴(kuò)容進(jìn)一步推動Y類份額發(fā)展,，同時長周期考核將引導(dǎo)基金經(jīng)理關(guān)注長期業(yè)績；五是被動投資浪潮將推動指數(shù)基金費(fèi)率下行與工具化產(chǎn)品爆發(fā),，寬基指數(shù)基金費(fèi)率向0.15%以下下沉,，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、云計算等主題ETF加速擴(kuò)容,。
