昨日,,M2,、M1、新增人民幣貸款,、社融規(guī)模等多個10月份金融數據出爐,。
中國人民銀行最新發(fā)布的數據顯示,10月末,,廣義貨幣(M2)余額309.71萬億元,,同比增長7.5%;狹義貨幣(M1)余額63.34萬億元,,同比下降6.1%,。前10個月,人民幣貸款增加16.52萬億元,,社會融資規(guī)模增量累計為27.06萬億元,,比上年同期少4.13萬億元。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析表示,,伴隨一攬子貨幣,、財政、地產和活躍資本市場的穩(wěn)經濟政策持續(xù)落地顯效,,貨幣活化程度明顯提升,,居民端信用向好改善,10月金融數據呈現結構性亮點,。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為,,剔除化債政策擾動、去年同期政府債券融資基數偏高等因素,今年10月的新增信貸和社融數據實際上都有所改善,。顯示出貨幣政策在9月末降息降準,,房地產支持政策大幅加碼后,金融對實體經濟的支持力度加大,。
M2同比增速大幅上行 M1同比降幅收窄
數據顯示,,10月份,M2余額比上月末回升0.7個百分點,;M1余額比上月末回升1.3個百分點,,M1增速在連續(xù)6個月負增長后首次出現回升。M2與M1的“剪刀差”有所收窄,。
具體來看,,談及M2同比增速比上月末大幅上行,王青認為有三個原因:一是近期債市波動加大,,理財資金向存款回流,。二是10月財政政策發(fā)力,財政存款同比多減7800億元,。據測算,,僅此一項就可以拉高M2增速0.3個百分點。三是隨著支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項工具正式落地,,10月商業(yè)銀行向非銀機構的融資增多,,也對派生增加M2產生了直接推動作用。
10月M1增速環(huán)比出現明顯改善,。對此,,溫彬表示,首先,,存量購房需求階段性釋放,房地產銷售回暖,,帶動部分居民存款向企業(yè)存款轉移,。其次,10月政府債發(fā)行強度較8月,、9月峰值有所下降,,且伴隨已發(fā)債券資金撥付使用,部分財政存款向地方機關單位,、企業(yè)賬戶轉移,,形成階段性活期資金沉淀。最后,,去年同期M1基數較低也形成一定支撐,。
此外,值得注意的是,央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中對貨幣供應統(tǒng)計體系進行了專題分析,。王青認為,,預計統(tǒng)計口徑優(yōu)化后,居民活期存款,、非銀機構備付金等流動性很強的支付工具有望納入M1統(tǒng)計范圍,,屆時M1同比降幅會有顯著收窄。
人民幣貸款同比少增 居民貸款有所修復
數據顯示,,10月新增人民幣貸款5000億元,,環(huán)比季節(jié)性少增1.09萬億元,同比少增2384億元,,連續(xù)第6個月同比少增,。10月末,貸款余額增速較上月末下滑0.1個百分點至8.0%,。
分部門看,,10月企業(yè)貸款表現相對較弱,新增企業(yè)中長期貸款1700億元,,同比少增2128億元,。王青認為,企業(yè)貸款對整體信貸造成較大拖累,。這在很大程度上受地方化債影響,,一些城投平臺的存量貸款被提前償還或置換。另外,,一攬子增量政策對信貸投放的提振作用有待進一步顯現,。
10月住戶貸款增加1600億元,同比多增1946億元,,自今年2月以來首次轉為同比正增,。其中,居民短貸和中長貸分別增加490億元,、1100億元,,同比分別多增1543億元、393億元,?!翱梢钥吹剑诜康禺a支持政策大幅加碼帶動樓市回暖,,以及‘兩新’政策加碼帶動耐用品消費等利好提振下,,10月居民貸款有所修復?!蓖跚嗾f,。
溫彬認為,從后續(xù)看,短期地產銷售提振,、降低存量按揭利率,、股市回暖財富效應,疊加消費品以舊換新政策持續(xù)推進,,多重利好因素共振,,有望穩(wěn)定居民消費信貸需求。長期則依托經濟向好下的居民就業(yè)收入預期改善以及消費意愿的積極調整,。
11月和12月新增社融有望恢復同比多增
10月新增社融1.4萬億元,,高基數下同比減少4483億元,社融增速為7.8%,,較前值回落0.2個百分點,。前10個月社會融資規(guī)模增量累計為27.06萬億元,比上年同期少4.13萬億元,。10月末社會融資規(guī)模存量為403.45萬億元,,同比增長7.8%,增速較上個月回落0.2個百分點,。
光大期貨宏觀分析師于潔告訴記者,,10月社融同比少增主要是人民幣貸款和政府專項債均同比少增。10月新增政府專項債15353億元,,比去年同期少增5142億元,,環(huán)比少增4861億元。10月專項債單月發(fā)行規(guī)模3000億元,,截至10月底,,全國共發(fā)行新增專項債略超3.9萬億元,而今年初全國人大常委會批準的新增專項債限額為3.9萬億元,,表明今年新增專項債完成年初發(fā)行計劃,,不考慮后續(xù)增量政策,發(fā)行基本結束,。目前提前批開始項目申報,,地方債提前批下達額度占上年額度比重頂格可達到60%,關注后續(xù)下達情況,。
溫彬表示,后續(xù)看,,隨著新一輪12萬億元大規(guī)模的化債方案落地,,年內或還有2萬億元的新增專項債發(fā)行,截至年底整體政府債發(fā)行總規(guī)模約在3萬億元,,將對社融形成一定支撐,。
王青預計,年底前央行有可能再度下調存款準備金率0.5個百分點,向銀行體系釋放長期資金約1萬億元,。與此同時,,大規(guī)模隱債置換會繼續(xù)導致一些城投平臺的中長期貸款被置換,進而下拉新增貸款數據,。不過,,穩(wěn)增長政策發(fā)力下,新投放貸款有望保持較快增長,,特別是在房地產“白名單”項目貸款撥付有望顯著加快的背景下,。社融方面,11月和12月政府債券發(fā)行將再度進入高峰期,,有望推動新增社融恢復同比多增,。整體看,在一攬子增量政策持續(xù)推進過程中,,金融對實體經濟的支持力度顯著加大,。