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在“反內(nèi)卷”政策的刺激下，工業(yè)品期貨全線大漲,！

7月22日,，商品期貨午后大爆發(fā)，焦煤,、焦炭,、多晶硅、工業(yè)硅,、玻璃,、純堿等6個(gè)品種漲停,，市場(chǎng)情緒高漲。今日市場(chǎng)傳出國(guó)家能源局開展煤炭核查的消息,，對(duì)超能力生產(chǎn)的煤炭一律責(zé)令停產(chǎn)整改,，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為煤炭“反內(nèi)卷”開啟，這引發(fā)午后黑色系的狂飆,。

在鋼鐵,、光伏以及煤炭行業(yè)相繼傳出減產(chǎn)消息后，這一輪商品行情的持續(xù)性備受市場(chǎng)關(guān)注,。

大宗商品再現(xiàn)暴漲

隨著“反內(nèi)卷”政策的推進(jìn),，從光伏產(chǎn)業(yè)鏈到黑色系，多個(gè)工業(yè)品期貨不斷爆發(fā),。

7月22日,，商品期貨早盤強(qiáng)勢(shì)震蕩，尤其是光伏產(chǎn)業(yè)鏈品種,，多晶硅,、工業(yè)硅等走出單邊上漲的行情。午后,，工業(yè)品期貨全線爆發(fā),，尤其是黑色系，焦煤,、焦炭直線拉升封死漲停,。截至收盤，工業(yè)硅,、多晶硅,、焦煤、焦炭,、玻璃等6個(gè)主力合約漲停,。

其中，焦煤已經(jīng)邁過(guò)1000元/噸的大關(guān),，收盤漲幅為7.98%,，報(bào)1048.5元/噸，持倉(cāng)量大減6.28萬(wàn)手,，減倉(cāng)漲停意味著空頭出現(xiàn)了大面積平倉(cāng)；焦炭收盤報(bào)1697.5元/噸,，漲幅也為7.98%,，持倉(cāng)量減少3388手；此外,，黑色系品種中,，螺紋鋼大漲3.12%,，鐵礦石漲2.49%，熱卷漲2.84%,。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈則延續(xù)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì),，從多晶硅蔓延至工業(yè)硅，兩大品種今日雙雙漲停,。截至收盤,，多晶硅主力合約漲幅為8.99%，報(bào)49105元/噸,，再創(chuàng)上市以來(lái)新高,，自7月以來(lái)，多晶硅的漲幅高達(dá)50%,，成為本輪商品行情的領(lǐng)頭羊,；工業(yè)硅則喜提本輪行情以來(lái)的首個(gè)漲停，本月漲幅也高達(dá)20%,；今日漲幅稍微落后的是碳酸鋰,，但也漲了2.71%。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩指出,，煤炭作為工業(yè)核心能源,，其供應(yīng)波動(dòng)影響深遠(yuǎn)。對(duì)工業(yè)硅和多晶硅而言,，電力成本占比頗高：工業(yè)硅約 30%,，多晶硅更是高達(dá) 40%。當(dāng)前煤炭供應(yīng)受限推升電價(jià)上漲預(yù)期,，直接加重兩者生產(chǎn)成本,，成為今日期貨上漲的重要成本推手。

此外,，玻璃和純堿亦表現(xiàn)搶眼,，雙雙漲停。其中,，純堿主力合約收盤大漲8.01%,，報(bào)1375元/噸；玻璃主力合約收盤大漲9.08%,，報(bào)1249元/噸,。

首創(chuàng)期貨魏琳表示，6月下旬,，國(guó)內(nèi)頭部光伏玻璃企業(yè)宣布7月開始集體減產(chǎn)30%,，加速產(chǎn)能出清。目前來(lái)看,，行業(yè)減產(chǎn)已經(jīng)啟動(dòng),。在政策驅(qū)動(dòng)下,，市場(chǎng)交易供給端縮減預(yù)期，推動(dòng)煤炭,、純堿和玻璃期貨減倉(cāng)上漲,。但短期純堿和玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)供需變化相對(duì)有限，尤其是純堿供應(yīng)仍呈現(xiàn)增加趨勢(shì),，大概率延續(xù)累庫(kù)狀態(tài),。

煤炭反內(nèi)卷來(lái)襲？

消息面上,，今日市場(chǎng)傳出國(guó)家能源局開展煤礦生產(chǎn)核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的文件,，其中要求年度原煤產(chǎn)量不得超過(guò)公告產(chǎn)能，月度原煤產(chǎn)量不得超過(guò)公告產(chǎn)能的10%,，煤礦要嚴(yán)格按公告產(chǎn)能組織生產(chǎn),，對(duì)超能力生產(chǎn)的煤礦，一律責(zé)令停產(chǎn)整改,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這意味著煤炭“業(yè)反內(nèi)卷”正式開啟，午后瞬間引爆黑色系期貨,。

南華期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究組負(fù)責(zé)人周甫翰表示,，進(jìn)入7月，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期升溫,，市場(chǎng)期待供給側(cè)2.0政策出臺(tái),，黑色系各品種均開啟期現(xiàn)正反饋，焦煤主力合約在短短20日內(nèi)暴漲30%,，焦化環(huán)節(jié)因虧損嚴(yán)重開始提漲,，本周三焦炭第2輪提漲即將落地，后續(xù)仍有1—2輪提漲預(yù)期,。展望后市,，本輪行情始于超跌后的預(yù)期差修復(fù)，目前已進(jìn)展到政策預(yù)期主導(dǎo)的情緒脈沖行情,，短期內(nèi)政策預(yù)期難以落地,，盤面波動(dòng)仍將加劇。

平安期貨研究員劉東豐告訴券商中國(guó)記者,，今年二季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中,，央行針對(duì)物價(jià)變動(dòng)，已經(jīng)進(jìn)行深入專題研究,，并提出相關(guān)政策建議,。7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議明確提出要求“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”,，近期各部委,、行業(yè)協(xié)會(huì)相繼出臺(tái)針對(duì)性的行業(yè)政策。期貨市場(chǎng)受供給收縮預(yù)期影響,，內(nèi)盤定價(jià)權(quán)重高的各品種相繼反彈,。

工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，鋼鐵,、有色金屬,、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案即將出臺(tái),，工業(yè)和信息化部將推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu),、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能,。

在7月19日至20日的第十屆陜晉川甘鋼企高峰論壇上,，中鋼協(xié)、工信部相繼發(fā)聲,，推進(jìn)鋼鐵行業(yè)反內(nèi)卷,，中西部鋼企就破“內(nèi)卷”形成共識(shí)，加強(qiáng)行業(yè)自律,，將為實(shí)現(xiàn)區(qū)域鋼鐵產(chǎn)業(yè)有序,、有質(zhì)、有效發(fā)展發(fā)揮重要作用,。

在魏琳看來(lái),，政府呼吁遏制過(guò)度“內(nèi)卷”和削減落后產(chǎn)能，市場(chǎng)最初解讀為結(jié)束新能源汽車和外賣行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn),。但在鋼鐵和光伏企業(yè)傳出減產(chǎn)消息后,，投資者開始認(rèn)為這場(chǎng)“反內(nèi)卷”行動(dòng)可能影響更多的行業(yè)，導(dǎo)致鋼鐵,、煤炭,、新能源板塊、光伏產(chǎn)業(yè)鏈集體上漲,。

漲勢(shì)還能持續(xù)多久,？

對(duì)于此輪行情能否持續(xù)，劉東豐認(rèn)為,，各行業(yè)相關(guān)政策正在落實(shí),、傳遞的過(guò)程中，對(duì)期貨價(jià)格的影響仍在發(fā)酵中,。從行業(yè)自身看,，這些商品前期下跌時(shí)間持續(xù)時(shí)間久、跌幅深,，產(chǎn)業(yè)鏈各主體前期受悲觀預(yù)期影響,，產(chǎn)業(yè)鏈下游庫(kù)存普遍偏低,。因此，價(jià)格反彈仍處在“過(guò)程中”,。

南華期貨能源化工分析師壽佳露表示,，商品這一輪行情的持續(xù)性，一是取決于“反內(nèi)卷”政策是否真如預(yù)期以點(diǎn)帶面擴(kuò)散到其他行業(yè),，在供應(yīng)端改變部分品種的供需平衡,，從而改善產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)；二是能否激發(fā)行情的更高彈性,，則在于除供給側(cè)政策外是否會(huì)有需求側(cè)的手段相配合,；三是從現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)看，部分品種投機(jī)需求能否進(jìn)一步改善,，期現(xiàn)共振的品種在短期內(nèi)也更容易延續(xù)這種強(qiáng)勢(shì)的行情,。

校對(duì)：呂久彪