證券時報網
高蕊琦
2025-07-15 22:04
今年以來,，港股市場表現(xiàn)亮眼,，帶動相關主題基金業(yè)績大幅攀升,。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,，截至7月14日，全市場12941只基金（只含主代碼,，下同）中，港股主題基金表現(xiàn)尤為突出。其中,，匯添富香港優(yōu)勢精選A以100%的年內凈值增長率暫居全市場公募基金業(yè)績榜首，中銀港股通醫(yī)藥A則以81.31%的年內凈值增長率排名第三,。在漲幅排名前20的基金中,，港股主題基金占據(jù)6席。
多位受訪基金經理表示,，全年港股市場或震蕩上行,，市場運行將呈現(xiàn)明顯的階段性特征。上半年在流動性寬松的驅動下,，市場更傾向于追逐具有估值彈性的資產,；下半年投資主線有望轉向盈利確定性更強的順周期品種。
公募加大配置力度
港股主題基金的優(yōu)異表現(xiàn)主要得益于創(chuàng)新藥板塊的爆發(fā),。例如,，截至7月14日，國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù),、中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)年內漲幅均超70%,，帶動匯添富基金、景順長城基金等公募機構旗下的港股通創(chuàng)新藥ETF產品年內凈值增長率均超60%,。業(yè)內人士分析,，這一增長主要受益于政策支持、商業(yè)化進程加速推進以及大額BD（海外授權）交易頻現(xiàn),。
永贏中證港股通醫(yī)療主題ETF基金經理儲可凡表示,，展望后市，港股醫(yī)療板塊的投資邏輯依然清晰,?！耙环矫妫珹I制藥技術的快速發(fā)展正顯著提升藥物研發(fā)效率,，而ADC（抗體偶聯(lián)藥物）,、雙抗等創(chuàng)新療法領域的外包需求持續(xù)高增長，帶動CXO（醫(yī)藥外包服務）企業(yè)訂單及盈利提升,。另一方面,，國產創(chuàng)新藥的崛起和融資環(huán)境改善進一步推動行業(yè)景氣度回升。國內CXO企業(yè)在ADC,、小分子等細分領域具備全球競爭優(yōu)勢,，能夠充分受益于創(chuàng)新藥研發(fā)投入增加及外包滲透率提升。因此，在創(chuàng)新藥產業(yè)鏈投資中,，CXO仍是不可忽視的重要環(huán)節(jié),，未來業(yè)績增長具備較強確定性?！?/p>
此外,，公募基金對港股的配置力度持續(xù)加大。中信建投證券金工及基金研究團隊此前發(fā)布觀點顯示,，2025年第一季度,，主動偏股基金進一步加強港股配置，相比上季度末提升5.2個百分點,，港股配置比例超過30%,，達到近五年新高。
從資金流向來看,，科技類ETF的吸金能力更為突出,。其中，富國中證港股通互聯(lián)網ETF成為年內較受資金青睞的ETF產品,，數(shù)據(jù)顯示,，該產品最新規(guī)模為399.54億元，較今年年初增長177.63億元,。此外,，年內新增規(guī)模較大的港股主題基金多為科技類ETF。
將迎來增量資金
當前,，港股市場正迎來新一輪公募基金配置熱潮,。中國證監(jiān)會官網顯示，截至7月14日,，僅7月份以來就已有12只港股主題基金密集上報材料,，涵蓋主動管理和被動指數(shù)等多種產品類型。這一動作反映出機構投資者對港股配置價值的持續(xù)看好,。
多位基金經理表示，港股后市仍具備結構性機會,，科技,、新消費等板塊或成為投資主線。
“下半年,，港股市場結構性機會依然突出,。”博時基金境外投資部基金經理趙憲成認為,，三大板塊值得重點關注,。首先，科技板塊中的互聯(lián)網巨頭企業(yè)具備成熟的商業(yè)模式、穩(wěn)健的盈利能力和突出的估值性價比,，雖然當前市場熱點有所輪動,，但這些科技龍頭的基本面優(yōu)勢依然顯著，長期增長潛力不容忽視,。其次,，紅利板塊在當前全球經濟不確定性背景下展現(xiàn)出防御特性，該板塊涵蓋銀行,、能源,、公用事業(yè)和電信運營商等優(yōu)質資產，不僅在經濟波動期具備較強的經營穩(wěn)定性,，還有望提供可觀的股息回報,。最后，在中國文化影響力持續(xù)提升的背景下,，具有中國特色的新消費品牌加速“出?！保瑸橄嚓P企業(yè)打開了更廣闊的市場空間,。
在中歐港股通精選基金經理付倍佳看來,，下半年港股市場或將呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。在“流動性改善先行,、盈利修復跟進”的框架下,，上半年以估值修復為主導的行情有望在下半年逐步轉向盈利驅動的結構性機會。
在行業(yè)配置方面,，付倍佳建議采取“杠鈴策略”,，平衡防御與進攻性資產。其一,，關注具備高確定性的低估值板塊,，看好央企建筑、保險,、部分消費等細分領域,；其二，關注創(chuàng)新驅動型產業(yè),，重點把握互聯(lián)網,、電子等具有技術壁壘和經營杠桿釋放潛力的科技領域；其三,，關注價格中樞中長期上移的上游資源品機會,，電解鋁、黃金,、銅等大宗商品板塊具備中長期配置價值,。
