數(shù)據(jù)寶
劉俊伶
2025-07-24 07:46
煤炭板塊迎來一則“利好”消息,！
7月23日下午，據(jù)央廣網(wǎng)報道,，煤炭領(lǐng)域或?qū)⒂瓉硇乱惠喌姆磧?nèi)卷和去產(chǎn)能,。報道稱，近日網(wǎng)上流傳的有關(guān)“煤礦生產(chǎn)核查”的通知屬實,，該文件是國家能源局綜合司于7月10日印發(fā),，全稱為《國家能源局綜合司關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》（下簡稱《通知》）。
A股市場上,，目前煤炭板塊總市值在1.7萬億元左右,。在經(jīng)歷了昨天的大漲后，該板塊今日沖高回落,，個股走勢分化,。而站在當前時點，多家券商對煤炭板塊保持樂觀,，稱“反內(nèi)卷”行動將推動行業(yè)秩序優(yōu)化,，穩(wěn)定供需關(guān)系。尤其是優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘,、高現(xiàn)金,、高分紅、高股息的屬性,，疊加煤價筑底推動板塊估值重塑,，建議關(guān)注現(xiàn)階段煤炭的配置機遇。
煤炭領(lǐng)域“反內(nèi)卷”
日前,，一則國家能源局綜合司發(fā)布的促進煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知在網(wǎng)上流傳,。通知顯示，今年以來,，全國煤炭供需形勢總體寬松,，價格持續(xù)下行,，部分煤礦企業(yè)“以量補價”，超公告產(chǎn)能組織生產(chǎn),，嚴重擾亂煤炭市場秩序,。為規(guī)范煤礦企業(yè)生產(chǎn)行為，促進煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序,，國家能源局擬于近期在重點產(chǎn)煤省(區(qū))組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查工作,。
據(jù)央廣網(wǎng)報道，7月23日上午,，央廣財經(jīng)記者從國家能源局的多個渠道確認,，該通知屬實。據(jù)知情人士介紹,，該文件是由煤炭司主導(dǎo)負責,。
報道稱，該文件是國家能源局綜合司于2025年7月10日印發(fā),，全稱為《國家能源局綜合司關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》（下簡稱《通知》）,。
本次核查范圍為山西、內(nèi)蒙古,、安徽,、河南、貴州,、陜西,、寧夏、新疆等8省(區(qū))的生產(chǎn)煤礦,，已進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)的煤礦參照生產(chǎn)煤礦進行核查。核查內(nèi)容包括：一是煤礦2024年全年原煤產(chǎn)量是否超過公告產(chǎn)能,，2025年1—6月單月原煤產(chǎn)量是否超過公告產(chǎn)能的10%,；二是企業(yè)集團公司在安排2025年計劃時，是否向所屬煤礦下達超過公告產(chǎn)能的生產(chǎn)計劃及相關(guān)經(jīng)濟指標,；三是煤礦在安排2025年季度,、月度生產(chǎn)計劃時，是否存在不均衡,、不合理的情況,。
《通知》要求，有關(guān)省(區(qū))煤炭行業(yè)管理部門要根據(jù)核查結(jié)果,，按照省,、市、縣分級管理原則,，綜合考慮違規(guī)性質(zhì),、情節(jié)輕重等，依據(jù)法律法規(guī)和煤炭產(chǎn)能管理相關(guān)規(guī)定對違規(guī)行為進行分類處置。
具體來說,，對違規(guī)下達超公告產(chǎn)能生產(chǎn)計劃及相關(guān)經(jīng)濟指標,、生產(chǎn)計劃安排不合理的，要立即予以糾正,，責令企業(yè)集團公司和煤礦按照有關(guān)規(guī)定科學安排生產(chǎn),，持續(xù)規(guī)范經(jīng)營管理；對2024年存在超公告產(chǎn)能生產(chǎn),、2025年及時糾正且未發(fā)生超公告產(chǎn)能生產(chǎn)的煤礦,，應(yīng)要求煤礦作出深刻檢討，出具依法依規(guī)生產(chǎn)的書面承諾,，加強對此類煤礦的監(jiān)管,；對2025年1—6月單月原煤產(chǎn)量超過公告產(chǎn)能10%的煤礦，要根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(國發(fā)[2016)7號)規(guī)定,，一律責令停產(chǎn)整改,，并依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和煤炭產(chǎn)能管理規(guī)定作出處罰，在全省(區(qū))范圍內(nèi)進行通報,。
中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所能源經(jīng)濟研究室主任朱彤指出,，此舉或是整治內(nèi)卷式競爭在煤炭領(lǐng)域的體現(xiàn)，在當前的國內(nèi)外環(huán)境下,，對行業(yè)加大低價無序競爭的治理力度,，有利于推動行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。他同時強調(diào),，“不是說價格低就是產(chǎn)能過剩,，應(yīng)當允許市場正常的價格波動。不能把短期的供需波動當成產(chǎn)能過剩,，應(yīng)當作持續(xù)觀察”,。
據(jù)報道，2025年以來,，圍繞“反內(nèi)卷”式競爭,，政策信號密集釋放。從3月政府工作報告強調(diào)整治內(nèi)卷式競爭,，到6月反不正當競爭法完成修訂出臺,，再到7月1日中央財經(jīng)委員會第六次會議召開，明確要求依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭,，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì),，推動落后產(chǎn)能有序退出。截至目前,，多個行業(yè)已迅速開展減產(chǎn)工作,，新一輪行業(yè)“反內(nèi)卷”,、去產(chǎn)能行動已開啟。
機構(gòu)：板塊估值空間有望打開
二級市場上,，7月22日煤炭板塊大漲超6%,，山西焦煤、昊華能源,、潞安環(huán)能,、山煤國際等紛紛漲停。7月23日,，煤炭板塊沖高回落,，截至收盤時，板塊指數(shù)下跌近1%,，陜西黑貓漲超5%,， 潞安環(huán)能漲近5%，晉控煤業(yè)漲近4%,，山西焦煤漲近2%,，云煤能源跌超5%，恒源煤電,、山西焦化,、美錦能源等跌超2%。
大通證券指出,，當前煤炭行業(yè)虧損企業(yè)比例為53.6%,，遠超2016年的35%，利潤總額下滑明顯,，“反內(nèi)卷”行動全面開啟,，推動煤炭行業(yè)秩序優(yōu)化、穩(wěn)定供需關(guān)系,。從基本面來看,，高溫天帶動火電日耗激增，煉焦煤下游鋼廠盈利尚可,，采購積極性提升，動力煤+煉焦煤價格延續(xù)上漲,，在“反內(nèi)卷”約束產(chǎn)量和雅江下水工程需求帶動下,，預(yù)計煤炭仍有上漲空間。
截至7月21日,，秦皇島5500大卡動力煤價格為642元/噸,，周環(huán)比上漲12元/噸，較全年低點已反彈27元/噸,。中金公司認為,，隨著需求較上半年改善,、供給釋放更加理性，煤價有望進一步上行,，下半年煤價中樞有望較上半年抬升,。通過整治“內(nèi)卷式”競爭，國內(nèi)煤炭供給釋放有望趨于合理,，“以量補價”情況有望減輕,，同時也有助于降低煤炭生產(chǎn)安全隱患，為行業(yè)創(chuàng)造安全和可持續(xù)的發(fā)展環(huán)境,。
浙商證券表示,，“反內(nèi)卷”政策可類比當年的供給側(cè)改革，通過回顧歷史煤價波動周期和上一輪煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，出臺“反內(nèi)卷”政策可扭轉(zhuǎn)煤炭行業(yè)困境,。從供給側(cè)改革政策出臺后的煤炭板塊表現(xiàn)來看，政策對板塊行情影響較大,，維持行業(yè)“看好”評級,。逢低布局高股息動力煤公司和困境反轉(zhuǎn)的焦炭公司。信達證券也認為,，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期,，基本面、政策面共振,，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當時,。
國泰海通證券指出，未來3個月是關(guān)鍵的基本面驗證時點,，2025年二季度就是基本面的拐點,，煤炭行業(yè)充分的下行風險釋放，對于中長期看下行風險可控并已經(jīng)清晰的背景下,，值得更多的長線資金配置,。
校對：李凌鋒
