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上周，碳酸鋰延續(xù)累庫(kù)態(tài)勢(shì),，庫(kù)存壓力仍然較大,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日當(dāng)周,，碳酸鋰周度庫(kù)存增加1352噸,，至13.49萬(wàn)噸，超過(guò)去年高點(diǎn),，再創(chuàng)新高,。

創(chuàng)元期貨分析師余爍認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰庫(kù)存不斷增加仍是供給大于需求的體現(xiàn),。

“此前,，鋰精礦價(jià)格下跌，帶動(dòng)外購(gòu)礦成本下移,，使得前期因成本倒掛而停產(chǎn)的鋰鹽廠逐漸復(fù)產(chǎn),，周度產(chǎn)量接近今年高點(diǎn),。”余爍解釋,，在礦價(jià)下跌的過(guò)程中,，沒(méi)有出現(xiàn)大礦山停產(chǎn)，有效產(chǎn)能未出清,，供過(guò)于求的問(wèn)題未得到根本解決,，因此行業(yè)庫(kù)存保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看,，目前碳酸鋰行業(yè)仍處于全球鋰資源開(kāi)發(fā)的擴(kuò)張周期,，一些低成本項(xiàng)目替代高成本項(xiàng)目，使得碳酸鋰成本曲線逐漸下移,。數(shù)據(jù)顯示,，2025年，鋰資源供給同比增速超20%,。

“近期外購(gòu)提鋰現(xiàn)金流虧損程度減輕,，導(dǎo)致輝石端產(chǎn)量快速上行?！焙雱t研究分析師張峻瑞表示,，當(dāng)前江西主要礦山采選平穩(wěn)，云母提鋰開(kāi)工率創(chuàng)年內(nèi)新高,，短期下游需求走平，原料采購(gòu)意愿偏低,，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱,，鋰鹽庫(kù)存重回上行通道。

從基本面看,，廣發(fā)期貨分析師林嘉旎認(rèn)為,，當(dāng)前碳酸鋰基本面未有明顯變動(dòng)。近期加工企業(yè)利潤(rùn)改善,，代工增加,，上游一體化鹽廠開(kāi)工率持穩(wěn)，供應(yīng)比較充足,，周度產(chǎn)量持續(xù)增加,。數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日當(dāng)周,，碳酸鋰周度產(chǎn)量18462噸,，環(huán)比增加335噸。5月產(chǎn)量為72080噸,，同比增長(zhǎng)15%,；6月碳酸鋰排產(chǎn)預(yù)測(cè)值為78875噸,，將較5月有所增加。

需求方面,，林嘉旎表示,，當(dāng)前下游需求整體穩(wěn)健，動(dòng)力訂單尚可,，儲(chǔ)能需求受關(guān)稅影響仍有較大不確定性,，近幾周全環(huán)節(jié)持續(xù)累庫(kù)，整體來(lái)看需求難有明顯提振,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，5月碳酸鋰需求量為93938噸，較上月增加4311噸,，同比增加29.05%,；6月需求量預(yù)計(jì)為95753噸。

在累庫(kù)壓力逐漸增大的背景下,，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢(shì),。6月19日，碳酸鋰期貨主力合約LC2509報(bào)收58900元/噸,，下跌1.93%,，價(jià)格逼近前期低點(diǎn)。現(xiàn)貨方面,，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢(shì),。6月20日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為60400元/噸,，工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)為58800元/噸,，兩者價(jià)差為1600元/噸，周度跌幅分別為0.41%和0.42%,。

值得關(guān)注的是,，近期原料價(jià)格暫穩(wěn)，鋰輝石和鋰云母礦價(jià)格較前期跌幅收窄,。數(shù)據(jù)顯示,，6月20日，6%鋰輝石精礦CIF均價(jià)為620美元/噸,，周環(huán)比下跌9美元/噸,；鋰云母礦（1.5%~2%）均價(jià)周環(huán)比下跌1.44%，至685元/噸,，2%~2.5%品位鋰云母礦均價(jià)下跌1.22%,，至1210元/噸。

“此前,，碳酸鋰期貨價(jià)格出現(xiàn)超跌,，隨著市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn),，盤(pán)面價(jià)格在60000元/噸附近震蕩。但隨著盤(pán)面價(jià)格企穩(wěn)及基差收窄,，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡,，同時(shí)基本面邊際走差，累庫(kù)幅度逐漸擴(kuò)大,。傳統(tǒng)消費(fèi)淡季即將到來(lái),，預(yù)期中下游排產(chǎn)不樂(lè)觀，供過(guò)于求態(tài)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大,，碳酸鋰價(jià)格或進(jìn)一步下探,。”余爍解釋稱,，當(dāng)前鋰精礦價(jià)格跌至600美元/噸,，外購(gòu)礦利潤(rùn)尚可，成本支撐相對(duì)減弱,，因此價(jià)格向下趨勢(shì)不改,。但大礦山尚未釋放減產(chǎn)信號(hào)，礦價(jià)在跌破550美元/噸之前,，碳酸鋰價(jià)格或仍將受成本與套保雙重驅(qū)動(dòng),，整體呈現(xiàn)易跌難漲態(tài)勢(shì)。

“盡管鋰礦價(jià)格企穩(wěn)由鋰鹽價(jià)格引發(fā),，但其價(jià)格筑底基礎(chǔ)并不牢固,。”中信建投期貨分析師張維鑫表示,，若鋰礦價(jià)格進(jìn)一步下跌,，鋰鹽價(jià)格或繼續(xù)向下運(yùn)行。如果后期礦山捂貨惜售,，那么將促使鋰礦價(jià)格進(jìn)一步反彈，直至達(dá)到礦山愿意出貨的價(jià)格水平,，從而帶動(dòng)鋰鹽價(jià)格持續(xù)反彈,。不過(guò)，目前鋰礦價(jià)格反彈僅是修復(fù)性行情,，并不意味著下跌趨勢(shì)就此反轉(zhuǎn),。

更為關(guān)鍵的是，當(dāng)前供應(yīng)端的增量多數(shù)來(lái)自加工企業(yè),，其礦石來(lái)源為外購(gòu)或代加工企業(yè),。張維鑫認(rèn)為，如果產(chǎn)量持續(xù)增加,，那么表明當(dāng)前的價(jià)格能夠支撐礦石供應(yīng)增長(zhǎng),，供過(guò)于求預(yù)期兌現(xiàn)的可能性較大,，盤(pán)面最終將反映這種市場(chǎng)格局。他建議,，后期要密切關(guān)注鋰礦價(jià)格變動(dòng),、鋰輝石提鋰產(chǎn)量等情況。若礦石價(jià)格未見(jiàn)明顯上漲,，或產(chǎn)量再度回落,，碳酸鋰價(jià)格大概率仍將保持下跌趨勢(shì)。

展望后市,，林嘉旎認(rèn)為,，當(dāng)前碳酸鋰供過(guò)于求的運(yùn)行邏輯尚未扭轉(zhuǎn)，加之上游未看到實(shí)質(zhì)性減停產(chǎn),，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面仍以震蕩偏弱運(yùn)行為主,。張峻瑞也認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰基本面維持偏弱態(tài)勢(shì),，距離鋰價(jià)強(qiáng)支撐位仍有一定空間,。目前市場(chǎng)無(wú)明確上行驅(qū)動(dòng)，需警惕海外宏觀事件的影響,。

“目前碳酸鋰需求主要來(lái)自國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè),。”余爍表示,，2025年上半年,，國(guó)內(nèi)新能源汽車不斷累庫(kù)，且地方車補(bǔ)有逐漸退坡之勢(shì),，需關(guān)注新能源汽車高增速能否維持,，若需求支撐不足，后續(xù)價(jià)格或進(jìn)一步探底,。