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在“反內(nèi)卷”的號角聲中,，近期國內(nèi)工業(yè)品期貨價(jià)格正在連續(xù)反彈,。分析人士認(rèn)為，伴隨相關(guān)行業(yè)政策方案的出臺和落地,，工業(yè)品價(jià)格整體有望延續(xù)較強(qiáng)勢頭,，但也應(yīng)警惕價(jià)格過快上漲后的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

多晶硅領(lǐng)漲,，工業(yè)品整體復(fù)蘇

7月1日,，中央財(cái)經(jīng)委員會第六次會議召開,，研究縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)等問題。會議提出,，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn),，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì),，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出,。本次會議被市場解讀為“反內(nèi)卷”的加快落地。

光伏行業(yè)反內(nèi)卷快速響應(yīng),。7月3日,，工業(yè)和信息化部黨組書記、部長李樂成主持召開第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會,，聚焦加快推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,，聽取光伏行業(yè)企業(yè)及行業(yè)協(xié)會情況介紹和意見建議。會議指出,，工信部將進(jìn)一步加大宏觀引導(dǎo)和行業(yè)治理,，為推動(dòng)光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

政策變化引起市場預(yù)期的迅速反轉(zhuǎn),。

7月以來,，工業(yè)品期貨市場連續(xù)反彈，相關(guān)周期行業(yè)的股價(jià)也是大幅回暖,。文華工業(yè)品指數(shù)本月上漲4.18%,，煤炭、建材,、鋼鐵板塊本月漲幅分別為12.17%,、9.99%和8.61%。分品種看,，多晶硅期貨在各品種中領(lǐng)漲,，主力合約本月漲幅已超30%，排名之后的分別是焦煤期貨,、玻璃期貨,、氧化鋁期貨、鐵礦石期貨,，7月漲幅也都超過10%,。

華聯(lián)期貨研報(bào)認(rèn)為，近日關(guān)于光伏行業(yè)反內(nèi)卷消息較多,，情緒驅(qū)動(dòng)盤面價(jià)格持續(xù)拉漲,。重要會議提出依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì),，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出,，實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展,。這一政策信號的釋放,，使得市場對多晶硅產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革及行業(yè)結(jié)構(gòu)重組的預(yù)期大幅升溫，帶動(dòng)工業(yè)硅盤面價(jià)格上揚(yáng),。

華泰期貨研報(bào)指出,，7月以來，中央財(cái)經(jīng)委,、工信部等部門再次強(qiáng)調(diào)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭,，光伏、鋰電池,、汽車,、鋼鐵等行業(yè)“反內(nèi)卷”政策預(yù)期升溫，部分商品價(jià)格回暖,。從政策文件和行業(yè)自律的內(nèi)容來看,，當(dāng)前綜合整治“內(nèi)卷式”競爭可以關(guān)注鋼鐵、煉油,、合成氨,、水泥、電解鋁,、數(shù)據(jù)中心,、煤電、光伏,、鋰電池,、新能源汽車,、電商等行業(yè),。此外，還需要關(guān)注7月政治局會議進(jìn)一步加碼穩(wěn)增長政策的可能,。國內(nèi)供給側(cè)最敏感的是黑色板塊和新能源金屬,。需要指出的是，當(dāng)下商品基本面仍偏弱,，仍需對當(dāng)下政策預(yù)期落地保有謹(jǐn)慎的態(tài)度,，商品價(jià)格波動(dòng)率或仍偏高。

另有分析人士指出,，近期工業(yè)品期貨因“反內(nèi)卷”政策預(yù)期整體上漲,，部分品種漲幅較大，交易所已出臺措施防控風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)理性交易,，不能盲目跟風(fēng),。

更多政策有待落地

華創(chuàng)證券在研報(bào)中指出，參考2015—2016年供給側(cè)改革經(jīng)驗(yàn),，后續(xù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望出臺具體方案,。“反內(nèi)卷”重點(diǎn)行業(yè)是指高庫存,、高CAPEX,、低產(chǎn)能利用率、價(jià)格水平低,。從庫存,、CAPEX、產(chǎn)能利用率,、價(jià)格水平4個(gè)角度篩選當(dāng)前“內(nèi)卷”程度更高的行業(yè),，也是下半年政策發(fā)力的重點(diǎn)領(lǐng)域。具體來看,，周期板塊包括化工（化學(xué)制品,、橡膠、非金屬材料）,，有色（能源金屬等）,，煤炭，鋼鐵（普鋼,、冶鋼原料）等,。制造板塊包括電新（電機(jī)、電網(wǎng)設(shè)備,、電池,、光伏），機(jī)械（自動(dòng)化設(shè)備）,，汽車（乘用車）,，軍工電子，建筑（房屋建設(shè),、基礎(chǔ)建設(shè)）等,。消費(fèi)板塊包括家電（家電零部件），食品飲料（食品加工,、白酒,、休閑食品）等。

值得關(guān)注的是,，7月18日,，國新辦舉行新聞發(fā)布會,，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在回應(yīng)記者提問時(shí)表示，今年以來,，深入落實(shí)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì),、“兩重”“兩新”等政策措施，充分發(fā)揮我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)強(qiáng),、韌性強(qiáng),、創(chuàng)新活躍的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行,。與此同時(shí),，保持工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展仍面臨不少挑戰(zhàn)，外部不確定性需加強(qiáng)應(yīng)對,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾需妥善化解,。

謝少鋒提到，下一步,，將在鞏固基礎(chǔ),、提升質(zhì)量、培育動(dòng)能,、優(yōu)化環(huán)境等方面持續(xù)發(fā)力,、久久為功。在筑牢工業(yè)經(jīng)濟(jì)基本盤方面,，實(shí)施新一輪鋼鐵,、有色金屬、石化,、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案,，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給,、淘汰落后產(chǎn)能,，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐

校對：蘇煥文