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2025-07-11 16:16
今年漲幅領(lǐng)先的基金清一色重倉創(chuàng)新藥，醫(yī)藥基金經(jīng)理時隔四年再度成為香餑餑,。比如,，張韡、梁福睿,、儲可凡,、單林、鄭寧,、周思聰,、金笑非、趙偉等一大批重倉創(chuàng)新藥的基金經(jīng)理,。
根據(jù)記者研究數(shù)據(jù),，今年業(yè)績優(yōu)秀的重倉了創(chuàng)新藥的基金經(jīng)理，投資風(fēng)格不盡相同,。有的早早布局,，堅持價值投資；也有的及時轉(zhuǎn)向,，全力沖刺,。
創(chuàng)新藥基金“一騎絕塵”
創(chuàng)新藥基金成為今年基金業(yè)績“領(lǐng)頭羊”。
截至6月13日,，年內(nèi)市場上共有63只基金（只計算初始基金,，下同）收益超50%,，其中56只重倉創(chuàng)新藥，占比近九成,，為89%,。
而在今年基金收益TOP10中，除了中信建投北交所精選兩年定開之外,，其余9只基金一季度均重倉了創(chuàng)新藥,。
具體包括：匯添富香港優(yōu)勢精選A（張韡）99.50%、長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A（梁福睿）87.73%,、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A（儲可凡,，單林）79.79%、中銀港股通醫(yī)藥A（鄭寧）79.30%,、諾安精選價值A(chǔ)（唐晨）74.92%,、華安醫(yī)藥生物A（桑翔宇）74.27%、平安核心優(yōu)勢A（周思聰）71.58%,、中航優(yōu)選領(lǐng)航A（王森）69.84%,、廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有A（吳遠(yuǎn)怡）69.70%。
總體來看,，今年創(chuàng)新藥基金一騎絕塵,，其中又以重倉港股創(chuàng)新藥的基金表現(xiàn)更好，此外,，科創(chuàng)板的創(chuàng)新藥也備受關(guān)注,。
今年一批基金經(jīng)理表現(xiàn)出色，比如張韡,、梁福睿,、儲可凡、單林,、鄭寧,、周思聰、金笑非,、趙偉,、廖星昊等。一批以往老牌的著名醫(yī)藥基金經(jīng)理,，如譚冬寒,、趙蓓、鄭磊,、吳興武等旗下部分基金也抓住了創(chuàng)新藥的機(jī)會,，今年有不錯的表現(xiàn)。
不過，總體來看,，管理規(guī)模較大的明星醫(yī)藥基金經(jīng)理今年業(yè)績相對落后,，對此，格上基金研究員托合江解釋,，“管理規(guī)模龐大往往會影響基金經(jīng)理投資交易靈活性，可能調(diào)倉換股不及時,，或沒有及時布局爆發(fā)的板塊和股票,。醫(yī)藥股本身波動大，如果交易不靈活,，可能坐過山車,，投資體驗不佳?！?/p>
一批提早布局的基金經(jīng)理
值得關(guān)注的是,，盡管創(chuàng)新藥是今年才爆發(fā)，但有一批醫(yī)藥基金經(jīng)理堅持價值投資,，早早就開始布局創(chuàng)新藥,。
比如張韡，她管理的匯添富香港優(yōu)勢精選,，截至6月13日,，年內(nèi)回報達(dá)到99.50%，是年內(nèi)唯一翻倍基金,，也是今年當(dāng)前的冠軍基金,。
公開資料顯示，張韡是醫(yī)藥科班出身,，她很早就開始重倉創(chuàng)新藥,，完整地“吃了”這一波創(chuàng)新藥紅利。
張韡任職基金經(jīng)理4年,，旗下6只基金,，它們今年表現(xiàn)差異有點大，收益在13%~100%之間,。其中5只收益超過40%,，匯添富香港優(yōu)勢精選重倉港股創(chuàng)新藥，今年以來表現(xiàn)特別好,，達(dá)到99.50%,，而匯添富全球醫(yī)療人民幣僅為13.18%。
年內(nèi)冠軍基匯添富香港優(yōu)勢精選的持股集中度較高,，前十大重倉股的持倉比例在去年三季末曾達(dá)到76%,，今年一季度降至66%，且全部是創(chuàng)新藥股。
張韡布局兩個方向：一是創(chuàng)新藥,，產(chǎn)品有全球競爭力和成長空間的pharma和biotech（制藥公司和生物科技公司）,；二是進(jìn)口替代率低，壁壘高的優(yōu)秀設(shè)備耗材龍頭,。
張韡指出,，中國新藥交易占比有望在3~5年轉(zhuǎn)化成全球銷售額，全球5000億美金以上的新藥市場,，有望為中國新藥公司打開新的成長空間,。她認(rèn)為這將是醫(yī)藥行業(yè)未來幾年最重要的主線。
張韡的投資轉(zhuǎn)向發(fā)生在2023年一季度,，當(dāng)時她開始關(guān)注創(chuàng)新藥,，但重倉創(chuàng)新藥始于2023年三季度，比如當(dāng)時其旗下匯添富達(dá)欣十大重倉股中有8只創(chuàng)新藥,。
比張韡更早關(guān)注創(chuàng)新藥的金笑非,，他2022年四季度就開始看好創(chuàng)新藥，2023年上半年基本完成建倉,。
金笑非旗下也管理著6只基金,，年內(nèi)收益在26%~65%之間。其中,，鵬華醫(yī)藥科技表現(xiàn)最好,，在不能買港股的情況下，主要買科創(chuàng)板創(chuàng)新藥,，今年以來也漲了64.68%,。
金笑非不是學(xué)醫(yī)出身，碩士畢業(yè)于北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)系,。他2016年6月開始管理鵬華醫(yī)藥科技,，迄今9年。
從鵬華醫(yī)藥科技的歷史可見基金經(jīng)理的投資風(fēng)格,。2020年鵬華醫(yī)藥科技漲了101.56%,，在醫(yī)藥主題基金中排名第二。2021年,，金笑非參與了CXO那一輪泡沫行情,，但買得并不多，醫(yī)藥普跌時,，表現(xiàn)相對一般,。2022年，因為看空醫(yī)藥,，他將股票倉位降至股票型基金80%的倉位下限,。2023年一季報開始，該醫(yī)藥基金前十大重倉股開始出現(xiàn)溫氏股份、天康生物,、新希望等農(nóng)林牧漁股票,，當(dāng)年二季報，又增加了1只交通運(yùn)輸股白云機(jī)場,，在謹(jǐn)慎防守之下,，當(dāng)年表現(xiàn)好于其他大跌的醫(yī)藥基金。
金笑非對創(chuàng)新藥的配置始于2022年四季度,，當(dāng)時鵬華醫(yī)藥科技十大重倉股中有6只是創(chuàng)新藥,，目前已變成了十大重倉股全是創(chuàng)新藥。
值得一提的是,，在重倉創(chuàng)新藥之后,，2023年,、2024年,，創(chuàng)新藥都沒爆發(fā)，金笑非一直堅守,，直到今年,，他終于等到創(chuàng)新藥爆發(fā)。
金笑非還看好AI醫(yī)療,，他在一季報中表示,，一季度有表現(xiàn)機(jī)會的細(xì)分板塊是創(chuàng)新藥和AI醫(yī)療，其中創(chuàng)新藥是他長期看好且目前重倉的方向,，AI醫(yī)療則是中期看好,，后續(xù)找機(jī)會參與。
總體來看,，因為在創(chuàng)新藥上的倉位重,，金笑非的基金收益高，但波動也較大,。比如,，6月13日，鵬華醫(yī)藥科技跌幅為3.66%,，是當(dāng)天所有醫(yī)藥行業(yè)基金中跌幅最大的,。
市場上也有基金經(jīng)理提早看好創(chuàng)新藥基金，卻遺憾錯失這一波行情,。
比如融通基金基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn),，在去年基金四季報表示看好并重點布局創(chuàng)新藥，其代表基金融通健康產(chǎn)業(yè)的前十大重倉股配置了創(chuàng)新藥“華海藥業(yè)”,。
但2025年一季度,，萬民遠(yuǎn)開始提示A股創(chuàng)新藥太貴的風(fēng)險。他在一季報中表示，“盡管創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢明確,，但A股市場創(chuàng)新藥資產(chǎn)價格較貴,，本基金配置A股創(chuàng)新藥較少?！睆钠湟患緢笫笾貍}股來看,，創(chuàng)新藥“華海藥業(yè)”已退出十大重倉股。
他認(rèn)為,，“這輪創(chuàng)新藥的泡沫比上輪CXO的泡沫大,，CXO好歹出了業(yè)績，創(chuàng)新藥很多永遠(yuǎn)不會有業(yè)績,，這個位置對于大部分公司來說,，可能是未來三五年，甚至永遠(yuǎn)的頂,?！?/p>
“今年以來，越來越多的資金涌入創(chuàng)新藥上市公司,，忽略了創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)具有高投入,、高風(fēng)險、周期長,、競爭激烈等特點,，個別上市公司股價虛高，甚至出現(xiàn)了估值泡沫,?！比f民遠(yuǎn)表示。
萬民遠(yuǎn)的投資風(fēng)格偏價值投資,，不賺估值泡沫的收益,。2021年CXO火爆時，他沒有參與炒作,。今年創(chuàng)新藥火爆時,，他基本上錯過了行情。萬民遠(yuǎn)旗下5只基金的年內(nèi)收益在2%~18%之間,。
新生代成“黑馬”
每輪新賽道起來的時候,，總有一批新生代基金經(jīng)理突出重圍快速崛起。
年內(nèi)基金收益排名第二的是長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選,，截至6月13日收益為87.73%,。該基金基金經(jīng)理梁福睿是醫(yī)學(xué)博士，曾任廣州證券醫(yī)藥研究員,，其2019年3月加入長城基金,，2024年10月開始管理基金,，迄今不足一年。
長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選是他管理的第一只公募基金,，也是唯一的一只,，這是發(fā)起式基金，發(fā)行規(guī)模僅0.1億元,，目前規(guī)模上升至0.36億元,。
去年四季度，該基金前十大重倉股中,，大部分是創(chuàng)新藥,，另有兩只醫(yī)療器械，一季度末該基金前十大重倉股已全部轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥,。同時,，該基金的港股創(chuàng)新藥持股也從2只上升至5只。
梁福睿表示,，一季度持倉集中在創(chuàng)新藥領(lǐng)域,，核心配置兩個方向，一是有顛覆性創(chuàng)新研發(fā),，有望形成海外重磅BD（business development,，業(yè)務(wù)發(fā)展）的個股,；二是創(chuàng)新藥產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化放量,，帶來報表端逐季度快速改善的個股。
鄭寧也是今年醫(yī)藥賽道的“黑馬”,，他擔(dān)任基金經(jīng)理2年多,。
他曾任泰康資產(chǎn)高級股票研究經(jīng)理，中庚基金高級研究員,，為醫(yī)藥組組長,，2022年加入中銀基金。他目前共管理4只基金,，均和醫(yī)藥健康主題相關(guān),，今年業(yè)績回報全部超過60%。其中,，中銀港股通醫(yī)藥A年內(nèi)漲幅達(dá)到79.30%,。
從持倉風(fēng)格看，鄭寧的組合呈現(xiàn)出分散且均衡的特點,。通過廣泛布局,，降低單一資產(chǎn)波動對組合的影響。從行業(yè)分布來看,，他的持倉涵蓋了創(chuàng)新藥,、醫(yī)療器械,、醫(yī)療服務(wù)、中藥等多個醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域,。
他表示,，春節(jié)前，醫(yī)藥延續(xù)去年“924”以來的分化,，困境反轉(zhuǎn)行業(yè)表現(xiàn)較好,，創(chuàng)新藥表現(xiàn)一般，中間疊加AI醫(yī)療的主題演繹,，但其基于風(fēng)險收益比比較,，依然堅定創(chuàng)新藥的持倉不變。春節(jié)后,，隨著創(chuàng)新藥龍頭的業(yè)績超預(yù)期,、中國創(chuàng)新藥對外BD（business development，業(yè)務(wù)發(fā)展）的升級(質(zhì)量,、數(shù)量)等,，創(chuàng)新藥出現(xiàn)明顯反彈，并實現(xiàn)了對困境反轉(zhuǎn)行業(yè)超額收益的逆轉(zhuǎn),。往后看,，在創(chuàng)新藥基本面趨勢的強(qiáng)勁支持下，超額收益有望進(jìn)一步擴(kuò)大,。
年內(nèi)基金業(yè)績第三名是“新生代”儲可凡和單林共同管理的永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選,，截至6月13日，年內(nèi)收益為79.79%,，儲可凡基金經(jīng)理年限僅為1年多,，單林不到1年。永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選重倉創(chuàng)新藥且行業(yè)集中度極高,，一季度末前十大重倉股占股票市值比達(dá)85%,，5只港股，4只科創(chuàng)板個股,，1只創(chuàng)業(yè)板個股,，屬于比較激進(jìn)的進(jìn)攻風(fēng)格。
