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每逢年報(bào)披露后的一段時(shí)期,，證券市場(chǎng)上ST股票走勢(shì)往往會(huì)比較疲弱,。因?yàn)橛行㏒T股進(jìn)入退市程序,，將被強(qiáng)制摘牌,。受此影響,，市場(chǎng)上ST股票行情出現(xiàn)降溫,，此時(shí)投資者更加關(guān)注有較好分紅方案的品種,。但今年情況有所不同,，近兩個(gè)月來(lái)ST股票頗為活躍,，甚至出現(xiàn)了一些個(gè)股在短期內(nèi)股價(jià)翻番的情況,，引來(lái)市場(chǎng)關(guān)注。

所謂ST股票,，大部分是財(cái)務(wù)狀況存在異常的股票,，存在較大的退市風(fēng)險(xiǎn)。這幾年,，監(jiān)管部門強(qiáng)化了退市制度的執(zhí)行,，每年在年報(bào)披露后往往會(huì)有一批因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)不符合要求的公司被退市，在每年年報(bào)集中披露前,，一些ST公司就開始明顯下跌,。

今年監(jiān)管部門鼓勵(lì)并積極推動(dòng)上市公司資產(chǎn)重組，尤其是出臺(tái)了允許跨行業(yè)重組,，以及引入私募基金參與重組等重磅政策,。這些政策的出臺(tái)，使得資產(chǎn)重組題材在股市中明顯升溫,。作為資本市場(chǎng)的重要功能之一,，資產(chǎn)重組就是通過(guò)在不同企業(yè)間的收購(gòu)兼并等操作，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化組合,，從而提升上市公司的質(zhì)量,。對(duì)于一些經(jīng)營(yíng)較為困難的上市公司來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)重組是其迅速擺脫被動(dòng)局面，重塑產(chǎn)業(yè)格局,，達(dá)到改善經(jīng)營(yíng)目的的重要途徑,。

現(xiàn)在有一些發(fā)展勢(shì)頭很不錯(cuò)的高科技企業(yè)，由于受到一些現(xiàn)實(shí)因素的影響,，短期內(nèi)無(wú)法上市,，不能借助資本市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。與此同時(shí),，現(xiàn)在股市上也有一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè),，由于轉(zhuǎn)型不及時(shí)，在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中落伍了,，僅僅依靠其自身的力量很難扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),，以致被戴上ST帽子，其退市的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大,。在這種情況下,，如果讓符合條件的高科技公司與從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的公司，特別是其中的ST公司進(jìn)行重組,，這樣不但化解了ST公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),，也使得高科技公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能夠在資本市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)證券化，從而實(shí)現(xiàn)雙贏的目標(biāo),。

對(duì)于股市而言,，這也有利于改善上市公司結(jié)構(gòu),，提高總體質(zhì)量,，給廣大股民更好的投資機(jī)會(huì)。在資產(chǎn)重組新政的推動(dòng)下,，資金紛紛涌入具有資產(chǎn)重組題材的股票,，相關(guān)股票因此大漲。其中相當(dāng)數(shù)量的品種就是ST股票,，在市場(chǎng)上也就形成了ST股票表現(xiàn)活躍的現(xiàn)象,。基于理性預(yù)期,，并且符合合規(guī)要求的資產(chǎn)重組題材,，是證券市場(chǎng)所需要的，由此而形成的行情,，既是市場(chǎng)發(fā)展的結(jié)果,，也是行情演繹的產(chǎn)物，它與過(guò)去出現(xiàn)過(guò)的惡炒ST股票以及進(jìn)行忽悠式重組,，有著本質(zhì)的區(qū)別,。

但是，面對(duì)資產(chǎn)重組行情，要準(zhǔn)確地區(qū)別其是理性的還是過(guò)度投機(jī)的,，還是有很大難度,，而且現(xiàn)在市場(chǎng)上存在相當(dāng)數(shù)量的投機(jī)資金，面對(duì)資產(chǎn)重組題材,，往往會(huì)過(guò)度發(fā)揮,，導(dǎo)致行情過(guò)熱。這種局面曾經(jīng)長(zhǎng)期存在,，給資產(chǎn)重組帶來(lái)一定的負(fù)面影響,，也導(dǎo)致監(jiān)管部門一度收緊資產(chǎn)重組操作空間。現(xiàn)在,，資產(chǎn)重組有了新的政策,，那就更應(yīng)該用好政策，把事情辦好,。因此,，面對(duì)當(dāng)前資產(chǎn)重組升溫的現(xiàn)象，投資者還是要堅(jiān)持理性投資的態(tài)度,，反對(duì)脫離實(shí)際的盲目炒作,。特別是ST股票，由于其經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)不是太好,，重組本身也存在一定的不確定性,，因此要特別防止非理性的過(guò)度炒作。只有以辯證的態(tài)度看待ST股票的活躍,，才能通過(guò)理性的操作,，從中實(shí)現(xiàn)屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的收益。

（作者系市場(chǎng)資深人士）