券商中國
安毅
2025-04-19 12:08
李宇嘉（廣東省住房政策研究中心首席研究員）
遇到困境,，企業(yè)第一選擇可能不是轉(zhuǎn)型,，而是收縮。因為轉(zhuǎn)型不啻于革自己的命,，收縮才是確定性最大,、風險最小的存活策略,，特別是市場空間和盈利前景不明朗時?？吵杀臼鞘湛s的首選,，也就是把繁榮期那些合理、不合理的成本都砍掉,，先確保生存下來,，再謀求發(fā)展機會,。當下，房地產(chǎn)正經(jīng)歷史無前例的回調(diào)期,，行業(yè)全鏈條“砍成本”運動正在進行時,。
地產(chǎn)紅火的那十幾年，很多成本都往上加,，比如高額地價,、高額稅收，讓開發(fā)商配建保障房,，配建道路和學校等基建,，甚至是公職人員的獎金和績效等等。大家經(jīng)常聽到的一句話是,，“財政困難了,，那就賣幾塊地”。也沒關(guān)系,，房價還在上漲,，市場也足夠大，能覆蓋一切支出,。但現(xiàn)在,，形勢逆轉(zhuǎn)了，這些成本要降下來,。
首先砍掉的就是過高的地價,。近段時間，各地都在降地價,，比如把之前競配建,、競自持的一些公共設施砍掉了，這本身就是地方應該承擔的職能,；比如,，各地都在推“先租后讓”“彈性年期”“混合功能”等土地出讓新模式，本質(zhì)上是降低用地成本,；再比如,，近期北京規(guī)定，新掛牌商住混合用地要明確住宅,、商業(yè),、公建等不同屬性的起始價，或叫“地價分攤”,。
這么做,，最大好處就是改變按平均樓面價計稅，直接降低稅費成本。同時,，公共設施和租賃地塊分宗以及低地價,，提高了發(fā)行REITs、申請專項債等最低收益率要求,。其次就是砍掉中間成本,，或“不讓中間商賺差價”。近期,，地產(chǎn)商一個新現(xiàn)象是“建筑系”“供應商系”崛起,，比如央國企建筑類、施工類,、市政類企業(yè)的地產(chǎn)平臺紛紛進入了全國各地銷售榜前列,。
再比如，地產(chǎn)材料供應商（防水,、建材類龍頭企業(yè)）在土拍市場上很活躍,。這么做的邏輯就是，將拿地,、開發(fā),、施工、采購,、銷售等鏈條內(nèi)部化，把總包,、供應商的成本砍掉了,。更有企業(yè)還推進職能部門業(yè)務化改革，將人力,、營銷,、設計、報建等剝離出去成立子公司,，比如2022年底旭輝人力資源部轉(zhuǎn)型成立的旭興咨詢,，近期公司稱一年來已實現(xiàn)盈利一千多萬元。
再次就是砍掉融資成本,。過去,，經(jīng)常有開發(fā)商疾呼，銀行才是樓市的最大贏家,，我們也屢屢聽到,，民企開發(fā)商綜合融資成本達到10%以上。對個人來說,，這種體驗更加清晰,，但凡期限在30年等額本息的按揭購房，其利息和貸款金額相差無幾?，F(xiàn)在,，這個成本也開始逐步砍掉了,，比如去年底各大銀行一次性降低存量房貸利率，惠及5000萬戶,，平均利率直降74個基點,。
對新增按揭貸款的利率而言，這兩年也下降了100個基點左右,。根據(jù)貝殼研究院監(jiān)測,，2023年12月百城首套、二套房貸平均利率分別為3.86%,、4.41%,，降至歷史最低點。還不止于此,，近期房地產(chǎn)新模式的“三大工程”,，全部啟動項目清單制下的低成本融資。各地上報的城中村改造,、保障性住房項目清單,，國家部委審核后，資金能平衡的項目就推給國開行,、農(nóng)發(fā)行等政策性銀行,。
政策性銀行審核后將項目推送給各地分支行，后者據(jù)此發(fā)行抵押補充貸款（Pledged Supplementary Lending,，即PSL）,，同時專項債、專項借款等也據(jù)此投放,，上述融資利率均在2%左右,。租賃也是如此，近期1000億元“租賃住房貸款支持計劃”就是央行以1.75%的利率給商業(yè)銀行貸款,，商業(yè)銀行以不高于3%的利率給租賃企業(yè)貸款,，鼓勵后者收購存量房做長租房。
最后,，業(yè)主“降價售房”“降價求租”也如火如荼,。近期，媒體報道一二線熱點城市二手房價和租金都在下跌,，且降幅比較大,。事實上，當購房者,、租房者支付能力下降,，他們越來越強調(diào)性價比、承受力，越來越多的業(yè)主接受現(xiàn)實,，接受中介的建議,，將房價、租金一次性降到位,，以求迅速成交,，避免空置和進一步的資產(chǎn)跌價?？傊?，市場參與者都在“砍成本”或適應“砍成本”?？惩瓿杀?，行業(yè)轉(zhuǎn)型的時候才會到來，畢竟改革都是倒逼的,。當然,，早轉(zhuǎn)型早主動。
本報專欄文章僅代表作者個人觀點,，特此說明,。
