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熊錦秋
2025-05-20 06:53
上市公司分紅積極性持續(xù)升溫。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日,，A股共有223家上市公司披露了三季度分紅預(yù)案,，擬分紅總額合計超310億元,，分紅公司數(shù)量及金額均創(chuàng)歷史同期新高。不僅分紅規(guī)模大,，回報方式也更優(yōu),，現(xiàn)金分紅成為主流。
在規(guī)范的分紅制度下，股市投資的收益是可以預(yù)期的,，且這種預(yù)期是穩(wěn)定的,，投資者更愿意長線投資，這有利于價值投資理念的形成,。而在一個上市公司缺乏分紅意識的市場,，投資者的一切行為都是圍繞股價的波動進行，以賺取其中的差價,。由于股市投資所得低于存款利息,，加之缺乏其他投資渠道，居民手中絕大部分資金都涌入銀行,，導(dǎo)致國內(nèi)銀行儲蓄總額持續(xù)快速增長,。
由于分紅少，即使進入股市的資金,，也并不是為了獲取投資分紅,，而僅僅是為了賺取差價。正是在這種目的驅(qū)動下,，使得投資者習(xí)慣于追漲殺跌,，導(dǎo)致股價的劇烈波動。正因為投資者只能通過買賣股票賺取差價,，而不能通過長期價值投資獲取可觀的紅利,，使得中國股市投機性氛圍比較濃厚。
在成熟資本市場中,，現(xiàn)金分紅是上市公司回報股東的重要方式,，且分紅政策在一定時期內(nèi)一貫而透明，投資者很容易了解上市公司的分紅水平,，從而作是否長期投資打算,。有數(shù)據(jù)顯示，作為成熟資本市場的代表,，美國上市公司的現(xiàn)金紅利占公司凈收入的比例,，在20世紀(jì)80年代為40%—50%；現(xiàn)在,，不少上市公司稅后利潤的50%—70%用于支付紅利,。
上市公司的融資分為內(nèi)源融資和外源融資，企業(yè)利潤是內(nèi)源融資的最重要來源,。很多上市公司為了實現(xiàn)順利融資又少支付紅利,，就會在市場可容忍的限度內(nèi)做低利潤，減少分紅的數(shù)量,，在融資之后再對報表進行調(diào)整,。在這種情況下,，如果外源融資采用定向增發(fā)等非公開的方式發(fā)行，就可能存在利益輸送,，對社會投資者不利,。尤其是上市公司從股東募集到錢后，卻沒有回報股東的壓力,，股市投資者整體得到的現(xiàn)金分紅還抵不上印花稅和交易費,。這種情況下，上市公司“圈錢”沖動就難以受到抑制,，股民長期投資的理念也就難以樹立,。
為改變投資者主要通過賺取差價來獲利從而助長市場炒作之風(fēng)的現(xiàn)狀，尤其是幫助廣大投資者樹立價值投資,、長期投資的理念,，促進中國資本市場的健康發(fā)展，在目前市場環(huán)境下,，建立上市公司強制現(xiàn)金分紅制度顯得尤為必要,。今年3月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》,，提出加強現(xiàn)金分紅監(jiān)管,，增強投資者回報，具體舉措包括對分紅采取強約束措施,、多措并舉提高股息率,、推動一年多次分紅等；今年4月出臺的新“國九條”進一步強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管,，提出對多年未分紅或分紅比例偏低的公司,，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示,；加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度,，多措并舉推動提高股息率等。
在分紅文化欠缺的背景下,，以政策引導(dǎo)鼓勵上市公司分紅實為必須之舉,。把分紅與監(jiān)管指標(biāo)掛鉤，唯有如此,，上市公司才有動力和約束力去讓投資者分享業(yè)績增長,，進而逐漸形成整個市場的分紅文化，投資者才能獲得可預(yù)期的穩(wěn)定收益,。相信通過多方合力,，一個良好的股市生態(tài)終將實現(xiàn)。
本版專欄文章僅代表作者個人觀點,。
