亚洲愉拍一区二区三区_中文字幕一卡二卡三卡_做暖暖视频在线看片免费_337P日本欧洲亚洲大胆精品555588_AV区无码字幕中文色_成人特黄A级毛片免费视频_国产AV午夜精品一区二区三区_国产第一页浮力影院草草影视_国产精品美脚玉足脚交欧美_国产免费一区二区三区不卡,H无码里番肉片在线观看的,天堂天堂资源最新版,最近最新中文字幕大全在线欧美VA免费高清在线观看

證券時(shí)報(bào)記者 楊慶婉

今年以來,，全球市場的資本配置正在從美元資產(chǎn)流向非美資產(chǎn),，一場策略性的全球資本再平衡悄然展開。

“美元資產(chǎn)規(guī)模非常龐大,，即使只是小幅回流或分流,，對中國等市場的影響也很大,。”近日,，2025年富達(dá)國際亞太區(qū)投資會(huì)議在香港舉行,，富達(dá)國際亞太區(qū)投資總監(jiān)Stuart Rumble在會(huì)上表示，許多全球投資者重新審視了自己的股票敞口,，貿(mào)易形勢,、財(cái)政政策不確定性以及匯率壓力的持續(xù)變化，促使他們尋求多元化的收益來源,，將資金投向歐洲,、日本,、中國及其他亞洲地區(qū)。

富達(dá)國際亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉培乾接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也表示,，按目前觀察的情況看，美元資產(chǎn)回流首先是回流到本土貨幣市場,，比如歐洲的資金優(yōu)先考慮回流到歐元區(qū),、亞洲的資金回流配置亞洲資產(chǎn)，然后才分流到其他非美地區(qū),，各類資產(chǎn)無論是股票還是債券都有望受益,。

全球資金尋求多元化配置

雖然分散投資一直很重要，但過去25年全球投資組合偏重美國資產(chǎn),，掛鉤美元的資產(chǎn)也表現(xiàn)強(qiáng)勢,。如今，美元貶值加上資金外流,，將大幅改變美國資產(chǎn)在全球指數(shù)中所占的權(quán)重,。

過去，美債是避險(xiǎn)資產(chǎn),，而現(xiàn)在全球資金希望進(jìn)行多元化配置,，尋求對沖和避險(xiǎn)資產(chǎn)，今年上半年歐洲和亞洲資產(chǎn)的表現(xiàn)都優(yōu)于美國,。

富達(dá)國際全球多元資產(chǎn)投資管理主管Matthew Quaife指出,，富達(dá)正密切關(guān)注地緣政治局勢變化對投資組合產(chǎn)生的實(shí)時(shí)影響。對長線投資者而言,，最值得關(guān)注的是近期各地政策正推動(dòng)全球秩序出現(xiàn)更深層次的分化,。

Matthew Quaife表示，部分從美國資產(chǎn)外流的資金或會(huì)投向歐元區(qū),。隨著德國加大財(cái)政政策,，為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來了復(fù)蘇潛力。此外,，日元因其估值和防御性,，也具有一定吸引力；黃金則因?yàn)榈鼐壵尉謩莩掷m(xù)動(dòng)蕩,，預(yù)計(jì)繼續(xù)走高,。

他同時(shí)表示，以中國為代表的新興市場同樣具有吸引力,。美元貶值將利好新興市場債券,，比如巴西和墨西哥的債券收益率很可觀；而新興市場的股市估值相對偏低,，隨著中國在人工智能領(lǐng)域取得突破,，為股票市場提供了支撐,，帶動(dòng)整體新興市場向好。中國正在從世界工廠的角色轉(zhuǎn)型為全球科技創(chuàng)新者,，這一趨勢將進(jìn)一步釋放中國科技股的增長潛力,。

當(dāng)然，從流動(dòng)性和規(guī)模來看,，全球范圍內(nèi)暫時(shí)很難找到可以完全替代美國國債的單一資產(chǎn),。Stuart Rumble表示，美元資產(chǎn)非常龐大,，即使只是小幅回流或分流,，規(guī)模也很大，亞洲持有的美元資產(chǎn)至少就有幾萬億美元,，而亞洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有基本面支撐,，某種程度上相當(dāng)于安全港了。

亞洲低通脹機(jī)會(huì)空間更大

全球資金尋求多元化配置,，投資組合再平衡已經(jīng)展開,。部分美元資產(chǎn)將回流或分流到非美資產(chǎn)已經(jīng)成為共識(shí)，但資金究竟有沒有統(tǒng)一的歸屬或傾向,？

目前看來,，似乎沒有唯一答案。

劉培乾表示,，根據(jù)目前觀察,，美元資產(chǎn)回流首先是回流到本土貨幣市場，比如歐洲的資金優(yōu)先考慮回流到歐元區(qū),、亞洲的資金回流配置亞洲資產(chǎn),，然后才分流到其他非美地區(qū)。

Stuart Rumble表示,，投資者正在投資組合中逐步降低對美國大型科技股的超配,，并且在具備類似成長潛力和質(zhì)量、但估值更具吸引力的股票上增加多元化配置,，包括更加看好亞洲股市,，尤其是與AI、能源轉(zhuǎn)型,、先進(jìn)制造業(yè)以及內(nèi)需消費(fèi)等策略性趨勢相契合的產(chǎn)業(yè),。

在固定收益方面，投資者對歐洲和亞洲高評級(jí)主權(quán)債券的興趣日益濃厚,，同時(shí)對各區(qū)域內(nèi)本幣債務(wù)市場的投資興趣也有所增加,。同時(shí)，貨幣策略也在持續(xù)發(fā)展，投資者在某些情況下開始考慮對美元敞口進(jìn)行避險(xiǎn)的方式和時(shí)機(jī),，并提高其它儲(chǔ)備貨幣和有望受益于區(qū)域資金回流的貨幣配置比重,。

“亞洲本地貨幣和債券，我們很喜歡,，通脹壓力都不大,。”富達(dá)國際亞洲固定收益主管朱蕾表示,，亞洲的美元投資級(jí)債券和本幣投資等級(jí)國債均可以作為及時(shí)工具提高投資組合穩(wěn)定性,，并提供長期回報(bào)。

朱蕾認(rèn)為,，亞洲美元投資級(jí)債券兼具強(qiáng)勁的防御性與可觀的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào),，通常久期較短,，對利率敏感度較低,，也沒有債券利息稅。此外,，凈供給量已經(jīng)連續(xù)四年為負(fù)值,，需求強(qiáng)勁，其技術(shù)面也展現(xiàn)出較強(qiáng)的支撐力,。即便在近期地緣政治和市場動(dòng)蕩的環(huán)境下,，它的表現(xiàn)仍充滿韌性。

“一些投資者存在誤解,，實(shí)際上亞洲投資級(jí)債券的波動(dòng)并不會(huì)比美國投資級(jí)債券大,。”富達(dá)國際基金經(jīng)理彭添裕表示,，亞洲本幣政府債券有國家信用支撐,，償債能力更強(qiáng)，亞洲投資級(jí)債券久期比美國投資級(jí)債券更短,，波動(dòng)性更低,，可以起到分散投資的作用。

中國資產(chǎn)受益資金回流

“近期,，‘美國例外論’式微,，加上投資者多元化投資需求日益增長，進(jìn)一步推動(dòng)中國與全球金融體系的整合,，進(jìn)而提高全球投資者對中國資產(chǎn)或人民幣資產(chǎn)的敞口,。”富達(dá)國際基金經(jīng)理廖婉菁表示,。

她進(jìn)一步分析,，中國債券市場規(guī)模已高達(dá)180萬億元，對于各國央行,、主權(quán)財(cái)富基金等大型機(jī)構(gòu)投資者而言,，中國債券尤其是政府債券,，是低波動(dòng)資產(chǎn)中的理想選擇，可視為美國國債以外的選擇,。隨著中國經(jīng)濟(jì)增長模式從高增長與出口導(dǎo)向,，向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)及可持續(xù)方向轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)中國將維持寬松的貨幣環(huán)境,，這將為國內(nèi)債市創(chuàng)造有利環(huán)境,。

值得注意的是，2024年,，中國10年期國債在未對沖的情況下回報(bào)率超過7%,，表現(xiàn)優(yōu)于大多數(shù)其他國家國債。

在股票市場方面,，富達(dá)國際基金經(jīng)理Dale Nicholls表示,，市場波動(dòng)常常掩蓋了其中的投資機(jī)會(huì)，但對長期投資者而言,，中國股市的投資價(jià)值仍然具有吸引力,。許多公司具有強(qiáng)勁的成長前景，但MSCI中國指數(shù)現(xiàn)在仍較標(biāo)普500指數(shù)折價(jià)約40%,。

他強(qiáng)調(diào)：“貿(mào)易緊張局勢再度升溫引發(fā)市場擔(dān)憂,，但從關(guān)稅對企業(yè)盈利的直接影響來看，可以說這些擔(dān)憂言過其實(shí),。MSCI中國指數(shù)核心成份股涵蓋的公司絕大部分收入都來自本土市場,，至于有海外業(yè)務(wù)的公司，即使經(jīng)歷了前一波關(guān)稅上調(diào),，他們在全球市場的份額仍有增長,，反映其提升競爭力的努力已經(jīng)顯現(xiàn)成效?！?/p>