上市公司分紅積極性持續(xù)升溫。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,截至11月7日,,A股共有223家上市公司披露了三季度分紅預(yù)案,,擬分紅總額合計超310億元,,分紅公司數(shù)量及金額均創(chuàng)歷史同期新高。不僅分紅規(guī)模大,,回報方式也更優(yōu),,現(xiàn)金分紅成為主流。
在規(guī)范的分紅制度下,股市投資的收益是可以預(yù)期的,,且這種預(yù)期是穩(wěn)定的,,投資者更愿意長線投資,這有利于價值投資理念的形成,。而在一個上市公司缺乏分紅意識的市場,,投資者的一切行為都是圍繞股價的波動進行,以賺取其中的差價,。由于股市投資所得低于存款利息,,加之缺乏其他投資渠道,居民手中絕大部分資金都涌入銀行,,導(dǎo)致國內(nèi)銀行儲蓄總額持續(xù)快速增長,。
由于分紅少,即使進入股市的資金,,也并不是為了獲取投資分紅,,而僅僅是為了賺取差價。正是在這種目的驅(qū)動下,,使得投資者習(xí)慣于追漲殺跌,,導(dǎo)致股價的劇烈波動。正因為投資者只能通過買賣股票賺取差價,,而不能通過長期價值投資獲取可觀的紅利,,使得中國股市投機性氛圍比較濃厚。
在成熟資本市場中,,現(xiàn)金分紅是上市公司回報股東的重要方式,,且分紅政策在一定時期內(nèi)一貫而透明,投資者很容易了解上市公司的分紅水平,,從而作是否長期投資打算,。有數(shù)據(jù)顯示,作為成熟資本市場的代表,,美國上市公司的現(xiàn)金紅利占公司凈收入的比例,,在20世紀(jì)80年代為40%—50%;現(xiàn)在,,不少上市公司稅后利潤的50%—70%用于支付紅利,。
上市公司的融資分為內(nèi)源融資和外源融資,企業(yè)利潤是內(nèi)源融資的最重要來源,。很多上市公司為了實現(xiàn)順利融資又少支付紅利,,就會在市場可容忍的限度內(nèi)做低利潤,減少分紅的數(shù)量,,在融資之后再對報表進行調(diào)整,。在這種情況下,,如果外源融資采用定向增發(fā)等非公開的方式發(fā)行,就可能存在利益輸送,,對社會投資者不利,。尤其是上市公司從股東募集到錢后,卻沒有回報股東的壓力,,股市投資者整體得到的現(xiàn)金分紅還抵不上印花稅和交易費,。這種情況下,上市公司“圈錢”沖動就難以受到抑制,,股民長期投資的理念也就難以樹立,。
為改變投資者主要通過賺取差價來獲利從而助長市場炒作之風(fēng)的現(xiàn)狀,尤其是幫助廣大投資者樹立價值投資,、長期投資的理念,,促進中國資本市場的健康發(fā)展,在目前市場環(huán)境下,,建立上市公司強制現(xiàn)金分紅制度顯得尤為必要,。今年3月,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見(試行)》,,提出加強現(xiàn)金分紅監(jiān)管,,增強投資者回報,具體舉措包括對分紅采取強約束措施,、多措并舉提高股息率,、推動一年多次分紅等;今年4月出臺的新“國九條”進一步強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管,,提出對多年未分紅或分紅比例偏低的公司,,限制大股東減持、實施風(fēng)險警示,;加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度,,多措并舉推動提高股息率等。
在分紅文化欠缺的背景下,,以政策引導(dǎo)鼓勵上市公司分紅實為必須之舉,。把分紅與監(jiān)管指標(biāo)掛鉤,唯有如此,,上市公司才有動力和約束力去讓投資者分享業(yè)績增長,,進而逐漸形成整個市場的分紅文化,投資者才能獲得可預(yù)期的穩(wěn)定收益,。相信通過多方合力,,一個良好的股市生態(tài)終將實現(xiàn)。
本版專欄文章僅代表作者個人觀點,。