證券時報網(wǎng)
嚴翠
2025-07-10 23:00
一夜之間,，英偉達再次刷新歷史,。
7月9日美股開盤后,，英偉達一度上漲2.5%，達163.9美元/股,，總市值超4萬億美元，和2024年日本的GDP相當,。
同時,，英偉達也是第一家沖上4萬億美元的企業(yè)，這在全球,、科技、美股歷史上,，都是新的里程碑,。
雖然到了當天收盤，英偉達股價有所回落,，收盤價為162.9美元,，但其總市值仍高達3.97萬億美元，逼近4萬億美元關(guān)卡,。盤后微漲至163.36美元,，恰好沖過4萬億美元,。
目前，全球市值超過3萬億美元的公司只有三家,，第二名微軟總市值為3.75萬億美元,，第三名蘋果的總市值為3.14萬億美元。
Loop Capital預(yù)測英偉達市值可達6萬億美元,。分析師Ananda?Baruah將英偉達的目標價從175美元上調(diào)至250美元,，是華爾街當前給予該公司的最高目標價。
他還在研報中指出：“我們的研究表明,，我們正進入下一波生成式 AI（Gen?AI）采用的‘黃金浪潮’,，而英偉達正處于這股更強勁需求的前端?！?/p>
4萬億算力帝國
來到4萬億俱樂部門口,，英偉達用了多久？
僅從市值變化來看,，兩年前英偉達的市值還不到1萬億美元,，隨后開啟猛漲模式，2023年6月進入1萬億美元大關(guān),。不到一年時間,，2024年3月，英偉達突破2萬億,，到6月飚到3萬億美元,。
一年后的2025年7月，英偉達市值一度突破了4萬億美元,，股價較4月低點已上漲89%,。從2萬億到3萬億，英偉達僅用時3個月,，從3萬億到4萬億,，英偉達也只用了一年左右的時間。
這樣的“狂飆”速度,，一路見證了科技時代的變遷,，算力成為新的“信仰”，英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛,，正帶領(lǐng)著英偉達加速一切,。
在生成式AI的需求驅(qū)動下，英偉達的業(yè)績也一路飆漲,。截至2026財年Q1,，英偉達營收達440.6億美元，同比增長69%；GAAP凈利潤187.8億美元,，同比增26%,；Non-GAAP每股攤薄收益0.81美元，同比增長33%,。
從產(chǎn)業(yè)趨勢看,，英偉達以一己之力帶動著整體AI產(chǎn)業(yè)鏈、AI芯片產(chǎn)業(yè)向上增長,?？梢钥吹?，A股市場上,，英偉達也帶動工業(yè)富聯(lián)等產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績上漲。
“2024年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的增長,，基本上來自英偉達一家公司,。”TrendForce集邦咨詢資深分析師儲于超向21世紀經(jīng)濟報道記者指出,，英偉達在2023至2024年營收增長率高達125%,，而其他Fabless公司大多僅錄得20%左右的增長。
眼下,，英偉達帶著Blackwell系列芯片馳騁市場,，各大機構(gòu)紛紛調(diào)高出貨預(yù)期。今年二季度,，GB200就已經(jīng)開始量產(chǎn),，GB300計劃在第四季度進入量產(chǎn)。
根據(jù)Bernstein報告的數(shù)據(jù),，預(yù)計在2025年第三季度,，GB200機架的出貨量達到10000臺，GB300預(yù)計2025年第四季度出貨量為數(shù)千臺,。Jefferies也在報告中給出了相近的預(yù)測,，估計第三季度GB200的出貨量在1萬臺左右，2025年全年,，GB200 NVL72總出貨量約27000臺,。
這也意味著，在AI服務(wù)器市場,，英偉達依然強勁,。目前從AI芯片供貨AI服務(wù)器的占比看，英偉達還是第一,?！敖衲暧ミ_估計占據(jù)七成左右，AMD的占比約8%,?！眱τ诔硎尽?/p>
英偉達的核心優(yōu)勢在于其對AI云端運算的深度制霸,，AI服務(wù)器成為核心增長引擎,。從財報可以得到佐證：根據(jù)英偉達2026財年第一財季業(yè)績，其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)391億美元營收,，同比增長73%,，占總營收比例高達89%。
核心的AI服務(wù)器增速雖然放緩,，但是需求仍在攀升,。據(jù)TrendForce集邦咨詢預(yù)測，2025年AI服務(wù)器的產(chǎn)值會達到30億美元,，同比增長46%,。隨著英偉達從Hopper系列向Blackwell系列轉(zhuǎn)換，整個AI服務(wù)器產(chǎn)值提升,。
在底層邏輯上,，英偉達一直在做一件事情，讓芯片干活更純粹,，不斷地堆疊并行計算,，主要是在并行乘法計算。黃仁勛一直在專注加速準備著,，歷史的機緣巧合悄然到來,。
當年英偉達GPU支持AlexNet卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練，AlexNet團隊碰巧發(fā)現(xiàn)GPU竟然比CPU快這么多,，英偉達則是碰巧遇到人工智能的發(fā)展主要依賴算力,。GPU和AI一路相輔相成，共同成就了當前的科技傳奇,。
算力范式延續(xù)
未來人類的科技史,，將如何書寫“黃教主”？
在科技史的長河中,，我們試著將群星分為三個派別,，第一個類型是開宗立派，少數(shù)關(guān)鍵人物以其開創(chuàng)性的貢獻定義了整個時代,，他們大多是有杰出貢獻的科學(xué)家,，比如牛頓、愛因斯坦,、圖靈,、馮·諾依曼,、香農(nóng)等等。
第二中類型是獨樹一幟,、拓展傳承的派別,，比如摩爾，他的摩爾定律指揮棒引領(lǐng)了半導(dǎo)體界的成長,；第三種是企業(yè)家,、技術(shù)天才，比如傳奇CEO杰克·韋爾奇,，重塑了所在的商界,。
現(xiàn)在黃仁勛或可進入第二派，雖未開宗立派,，但是在算力星河中建立了AI時代的算力范式,。當前AI背后的一整套基礎(chǔ)設(shè)施，從GPU并行運算,、到CUDA生態(tài),、到聯(lián)接技術(shù)、算法軟件,，都是黃仁勛創(chuàng)立英偉達所開辟的算力范式。
今年以來,，英偉達一直強調(diào)公司正在向AI基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)轉(zhuǎn)型,，英偉達并不是建造芯片，而是建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施（AI Infra）?，F(xiàn)在,，英偉達從年初的低谷中上漲，達到新的高度,。
英偉達當然也面臨著新興創(chuàng)業(yè)生態(tài)的挑戰(zhàn),，但依然有生態(tài)的護城河，在市值上,，英偉達已經(jīng)超越科技巨頭微軟,、蘋果。作為一家更偏B端的芯片企業(yè),，產(chǎn)品層面的影響力或許不如蘋果微軟這些C端巨頭,，但是僅僅在技術(shù)領(lǐng)域的進步方面，已經(jīng)不遜色于他們,。
同時,，英偉達依然在展現(xiàn)出新的趨勢，比如黃仁勛在GTC上所言,，全球算力需求仍會持續(xù)增長,，推理模型的計算量將是預(yù)訓(xùn)練模型的100倍,，他為英偉達和行業(yè)描繪的藍圖是生成式AI、代理AI（Agentic AI）和物理AI（Physical AI）,。
在近期的股東大會上,，黃仁勛談到了最近的重點布局。他表示,，公司正在邁入“十年AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期”的開端,，“AI和機器人技術(shù)是最大的兩個增長機會，代表著數(shù)萬億美元的市場”,。
當前的英偉達三面出擊，其一是繼續(xù)穩(wěn)固AI領(lǐng)先地位,，依托Blackwell及后續(xù)新品，繼續(xù)加強技術(shù)優(yōu)勢,。
其二是看好機器人,、自動駕駛等AI戰(zhàn)場。機器人無疑是英偉達瞄準的下一個標地,，“通用機器人的時代已經(jīng)到來,。”黃仁勛多次在演講中表達了這一觀點,，他認為勞動力需求與AI技術(shù)的高速發(fā)展正在推動通用機器人加速走向產(chǎn)業(yè)化,。
此外，英偉達一直在加速主權(quán)AI建設(shè),，加碼政府與超大規(guī)模合作項目,，強化全球基礎(chǔ)設(shè)施。這是英偉達在進一步拓展全球化市場,，同時也可以抵消出口管制的影響,。
同時，英偉達仍面臨多個維度的挑戰(zhàn),。一方面中國市場仍在受限,，目前英偉達正嘗試更新芯片設(shè)計，來符合管制標準,，希望繼續(xù)服務(wù)中國市場,。
另一方面，同業(yè)競爭壓力加大,，包括AMD,、谷歌,、亞馬遜等公司都在加大AI布局。不過市場普遍認為,，在高端AI芯片性能方面,，目前仍難撼動英偉達現(xiàn)有地位，但挑戰(zhàn)者的隊伍在變強,。
英偉達并非高枕無憂,，但是當前市場的悲觀情緒已基本出盡。從一家在游戲玩家中享有盛譽的顯卡公司,，到如今定義AI時代的算力基礎(chǔ)設(shè)施巨頭,，英偉達的成長史是絕佳的觀察樣本。
眼下,，黃仁勛所規(guī)劃的“新AI基建設(shè)周期”才剛剛開啟,。面對競爭加劇和地緣政治的暗流，英偉達構(gòu)建的算力范式仍在延續(xù),，算力帝國的征程,，遠未到達終點。
