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近期，資金持續(xù)流入歐洲,，歐元走上上升通道,。

繼歐元對美元匯價(jià)在上周創(chuàng)下1.1753的多年高點(diǎn)后,，周一（6月30日）歐元兌美元延續(xù)5月中旬以來的強(qiáng)勢表現(xiàn)，進(jìn)一步攀升至1.1788,，錄得連續(xù)8日上漲,。

7月1日，歐元一度上漲0.4%,，達(dá)到1.1829美元,，創(chuàng)下自2021年9月以來的新高，如果收盤維持上漲,，將實(shí)現(xiàn)連續(xù)第九個(gè)交易日上漲,，為2004年以來最長連漲，在1999年歐元誕生以來,，只出現(xiàn)過兩次相同情況,。

加征關(guān)稅削弱美元地位

自2025年年初以來，歐元兌美元一路走強(qiáng),。

支撐歐元本輪漲勢的一個(gè)關(guān)鍵因素是美元的持續(xù)走軟,。隨著今年美國推出加征關(guān)稅措施，美國貿(mào)易政策朝令夕改以及美國經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加,，令美元作為全球主要儲備貨幣和避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位受到影響,。

非美貨幣多數(shù)上行，其中歐元兌美元今年以來累計(jì)漲幅已達(dá)約14%,。

近期,，歐美貿(mào)易談判進(jìn)展也形成歐元兌美元的上行推動力量。

7月9日美國暫緩關(guān)稅期臨近,，歐洲和美國的貿(mào)易談判正在緊鑼密鼓地展開,。根據(jù)最新消息，歐盟正計(jì)劃接受美國正在實(shí)施的10%基準(zhǔn)關(guān)稅,，同時(shí)要求美方在藥物、酒類,、半導(dǎo)體及商業(yè)飛機(jī)等關(guān)鍵行業(yè)的商品,，提供較低關(guān)稅待遇。市場普遍認(rèn)為,，歐盟有望在7月9日前與美國達(dá)成類似英美的框架性協(xié)議,。

這一可能的結(jié)果將強(qiáng)化歐元“風(fēng)險(xiǎn)緩解邏輯”。按照市場典型反應(yīng)路徑,，歐美貿(mào)易談判“預(yù)期改善”將推升歐元,。

市場仍看多歐元

與此同時(shí)，歐央行連續(xù)8次降息,，但之后聲稱降息接近尾聲,。

7月1日公布的6月歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)顯示,，歐元區(qū)CPI在6月份略有上升，同比小幅上升至2.0%,，略高于5月份1.9%的八個(gè)月低點(diǎn),，符合市場預(yù)期。該通脹率重新回到歐洲央行的目標(biāo)水平,。而此前德國通脹數(shù)據(jù)也再次表明歐元區(qū)通脹壓力緩解,，為政策制定者提供了暫停降息周期的理由。

可以預(yù)見的是,，一旦歐美貿(mào)易關(guān)稅協(xié)議達(dá)成,，歐央行官員對通脹的擔(dān)憂也可能進(jìn)一步緩解。市場不再預(yù)期激進(jìn)降息,，從而將進(jìn)一步支撐歐元利差邏輯,。

近期，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲將比歐洲央行更激進(jìn)降息的預(yù)期,，進(jìn)一步為歐元提供動能,。

本周，市場關(guān)注美國即將公布的數(shù)據(jù),，包括ISM制造業(yè)指數(shù),、職位空缺數(shù)據(jù)（JOLTS）以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

貨幣市場目前預(yù)計(jì),，未來9次會議中美聯(lián)儲將累計(jì)降息約125個(gè)基點(diǎn),，而歐洲央行僅可能降息約25個(gè)基點(diǎn)。歐美利差收窄,，將提升歐元資產(chǎn)吸引力,，推動資金流入歐元區(qū)。

目前,，交易員押注這波漲勢還未結(jié)束,。

摩根士丹利大衛(wèi)·亞當(dāng)斯（David Adams）及其團(tuán)隊(duì)寫道：“我們認(rèn)為歐元對美元的漲勢才剛剛完成一半。美元的下跌受到技術(shù)和基本面因素的共同推動,?！?/p>

摩根士丹利預(yù)測歐元匯率到2026年底前將達(dá)到1.27美元（彭博調(diào)查得到的共識預(yù)測為1.20）。

法國興業(yè)銀行（Societe Generale SA）策略師Kit Juckes等人預(yù)計(jì),，盡管歐元在下半年可能落后于日元和部分亞洲貨幣,，但中期有望升至1.25美元。

期權(quán)市場的看漲押注也在迅速升溫,。所謂“風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)”指標(biāo)（衡量市場情緒的重要工具）在上周錄得今年以來第三強(qiáng)的看漲重定價(jià),。來自美國存管信托與清算公司（DTCC）的數(shù)據(jù)顯示，過去一周,，近三分之二的歐元期權(quán)押注歐元繼續(xù)走強(qiáng),。

升值過快藏隱憂

歐洲央行副行長路易斯·德·金多斯（Luis de Guindos）7月1日表示,，歐元當(dāng)前的匯率并未引起政策制定者的擔(dān)憂，但如果迅速升至超過1.20美元,，可能會成為問題,。

在歐洲央行于葡萄牙辛特拉舉行的年度閉門會議期間，金多斯在接受彭博社采訪時(shí)罕見地就歐元匯率發(fā)表了評論,?！拔艺J(rèn)為1.17美元，甚至1.20美元,，都不是什么問題”,，這位西班牙官員表示，“我們幾乎可以忽略它,，但超過這個(gè)水平就會復(fù)雜得多”,。

金多斯強(qiáng)調(diào)，歐元升值的速度比其當(dāng)前水平更令歐央行擔(dān)憂,。

歐洲央行理事會成員,、立陶宛央行行長格迪米納斯·西姆庫斯（Gediminas Simkus）也警告說，歐元對美元匯率近期上漲以及能源價(jià)格波動（部分由中東地區(qū)緊張局勢推動）可能導(dǎo)致通脹偏離歐洲央行的目標(biāo),。

彭博宏觀策略師Ven Ram認(rèn)為,，雖然歐元溫和升值對歐洲央行不構(gòu)成特別擔(dān)憂，但升值過快將收緊金融條件,，可能抑制經(jīng)濟(jì)增長,。

與此同時(shí)，也有分析指出,，歐元近期的強(qiáng)勢更多是由于美元自身的疲軟,，而非歐元區(qū)的強(qiáng)勁。

丹麥丹斯克銀行（Danske Bank）策略師Jens Naervig Pedersen指出,，隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降,，市場重新聚焦美國經(jīng)濟(jì)和政治前景，美元的結(jié)構(gòu)性貶值趨勢已經(jīng)重新開啟,?！拔覀兡壳翱吹蕉嘀刈隹彰涝睦碛桑缆?lián)儲主席可能提前更換,、7月4日可能公布的‘大而美’法案，以及7月9日的關(guān)稅最后期限”,。