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趙黎昀
2025-04-15 19:47
證券時報記者 吳琦
中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議，于2024年7月15日至18日在北京舉行,。7月18日,，備受矚目的《中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議公報》發(fā)布,。
全會回顧了已經(jīng)取得的成績,，并明確了下一步我國全面深化改革的方向和目標,，以及做出系統(tǒng)化部署所涉及的制度體制建設(shè),。
全會公報發(fā)布后,，證券時報記者采訪了多家公募基金解讀全會決策部署，共同深入學習貫徹全會精神,。
公募基金普遍認為,，全會安排了宏觀經(jīng)濟政策、經(jīng)濟體制改革,、財稅改革等多個領(lǐng)域全面深化改革進一步推進的方向和工作要點,，是未來很長一段時間推進改革和發(fā)展的指引。全面系統(tǒng)的改革,，保證了經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展,，同時對于高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)構(gòu)特征提供了制度的保證，這是系統(tǒng)性收益的來源,，是確定的制度紅利,，是投資者最看重的價值投資的藍海。
對多個領(lǐng)域的改革做出具體安排
全會對多個領(lǐng)域的改革做出了具體安排,。
全會提出了七個“聚焦”,，即聚焦構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制、聚焦發(fā)展全過程人民民主,、聚焦建設(shè)社會主義文化強國,、聚焦提高人民生活品質(zhì)、聚焦建設(shè)美麗中國,、聚焦建設(shè)更高水平平安中國,、聚焦提高黨的領(lǐng)導水平和長期執(zhí)政能力。
經(jīng)濟體制改革方面,，博時基金認為主要是完善統(tǒng)一大市場,、完善市場經(jīng)濟基礎(chǔ)制度，圍繞高質(zhì)量發(fā)展建設(shè)一系列產(chǎn)業(yè)發(fā)展體制機制,，重視宏觀調(diào)控體制優(yōu)化,、建立區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展體制機制。
全會還指出教育、科技,、人才是中國式現(xiàn)代化的基礎(chǔ)性,、戰(zhàn)略性支撐，并對上述三個領(lǐng)域的改革做出具體安排,。開放相關(guān)制度建設(shè)得到了更多重視,。主動出擊并塑造良好發(fā)展環(huán)境還體現(xiàn)在加強涉外法治建設(shè)、構(gòu)建更有效的國際傳播體系,、完善涉外國家安全體制以及深化外事工作體制等安排上,。
全會在政治,、文化,、社會民生、生態(tài)文明領(lǐng)域也有較多新的安排,。比如完善推進法治社會建設(shè)機制,、健全人口發(fā)展支持和服務(wù)體系等。
華南一家公募基金表示,，在宏觀調(diào)控制度體系方面,，財稅、金融等重點領(lǐng)域改革是未來五年改革重點,。對于短期宏觀經(jīng)濟環(huán)境,，全會分析了當前形勢和任務(wù)，強調(diào)堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標,。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示,，全會公報從戰(zhàn)略的高度對我國經(jīng)濟社會發(fā)展的各方面問題，進行了深入的闡述,，強調(diào)通過進一步全面深化改革,，推進中國式現(xiàn)代化，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,，為我國未來幾年經(jīng)濟體制改革等多項工作提供了指引,，提升了全國人民對于經(jīng)濟增長的信心。
投身科技引領(lǐng)經(jīng)濟騰飛的浪潮
全會公報的要點包括了高水平社會主義市場經(jīng)濟體制,、高質(zhì)量發(fā)展,、教育、科技,、人才,、宏觀調(diào)控及政府治理等當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的關(guān)鍵問題。
全會公報前半部分深度刻畫了中國式現(xiàn)代化發(fā)展的路徑,，創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春指出,，這對投資具有明確的指導意義。
從公報本身來講，魏鳳春重點指出具有三點意義,。第一,，全會強調(diào)了全面深化改革的重要性，意在推動中國式現(xiàn)代化的發(fā)展進程,。改革的核心內(nèi)容包括完善市場經(jīng)濟體制,、促進科技創(chuàng)新、深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，以及推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等,。全面系統(tǒng)的改革，保證了經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展,，同時對于高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)構(gòu)特征提供了制度的保證,，這是系統(tǒng)性收益的來源，是確定的制度紅利,，是投資者最看重的價值投資的藍海,。第二，中國式現(xiàn)代化是適合中國國情的獨特的現(xiàn)代化道路,，在經(jīng)濟快速發(fā)展的同時,，保持社會穩(wěn)定和國家的獨立自主是最大的前提。這一目標的實現(xiàn),，無疑會對投資環(huán)境及政策導向產(chǎn)生重要影響,，這在很大程度上界定了投資布局的邊界，是對投資風險和收益最大的刻畫,。第三,，新發(fā)展理念即創(chuàng)新、協(xié)調(diào),、綠色,、開放、共享的發(fā)展理念,，是中國特色社會主義經(jīng)濟發(fā)展的新指導思想,。這是對投資布局的全局性指引，無論對宏觀,、產(chǎn)業(yè)還是資產(chǎn)布局都指明了清晰的路徑,。
落實到具體的投資領(lǐng)域，魏鳳春指出,，健全新型舉國體制是本次會議的亮點之一,，新型舉國體制強調(diào)政府在科技領(lǐng)域的引導作用，將會帶來更多的政策支持和資源投入,。投資者可以關(guān)注與新型舉國體制相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),，如高端制造業(yè)、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的龍頭企業(yè),。這些企業(yè)可能會在國家政策的支持下獲得更多發(fā)展機會,。國家創(chuàng)新體系整體效能的提升，將促進科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級,，投資者可以關(guān)注科技領(lǐng)域的投資機會,，如人工智能、區(qū)塊鏈,、生物技術(shù)等,。同時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造也可能帶來投資機會,。
魏鳳春認為,，需要明確教育、科技,、人才的發(fā)展是一個長期的過程,，投資者應(yīng)該具備長期投資的視角，關(guān)注那些具有長期發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和企業(yè),。這意味著耐心資本將成為新時代詮釋價值投資的主力軍。
上述華南公募基金表示,，構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制是較為重要的一項,，明確了需要更好發(fā)揮市場機制的作用，既“放得活”又“管得住”,。此外,，圍繞高質(zhì)量發(fā)展，在因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,、促進實體經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟深度融合等方面進行了具體的制度部署,。
變革投資思維迎接新時代科技革命
“國家重大會議中通常會涵蓋對整體經(jīng)濟的預測，對不同行業(yè)的下一階段展望以及對未來重點政策的揭示,?！贝蟪苫鸶笨偨?jīng)理兼首席經(jīng)濟學家姚余棟表示，正如過往多次經(jīng)驗所展示的那樣,，在國家重大會議后,，投資者會對市場充滿信心。在具體的投資方向方面,，國家近幾年重點聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展,，投資者可以通過關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力的過去、現(xiàn)在和未來,，即改造升級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),、壯大現(xiàn)有新興產(chǎn)業(yè)并布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，在這三方面對投資方向和策略做出一定的選擇。中國的未來發(fā)展一定是高質(zhì)量的,，以科技創(chuàng)新為重要導向的,。
為迎接新時代的科技革命，魏鳳春認為需要改造傳統(tǒng)的投資思維和方法,。
一,、在經(jīng)濟增長范式、結(jié)構(gòu)保持不變的時期,，經(jīng)濟增長,、企業(yè)發(fā)展都遵循特定的榮衰規(guī)律，投資者的認知確實不用太多考慮范式轉(zhuǎn)換帶來的影響,。但是,，制度的變遷已經(jīng)開始了，不僅需要低頭拉車,，更需要抬頭看路,。
二、以技術(shù)革命為主線的“大變革”時代,，舊的范式已經(jīng)失效了,。首先要對抗的就是價值投資崇尚的“均值回歸”理論，以及價值投資者對于這套理論的執(zhí)迷,。均值回歸失效的根本原因在于,，技術(shù)革命會使得代表舊經(jīng)濟秩序的企業(yè)破產(chǎn)、消亡,。
三,、盡管創(chuàng)新是增長的關(guān)鍵，但創(chuàng)新帶來的機會仍然可能會被傳統(tǒng)的投資者所錯失或誤解,。投資者需要關(guān)注顛覆性創(chuàng)新的領(lǐng)導者,、推動者和受益者，并由此來確定大規(guī)模的投資機會,。
四,、制度大變革過程中，市場經(jīng)濟會發(fā)揮資源配置的基礎(chǔ)作用,，企業(yè)家將會成為現(xiàn)代化建設(shè)的主力軍,，這是投資布局重大的變化。
