證券時報網(wǎng)
黃翔
2025-07-10 21:44
美聯(lián)儲內(nèi)部對降息的分歧日益明顯,。
當(dāng)?shù)貢r間7月9日，美聯(lián)儲發(fā)布的6月17日至18日貨幣政策會議紀(jì)要透露,，大多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計會在今年晚些時候恢復(fù)降息,，只有兩位官員明確表示支持在7月的會議上立即降息。
同一天,，特朗普再度在“真實社交”上發(fā)帖批評美聯(lián)儲主席鮑威爾,，稱其利率每個百分點每年給美國造成了3600億美元的損失。他還威脅將任命一位“影子主席”,，向美聯(lián)儲施壓,，迫使其降息。
內(nèi)部分歧浮現(xiàn)
會議紀(jì)要顯示,，美聯(lián)儲貨幣政策委員會內(nèi)部對降息時機與幅度的分歧日益明顯,。
部分官員認為，考慮到勞動力市場的疲軟以及關(guān)稅帶來的通脹壓力相對溫和,，適合在年內(nèi)恢復(fù)降息,。
同時，這些官員指出,，當(dāng)前美國經(jīng)濟并未出現(xiàn)大規(guī)模衰退跡象,，但某些壓力源，尤其是關(guān)稅壓力,，仍有可能影響經(jīng)濟增長,。
另一部分官員認為，除非有更為顯著的經(jīng)濟衰退跡象,，否則目前通脹依舊未能朝著美聯(lián)儲2%的目標(biāo)顯著回落,，不應(yīng)過早降息。
紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）公開表示：“我們需要更多的數(shù)據(jù)來確認,，通脹是否開始穩(wěn)定向下,，且勞動力市場是否繼續(xù)保持健康?！?/p>
值得注意的是,，一些官員認為當(dāng)前的利率水平已經(jīng)接近“中性”水平，既不會刺激經(jīng)濟增長,，也不會過度拖慢增長,。
這意味著，即使美聯(lián)儲決定恢復(fù)降息,，幅度也可能較為溫和,。如果沒有出現(xiàn)嚴重的經(jīng)濟衰退，降息可能更傾向于逐步恢復(fù),，而不是大幅下調(diào),。
此外,，特朗普上調(diào)關(guān)稅的政策對美聯(lián)儲決策產(chǎn)生了深遠影響。在6月的會議紀(jì)要中,，美聯(lián)儲官員提到,，關(guān)稅可能會導(dǎo)致商品價格上漲，進而引發(fā)通脹壓力,。
不過,，美聯(lián)儲官員對關(guān)稅影響的看法也不一致。
美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）認為,，關(guān)稅帶來的價格上漲只是暫時性的,，不會對長期通脹產(chǎn)生過大的影響。
他表示：“關(guān)稅的影響是一次性的,，它會導(dǎo)致小幅度的價格上漲,，但不會在更長期內(nèi)推動更高的通脹。我不認為這種影響會對整體經(jīng)濟造成嚴重壓力,?！?/p>
美聯(lián)儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）則對通脹的持續(xù)性表示擔(dān)憂，支持考慮采取降息措施來應(yīng)對可能的風(fēng)險,。
鮑曼在采訪中表示：“雖然我們看到關(guān)稅（帶來的）可能只是一次性的價格上漲,，但我認為，這種壓力可能會在接下來幾個月繼續(xù)存在,。如果這些風(fēng)險未能有效管理,，我們可能需要考慮調(diào)整我們的利率策略?！?/p>
高盛副董事長,、達拉斯聯(lián)儲前主席羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）在采訪中給出了更為精確的數(shù)據(jù)：“如果關(guān)稅水平在10%至15%之間，企業(yè)可能能夠更容易地吸收這些成本而不會將其完全轉(zhuǎn)嫁給消費者,。關(guān)稅的影響可能并不像我們最初擔(dān)心的那樣具有長期通脹性,。”
鮑威爾“抗壓”
特朗普政府對美聯(lián)儲的批評已成為常態(tài),。特朗普曾公開批評美聯(lián)儲加息過快,，認為這導(dǎo)致了美國經(jīng)濟放緩，并將其歸咎于鮑威爾的領(lǐng)導(dǎo),。
在最近的一次采訪中,，特朗普表示，“如果鮑威爾不降息,，最終可能會被我解雇,。我認為美聯(lián)儲應(yīng)該采取更加激進的措施?！?/p>
對此,，鮑威爾再度強調(diào)了美聯(lián)儲政策的獨立性和客觀性,。他重申，“美聯(lián)儲的目標(biāo)是為美國經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長提供支持,，而不是為了任何政黨或個人的需求,。我們將根據(jù)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟狀況作出決定,，而不是根據(jù)受到的外部壓力,。”
鮑威爾在多個公開場合提到,，美聯(lián)儲將在接下來的幾個月里依據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)整政策,。“我們將繼續(xù)學(xué)習(xí),，6月的通脹數(shù)據(jù)出來后,，我們會有所了解，7月的數(shù)據(jù)也會揭示一些信息”,。
鮑威爾指出,，如果通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)市場狀況出現(xiàn)惡化，降息將成為可能,。同時他強調(diào),，降息并不是從零開始，而是恢復(fù)此前因為關(guān)稅風(fēng)險而暫時擱置的進程,。
“我們認為當(dāng)前的利率水平只是為了應(yīng)對關(guān)稅帶來的通脹壓力而提高的,，降息是為了恢復(fù)到更為適應(yīng)的經(jīng)濟環(huán)境?！滨U威爾說,。
鮑威爾的策略調(diào)整允許美聯(lián)儲在未來幾個月根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)靈活決策。如果經(jīng)濟形勢出現(xiàn)惡化,，或者勞動力市場出現(xiàn)疲軟,，降息的可能性會增大。而如果通脹保持穩(wěn)定并且就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,，美聯(lián)儲可能選擇繼續(xù)維持當(dāng)前利率,。
里士滿聯(lián)儲銀行主席湯姆·巴金（Tom Barkin）上周對媒體表示：“我們需要一點時間才能看到關(guān)稅對價格的影響。如果7月和8月價格開始上升,，我們才可能考慮作出更積極的政策調(diào)整,。”
沃勒和鮑曼則認為,，基于關(guān)稅帶來的短期價格壓力,，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)考慮更早地降息。沃勒在接受采訪時表示：“我認為關(guān)稅帶來的價格上漲只是暫時性的,，因此我們不應(yīng)過度反應(yīng),。如果通脹數(shù)據(jù)在未來幾個月沒有明顯上升,，我支持采取降息措施?！?/p>
盡管如此,，鮑威爾仍強調(diào)，美聯(lián)儲會根據(jù)更多數(shù)據(jù)做出謹慎決策,，將“繼續(xù)觀察關(guān)稅對零售價格的傳導(dǎo)效應(yīng)”,。
“我們離實現(xiàn)中性利率還有幾步，任何恢復(fù)的降息都可能是漸進的,?！滨U威爾說。
