期貨日報
韓雨芙
2025-01-23 07:58
桂浩明（市場資深人士）
紅利股,，也就是股息率比較高的股票,，是這幾年證券市場上的熱點。由于大盤震蕩調(diào)整,，多數(shù)股票走勢較差,，相比之下,，紅利股價格波動小、分紅收益相對確定的優(yōu)勢就體現(xiàn)出來了,，吸引了不少投資者的關(guān)注,。這種狀況在今年達到高潮，“低波高息”股票成為眾多股民的首選題材,。
但近期紅利股走勢出現(xiàn)變化,。以中證紅利指數(shù)為例，2024年5月下旬其曾經(jīng)上行到5806點,，創(chuàng)出2015年6月以來新高之后開始下行,，2個月后觸及5023點，其間跌幅接近14%,。這一態(tài)勢,，令不少投資者感到疑惑：紅利股還能買嗎？
股票投資一般有兩種風(fēng)格,。一種是投資成長股,，分享公司高速發(fā)展的成果。對投資股票的市盈率,、市凈率有較高的容忍度,，在分配時也更看重送股與轉(zhuǎn)增，而不太看重股息率,。前幾年對新能源,、半導(dǎo)體、人工智能,、生物醫(yī)藥等板塊的投資,，就是這一風(fēng)格的體現(xiàn)。另一種風(fēng)格是投資紅利股,，重點投資經(jīng)營穩(wěn)定,、盈利良好的企業(yè)，雖然它們的成長性不一定很好,，但股息率相對較高,，是穩(wěn)健的投資標(biāo)的。
以往市場活躍,，大量資金參與到成長股的投資中，紅利股受到冷落,，導(dǎo)致部分高股息率的銀行股處于破凈狀態(tài),。近2年隨著市場格局的變化，投資者開始關(guān)注上市公司的現(xiàn)金分紅能力,，監(jiān)管部門也一再鼓勵上市公司提高現(xiàn)金分紅水平,，從而使得價值投資在市場上得到了更多的認(rèn)同,。未來這兩種投資風(fēng)格將會長期共存，投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險偏好以及市場格局的演變來選擇,，作相應(yīng)的動態(tài)調(diào)整,。
現(xiàn)在紅利股出現(xiàn)較為明顯的下跌，投資者該如何看待,？其實從投資的角度來分析,，這里存在兩個誤區(qū)。
一個誤區(qū)認(rèn)為紅利股價格比較低,，安全性高,，可以放心買。其實,，對于高股息率公司,，股價的持續(xù)上漲是最大的風(fēng)險。因為股息率是股息與股價之比,，股價越高,，股息率就越低。如果投資者把超過5%的股息率作為超高股息率,，3%~5%作為高股息率,，隨著紅利股股價上漲，一些超高股息率股票變成了高股息率股票,，而一些高股息率的股票則逐漸喪失了股息率方面的優(yōu)勢,。只要市場稍有波動，這類紅利股的價格就難以穩(wěn)定,，出現(xiàn)調(diào)整也就在所難免,。投資紅利股是不適合盲目追高的，特別是在股息率因為股價上漲而下行的情況下,，尤為如此,。
另外一個誤區(qū)是，紅利股都有業(yè)績做保證,，在選擇上只要看股息率就可以了,。當(dāng)然，股息率高的股票,，通常業(yè)績都比較好,，投資具有較高的安全邊際。但是,，如果只看股息率是不夠的,，投資紅利股是中長期行為，股息率是否穩(wěn)定就需要研究。另外有些紅利股是歸屬采掘等行業(yè)的,，景氣度容易變化,，如果行業(yè)總體處于下行趨勢，即便當(dāng)年公司分紅很慷慨,，未來如何也很難說,。近期紅利股中來自煤炭板塊的股票調(diào)整比較多，就有這方面的原因,。顯然,，投資紅利股，也是要區(qū)分具體板塊與品種的,。
時下,，A股市場仍然較為低迷，成交萎縮,、走勢疲軟,。受制于大環(huán)境，在短期內(nèi)擺脫這個局面也不現(xiàn)實,。但各項推動實體經(jīng)濟發(fā)展,、活躍資本市場的措施正在推出，局面有望逐漸得到改善,。近期央行分別下調(diào)了逆回購與LPR利率,，給出了明確的利率走勢方向。相對低利率環(huán)境的形成與確認(rèn),，對紅利股投資是明顯利好,，因為這樣會壓低市場利率水平，抬高紅利股的價值,。因此,，在經(jīng)過調(diào)整之后，相信紅利股會重返上升通道,。投資者在操作中如果能夠避免以上提到的誤區(qū),，應(yīng)該會有不錯的收益。
本報專欄文章僅代表作者個人觀點,，特此說明,。
