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586手,!雞蛋期貨2507合約交割配對量創(chuàng)歷史新高
來源:期貨日報作者:鄔夢雯2025-07-09 10:54

7月伊始,雞蛋期貨市場迎來歷史性時刻——2507合約滾動交割量已達(dá)290手(1450噸),,交割配對手?jǐn)?shù)達(dá)586手,創(chuàng)國內(nèi)雞蛋期貨單合約交割配對新紀(jì)錄,。

圖為雞蛋2507合約交割數(shù)據(jù)

圖為雞蛋2507合約交割配對數(shù)據(jù)

市場信息顯示,,本次交割中,賣方以國內(nèi)規(guī)?;半u養(yǎng)殖企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)為主,,買方以浙江地區(qū)機構(gòu)投資者為主。期貨日報記者了解到,,當(dāng)前雞蛋期貨2507合約雖然仍處于升水結(jié)構(gòu),,但隨著近日的下跌,期現(xiàn)價格已逐漸收斂,。

值得一提的是,,在現(xiàn)貨價格承壓的背景下,蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)通過在期貨市場賣出套保并實現(xiàn)交割,,有效鎖定了雞蛋銷售價格,,彌補了現(xiàn)貨端的虧損。從數(shù)據(jù)來看,,相比現(xiàn)貨市場同期2.50元/斤的成交均價,,期貨套保為企業(yè)提供了0.30元/斤左右的套保利潤。

記者在采訪中了解到,,雞蛋期貨此次天量交割驗證了三項機制的有效性:一是滾動交割制度保障了大宗農(nóng)產(chǎn)品的流通效率,;二是雞蛋期貨質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系支撐了鮮品交割的品控需求;三是產(chǎn)業(yè)客戶對套期保值工具的運用更趨成熟,。

市場人士認(rèn)為,,買賣雙方基于不同研判邏輯的交易行為,客觀上促進了期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。

在交割流程平穩(wěn)落地的同時,,雞蛋期貨各合約價格近期呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢,。

光大期貨研究所雞蛋分析師孔海蘭介紹,截至7月8日,,雞蛋2508合約對應(yīng)全國均價的期現(xiàn)基差為-995元/500千克,,期貨升水水平處于歷史同期相對高位。相較于8月合約,,2507合約已進入交割月,,基差為-348元/500千克,期貨升水較小,。

“從目前市場表現(xiàn)來看,,短期基本面偏空的格局尚未發(fā)生實質(zhì)性改變,雞蛋期現(xiàn)貨價格正在探底,?!笨缀Lm說。

在一德期貨生鮮畜牧產(chǎn)業(yè)分析師侯曉瑞看來,,當(dāng)前雞蛋盤面表現(xiàn)為“近弱遠(yuǎn)強”?,F(xiàn)貨偏弱導(dǎo)致市場對后市預(yù)期有所下調(diào),但各合約升水?dāng)D出并不明顯,,后續(xù)現(xiàn)貨上漲兌現(xiàn)后,,期貨升水將明顯擠出。目前盤面更多受現(xiàn)貨價格變化及限倉等因素影響,。

據(jù)了解,,當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨主產(chǎn)區(qū)均價在2.50~2.65元/斤,,處于年內(nèi)低位,。“雞蛋期貨主力2508合約當(dāng)前跌至3445元/500千克,,升水幅度在800~1000元/500千克,。遠(yuǎn)月2509合約價格在3550元/500千克附近,升水幅度更大,,反映旺季預(yù)期,。期貨盤面連跌后,升水部分?jǐn)D出,,但仍處于高位,,主要原因在于現(xiàn)貨表現(xiàn)疲軟?!敝行沤ㄍ镀谪浹芯繄F隊對記者表示,,市場提前交易8—9月中秋備貨、開學(xué)帶來的需求旺季。

“具體來看,,供應(yīng)壓力集中在近月,,遠(yuǎn)月則存在產(chǎn)能優(yōu)化預(yù)期?;诖?,盤面呈現(xiàn)‘近弱遠(yuǎn)強’格局,但需警惕近月流動性風(fēng)險,,如限倉,、換月等帶來的沖擊?!敝行沤ㄍ镀谪浹芯繄F隊說,。

從基本面來看,目前雞蛋處于全年需求淡季,,疊加產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的供給壓力,,基本面維持弱勢格局??缀Lm介紹,,6月中下旬雞蛋現(xiàn)貨價格階段性反彈,6月底再度恢復(fù)下行趨勢,。截至7月8日,,卓創(chuàng)樣本點統(tǒng)計的主流市場褐殼雞蛋日度均價為2.45元/斤,創(chuàng)年內(nèi)新低,。此外,,低價區(qū)蛋價已跌至2元/斤附近。

中信建投期貨研究團隊表示,,三重因素導(dǎo)致近期雞蛋價格走低:一是產(chǎn)能持續(xù)擴張,,導(dǎo)致供應(yīng)階段性過剩。當(dāng)前蛋雞存欄量升至歷史高位,。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示,,2025年5月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量達(dá)13.34億只,6月進一步升至13.40億只,,同比增長6.77%,,創(chuàng)近三年新高,預(yù)計7月存欄量增至13.50億只,。二是需求季節(jié)性疲軟,。6月南方進入梅雨季,高溫高濕天氣導(dǎo)致雞蛋儲存難度加大,,貿(mào)易商采購謹(jǐn)慎,,同時學(xué)校放假減少集中消費,疊加替代品沖擊,豬肉,、雞肉價格下跌,,分流部分雞蛋需求。三是成本支撐減弱,,淘汰延遲加劇供應(yīng)壓力,。當(dāng)前飼料價格下行,豆粕,、玉米價格較往年明顯下行,,單斤雞蛋飼料成本降至2.6~3.0元,削弱成本支撐,。此外,,7月存在延淘預(yù)期,部分養(yǎng)殖戶計劃在中秋節(jié)前高價出欄老雞,,導(dǎo)致7月實際淘汰量可能低于理論值,,理論出欄量約8000萬只,延緩產(chǎn)能去化,。

此外,,侯曉瑞認(rèn)為,近月合約升水較高,,而現(xiàn)貨表現(xiàn)卻不及預(yù)期,,這是導(dǎo)致近期期貨價格大幅下跌的主要原因。在產(chǎn)能去化有限的情況下,,季節(jié)性上漲空間存疑,,各合約在高升水狀態(tài)下出現(xiàn)明顯下跌行情。

對于蛋價后市表現(xiàn),,侯曉瑞認(rèn)為,,蛋價繼續(xù)下跌幅度或有限,下方存在冷庫等抄底力量,,但上漲亦需要天氣及需求的配合,。當(dāng)前供應(yīng)壓力偏大,季節(jié)性反彈時間可能在7月中下旬,,至8月中旬漲至高位,后續(xù)隨著中秋備貨開啟,,前期庫存也將陸續(xù)投放市場,,進而對蛋價產(chǎn)生壓制。

“在產(chǎn)能高位運行格局下,,產(chǎn)能去化依賴虧損深度,。若蛋價持續(xù)低于飼料成本超兩個月,可能觸發(fā)大規(guī)模淘汰,否則供應(yīng)寬松格局難改?,F(xiàn)貨價格方面,,預(yù)計7月中下旬梅雨季結(jié)束后,倉儲改善或觸發(fā)下游補庫?,F(xiàn)貨價格有望在7月震蕩筑底,,在8月至9月旺季窗口迎來溫和上漲,上漲主要驅(qū)動在于季節(jié)性需求爆發(fā)以及前期淘汰量累積,,產(chǎn)能去化不足或限制漲幅,。10月至12月需求回落,產(chǎn)能去化效果顯現(xiàn),,現(xiàn)貨可能出現(xiàn)小幅回落,,屆時關(guān)鍵驗證在于產(chǎn)能去化情況?!敝行沤ㄍ镀谪浹芯繄F隊表示,。

責(zé)任編輯: 冉超
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