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周樂
2025-07-14 23:16
7月14日公告顯示，蘇州匯川聯(lián)合動力系統(tǒng)股份有限公司首次公開發(fā)行股票注冊獲證監(jiān)會批復(fù),。
隨著新能源汽車行業(yè)邁入電動化、智能化的深水區(qū),，整車動力系統(tǒng)正朝效率,、集成、智能等方向加速演進(jìn),。聯(lián)合動力作為獨立第三方供應(yīng)商,，憑借多年來持續(xù)積累的技術(shù)話語權(quán)和對行業(yè)趨勢精準(zhǔn)洞悉，已在國內(nèi)新能源汽車動力系統(tǒng)領(lǐng)域占據(jù)舉足輕重的地位,。
業(yè)內(nèi)專家向記者介紹,，當(dāng)前新能源汽車動力系統(tǒng)行業(yè)的競爭格局呈現(xiàn)獨立第三方供應(yīng)商與主機廠自研體系并行的雙軌模式，并且市場向頭部企業(yè)集中,，技術(shù)加速迭代,。隨著聯(lián)合動力登陸創(chuàng)業(yè)板，公司將進(jìn)一步強化模塊化與集成化設(shè)計能力,，提升產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)競爭力,，借助資本市場的力量積極開拓國際市場與智能底盤業(yè)務(wù)。在行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下,，聯(lián)合動力將開創(chuàng)新能源汽車供應(yīng)鏈增長新范式,。
模塊化運營 站穩(wěn)獨立供應(yīng)商第一梯隊
脫胎于國內(nèi)工業(yè)控制領(lǐng)域龍頭企業(yè)匯川技術(shù)，聯(lián)合動力2016年在蘇州開始獨立運營新能源汽車零部件業(yè)務(wù),，公司充分利用長三角完善汽車供應(yīng)鏈,、豐富的客戶集群與人才資源，構(gòu)建起從核心部件到系統(tǒng)集成產(chǎn)品的動力系統(tǒng)全產(chǎn)品平臺能力,。
根據(jù)NE時代統(tǒng)計,，2024年在中國新能源乘用車市場中，聯(lián)合動力在電控,、電機市場中均占據(jù)第三方供應(yīng)商之首,，總排名均位居第二；在驅(qū)動總成市場和車載充電機市場,，公司分別占據(jù)第四和第八名,。放眼國內(nèi)動力系統(tǒng)行業(yè)，競爭壓力不容小覷。據(jù)統(tǒng)計,，目前主機廠自制比例在新能源汽車驅(qū)動總成占據(jù)約七成市場,，在電機、電控市場占據(jù)約五成市場,。
“當(dāng)前新能源汽車動力系統(tǒng)行業(yè)的競爭格局呈現(xiàn)‘雙軌并行,、頭部集中、技術(shù)加速迭代’的特征,?！盋IC灼識咨詢副總監(jiān)張思諾向記者表示，一方面,，獨立第三方供應(yīng)商憑借平臺化開發(fā)和規(guī)?；杀緝?yōu)勢服務(wù)于多元需求，主機廠自研體系則通過軟硬件深度協(xié)同優(yōu)化提升集成效率,，二者共同推動供應(yīng)鏈的靈活性與專業(yè)化發(fā)展,。另一方面，技術(shù)壁壘和規(guī)模效應(yīng)促使資源向具備全棧能力的領(lǐng)軍者聚合,，技術(shù)迭代持續(xù)加速,，多合一電驅(qū)總成的普及顯著提升能效。二者形成縱向融合與橫向協(xié)作的互補體系,，共同推動動力系統(tǒng)向高效化,、智能化演進(jìn)。
“聯(lián)合動力憑借強大的技術(shù)創(chuàng)新能力,，形成了深厚的競爭壁壘,。” 張思諾表示,，公司在電驅(qū)動系統(tǒng)及核心部件技術(shù)上具有較強的研發(fā)實力,，另外，公司在模塊化與集成化設(shè)計方面的突出表現(xiàn),，使其能夠為客戶提供高度定制化的解決方案,，不僅提升了生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化和一致性，增強產(chǎn)品的效率與可靠性,，也大幅降低了生產(chǎn)成本,，提高了市場競爭力。
目前聯(lián)合動力客戶覆蓋理想汽車,、奇瑞汽車,、吉利汽車、長城汽車等造車新勢力,、國產(chǎn)自主品牌客戶以及國際品牌車企,，累計為超過40 家主機廠客戶的170 余款車型配套開發(fā)了數(shù)百款動力系統(tǒng)解決方案,。受益于多客戶、多場景的規(guī)?；L期實踐，聯(lián)合動力敏銳洞察到解決方案的迭代趨勢,。2018年,，公司率先布局混動雙電控系統(tǒng)技術(shù)，憑借先發(fā)優(yōu)勢成為國內(nèi)最大的獨立第三方混動雙電控產(chǎn)品供應(yīng)商 ,。
從規(guī)模與成本攤銷角度看,，第三方獨立供應(yīng)商更能發(fā)揮其成本把控與快速響應(yīng)的獨特優(yōu)勢。業(yè)內(nèi)人士指出,，動力系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)線成本通常需要車型平臺年銷量達(dá)到20萬輛以上才能覆蓋,，造成主機廠自制方案的產(chǎn)品和技術(shù)普適性相對有限制；相對而言,，獨立第三方供應(yīng)商通過服務(wù)多個客戶形成規(guī)?；a(chǎn)，可以有效攤薄成本,，并且通過模塊化設(shè)計復(fù)用研發(fā)成果,，快速響應(yīng)客戶對車型快速迭代、快速上量以及高可靠性的需求,。此外,，第三方供應(yīng)商也可以與主機廠在自研領(lǐng)域分工合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢,。
此次聯(lián)合動力登陸創(chuàng)業(yè)板,，公司計劃募集資金48.57億元，其中約26億元將用于加碼新能源汽車核心零部件項目,，進(jìn)一步擴大規(guī)模優(yōu)勢,。
“反內(nèi)卷”式增長 協(xié)同國產(chǎn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新
近年來，新能源汽車行業(yè)頻現(xiàn)價格戰(zhàn),，行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭導(dǎo)致上游供應(yīng)商利潤普遍承壓,。對此，國家已經(jīng)相應(yīng)提出了“反內(nèi)卷”競爭號召,，作出了一系列重大決策部署,。而聯(lián)合動力呈現(xiàn)行業(yè)“反內(nèi)卷”式增長。
近年來,，公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率穩(wěn)步提升,，從2022年13.57%提升到2024年16.85%。去年公司歸母凈利潤9.36億元,，同比增長四倍,，創(chuàng)新歷史高,；預(yù)計今年上半年公司歸母凈利潤約為4.5億元至5.5億元，同比增長幅度為58.12%至 93.26%,，有望反超營業(yè)收入增速,。
“ ‘內(nèi)卷’是行業(yè)競爭的惡性循環(huán)，特別是過度依賴價格競爭和同質(zhì)化競爭,。為打破這一困境,，關(guān)鍵的破局之道應(yīng)聚焦于技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與智能化發(fā)展,?！?張思諾表示，對于上游供應(yīng)商而言,，應(yīng)聚焦于提升核心部件的技術(shù)含量,，提升產(chǎn)品附加值與智能制造能力，包括提升生產(chǎn)效率,、產(chǎn)品造價比以及高質(zhì)量產(chǎn)品供給,，從而增強競爭力。
聯(lián)合動力持續(xù)提升驅(qū)動總成產(chǎn)品技術(shù),，不僅在電控,、電機兩大核心組件上，還在集成技術(shù),、器件復(fù)用,、先進(jìn)控制策略以及安全可靠性技術(shù)等方面實現(xiàn)創(chuàng)新突破。近三年公司研發(fā)投入保持26%復(fù)合增長,，主導(dǎo)參與編制并發(fā)布超過20 項國家標(biāo)準(zhǔn),，推動新能源汽車動力系統(tǒng)行業(yè)技術(shù)與質(zhì)量體系發(fā)展。
同時,，公司也在持續(xù)適配和打磨性價比更高的國產(chǎn)供應(yīng)鏈,，精準(zhǔn)挖掘整車廠需求，加強產(chǎn)業(yè)鏈上下游創(chuàng)新合作,。聯(lián)合動力是最早一批嘗試在乘用車使用國產(chǎn)功率器件廠商,，預(yù)計明年首款全國產(chǎn)的電驅(qū)芯片批量上車。
中國電動汽車百人會副秘書長師建華向記者表示,，動力系統(tǒng)作為新能源汽車的“心臟”,，唯有通過持續(xù)加碼研發(fā)投入，方能推動行業(yè)向智能化方向?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,。他表示,，聯(lián)合動力作為行業(yè)頭部企業(yè)通過不斷強化創(chuàng)新突破與技術(shù)迭代，持續(xù)提升了我國智能電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈的整體技術(shù)能級,，夯實新能源汽車產(chǎn)業(yè)的全球競爭力根基,。
另一方面,，聯(lián)合動力始終踐行著高效精益運營理念，公司存貨周轉(zhuǎn)率約為行業(yè)平均水平,，能夠快速滿足主機廠的全方位需求,，并持續(xù)提升產(chǎn)能利用率。據(jù)披露,，聯(lián)合動力近三年產(chǎn)能利用率持續(xù)提升,，2024年公司電驅(qū)系統(tǒng)、電源系統(tǒng)產(chǎn)能利用率分別達(dá)到93.7%和73.99%,。
“聯(lián)合動力的70%以上產(chǎn)能利用率在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)出較高水平。對于動力總成行業(yè)而言,，較高的產(chǎn)能利用率意味著生產(chǎn)效率的提升和成本的控制,，有助于公司在市場中保持較強的議價能力和持續(xù)的盈利能力?！?張思諾向記者表示,。
國產(chǎn)新能源汽車背書 供應(yīng)鏈加速出海
盡管新能源汽車行業(yè)絕對增速有所回落，但是電動化,、智能化浪潮持續(xù)推進(jìn),，行業(yè)滲透率在持續(xù)提升，汽車動力系統(tǒng)零部件市場空間仍將穩(wěn)步增長,。聯(lián)合動力披露,，公司驅(qū)動總成、電源總成產(chǎn)品的營業(yè)收入過去三年年復(fù)合增長率遠(yuǎn)超新能源汽車行業(yè)增速,。截至2025年5月末公司在手訂單金額高達(dá)78.59億元,，將有效支撐業(yè)績增長。
隨著電驅(qū)系統(tǒng)集成化程度不斷提升,，聯(lián)合動力推出了增程,、純電、分布式,、多合一等多種方案,，滿足海內(nèi)外客戶需求，也吸引自研客戶增加采購,；電源業(yè)務(wù)也在持續(xù)擴大客戶群體,，除了拓展上汽等國內(nèi)車企客戶，公司早期布局的海外項目開始批量生產(chǎn),，將進(jìn)一步拓展公司增長空間,。
近年來國產(chǎn)新能源汽車的卓越性能表現(xiàn)，不僅顯著加速了主機廠與配套產(chǎn)業(yè)鏈的出海進(jìn)程,，更以市場驗證為國產(chǎn)汽車零部件供應(yīng)鏈企業(yè)開拓國際品牌車企客戶群體提供了強有力的"價值背書",。去年我國新能源汽車出口量實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍,，首次跨越200萬輛大關(guān)；聯(lián)合動力2022—2024年境外收入年復(fù)合增長率接近450%,。
“新能源汽車品牌國際化過程中,，除了市場準(zhǔn)入與法規(guī)壁壘，還面臨著品牌認(rèn)知度與市場競爭,?！睆埶贾Z表示，在歐美等成熟市場,，消費者通常對本土品牌有較強的認(rèn)同感,。中國品牌的國際認(rèn)知度雖然在逐步提升，但在海外的本土化上依舊需要進(jìn)一步投入,。
為了適配主機廠需求,，提升海外交付能力，聯(lián)合動力在落地屬地化戰(zhàn)略,，已在匈牙利和泰國建立生產(chǎn)基地,，分別負(fù)責(zé)電源和動力總成生產(chǎn)，適配沃爾沃,、廣汽,、奇瑞等海內(nèi)外車企，累計獲得12個電源系統(tǒng)海外定點項目,，覆蓋歐洲,、北美、日本,、印度,、東南亞市場；公司并計劃進(jìn)一步拓展海外產(chǎn)能,，將精益運營體系逐步擴大至全球網(wǎng)絡(luò),，目標(biāo)是2030年實現(xiàn)境外收入占比達(dá)到一定比例。
榮事達(dá)雙創(chuàng)大學(xué)客座教授兼創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師張翔向記者表示,，在實踐中,，國產(chǎn)新能源汽車供應(yīng)商“出海”通常以電池出海為主,，電機等產(chǎn)品出海較少,，需要供應(yīng)商和車企高度綁定，并且需要達(dá)到規(guī)模效應(yīng),。
另一方面,，聯(lián)合動力已經(jīng)實現(xiàn)動力域全平臺產(chǎn)品自主化，當(dāng)前布局汽車底盤智能化趨勢,，拓展主動懸架業(yè)務(wù),。
據(jù)了解,，底盤動力系統(tǒng)通過與制動、轉(zhuǎn)向,、懸架等系統(tǒng)的深度融合,，可實現(xiàn)動能回收效率優(yōu)化、精準(zhǔn)靈活轉(zhuǎn)向控制及俯仰姿態(tài)抑制的綜合性能提升,。國際上,，保時捷等已為豪車底盤配置主動懸架技術(shù)方案，國內(nèi)廠商正加速跟進(jìn)并針對30 萬元以上高端車型優(yōu)化方案適配,。
“智能底盤核心技術(shù)就是線控,，當(dāng)前市場還是主要由博世、大陸等國際龍頭把控,，國產(chǎn)企業(yè)市場份額相對較少,，國產(chǎn)智能底盤主要用于商用車、專用車等領(lǐng)域,，而乘用車對安全性能要求相對較高，國產(chǎn)供應(yīng)商進(jìn)入門檻高,?！?張翔表示。
據(jù)了解,，聯(lián)合動力自主研發(fā)的懸架系統(tǒng)方案已經(jīng)拿到項目定點,，預(yù)計于明年3月實現(xiàn)批量生產(chǎn)，其單車價值量顯著高于現(xiàn)有產(chǎn)品,，有望成為驅(qū)動公司成長的 "第二增長曲線",，復(fù)刻聯(lián)合動力的產(chǎn)業(yè)價值突破路徑。
