證券時報網(wǎng)
陳澄
2025-07-11 06:59
可轉(zhuǎn)債新券近期扎堆上市且表現(xiàn)火熱。本周上市的多只可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)可圈可點,，成為近期資本市場又一道亮麗的風景線。其中,，洛凱轉(zhuǎn)債上市兩個交易日漲幅已高達88%,。此外，本周上市的英搏轉(zhuǎn)債與國檢轉(zhuǎn)債最高漲幅均超過了50%,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至11月12日，今年以來可轉(zhuǎn)債新券上市后均已取得正收益,，其中偉隆轉(zhuǎn)債漲幅高達95%,。不過，今年可轉(zhuǎn)債中簽難度較大,，平均中簽率在十萬分之四附近,。
隨著近期市場行情好轉(zhuǎn)，可轉(zhuǎn)債又迎來一波強贖潮,。數(shù)據(jù)顯示,，11月以來，共有12家上市公司發(fā)布了強贖提示公告,。此外,，多只可轉(zhuǎn)債本周迎來最后交易日。
新券再現(xiàn)集體大漲
A股市場熱度升溫,，也影響到了可轉(zhuǎn)債市場,。本周可轉(zhuǎn)債市場迎來了四季度以來首批上市的可轉(zhuǎn)債。令市場意外的是,，可轉(zhuǎn)債新券表現(xiàn)亮眼,，在上市首日和次日均取得了較高漲幅。
本周一,，洛凱轉(zhuǎn)債和英搏轉(zhuǎn)債率先登場。其中洛凱轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出色,，在周一大漲57.3%的基礎(chǔ)上,，周二再度大漲20%，僅僅兩個交易日便取得88%的漲幅,。
本周二,，國檢轉(zhuǎn)債上市。剛剛開盤,，國檢轉(zhuǎn)債便出現(xiàn)交易異常波動,，價格大漲30%,。根據(jù)《上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實施細則》的有關(guān)規(guī)定，國檢轉(zhuǎn)債自11月12日09時25分開始暫停交易,，自當日14時57分起恢復(fù)交易,，上市首日最終站上120元。
最新收盤數(shù)據(jù)顯示,，國檢轉(zhuǎn)債收報123.565元,，首日上漲23.57%。
“近期可轉(zhuǎn)債新券火熱與股市10月取得較大漲幅密不可分,?！币晃换鹑耸肯蛴浾弑硎荆捎?0月份股市大漲導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債內(nèi)在價值普遍水漲船高,，因此新券上市均有不錯的表現(xiàn),。
資料顯示，洛凱轉(zhuǎn)債,、英搏轉(zhuǎn)債和國檢轉(zhuǎn)債均系10月發(fā)行的品種,。截至目前，仍有豪24轉(zhuǎn)債,、和邦轉(zhuǎn)債,、保隆轉(zhuǎn)債、嘉益轉(zhuǎn)債和天潤轉(zhuǎn)債已經(jīng)發(fā)行,，正在等待上市,。
今年新券全線翻紅
從全年視角看，可轉(zhuǎn)債新券上市后均實現(xiàn)了不小的漲幅,。今年可轉(zhuǎn)債市場共計發(fā)行了37只新券,，尚有5家等待上市。已經(jīng)上市的32只可轉(zhuǎn)債均取得一定漲幅,，打新投資者全線實現(xiàn)盈利,。
數(shù)據(jù)顯示，截至12日收盤,，32只上市可轉(zhuǎn)債上市后取得了平均32%的漲幅,。其中，偉隆轉(zhuǎn)債以95%的漲幅領(lǐng)跑,，松原轉(zhuǎn)債和塞龍轉(zhuǎn)債也取得了超過70%的漲幅,。
此前，萬凱轉(zhuǎn)債在上市后一度破發(fā)并跌破87元,，但如今已經(jīng)站上104元,。無論打新投資者，還是參與配售的老股東，均已實現(xiàn)盈利,。
債市與股市雙重企穩(wěn)并上行,，帶動了此輪可轉(zhuǎn)債市場估值的提升?！斑@也被稱為可轉(zhuǎn)債的雙擊行情,。”上述基金人士向記者表示,，在如今的環(huán)境下,，可轉(zhuǎn)債迎來估值與平價雙擊。一方面,，隨著信用風險淡化,，同時債市保持強勢，可轉(zhuǎn)債債券屬性估值繼續(xù)得到支撐,；另一方面,，隨著有力的經(jīng)濟政策組合亮相，股市明顯走強,。
民生證券固收分析師譚逸鳴表示,，10月以來，權(quán)益市場大幅高開后階段回落盤整,，可轉(zhuǎn)債跟漲能力偏弱,。但可轉(zhuǎn)債市場股性增強，市場風險偏好抬升估值,。就11月來看,，可轉(zhuǎn)債估值仍處低位，有望受益于股市上漲和債券走強的帶來的雙重利好,。
中簽并不容易
盡管新券表現(xiàn)亮眼,，但獲得一簽并不容易。數(shù)據(jù)顯示,，今年6月份可轉(zhuǎn)債市場打新遭遇“冰點”,，在升24轉(zhuǎn)債發(fā)行之時，有657萬戶投資者參與打新,。10月28日,，和邦轉(zhuǎn)債發(fā)行之時，打新戶數(shù)已經(jīng)飆升至839萬戶,。
“最為明顯的是,，10月以后發(fā)行的新券，參與打新戶數(shù)基本均有800萬戶的參與,，中簽基本上等于碰運氣。”一位投資者向記者表示,。
從中簽率數(shù)據(jù)看,，今年發(fā)行的新券平均中簽率僅有十萬分之四，中簽難度并不小,。山西證券分析師崔曉燕此前總結(jié)了可轉(zhuǎn)債打新的規(guī)律,，認為可轉(zhuǎn)債市場與股市景氣度高度相關(guān)，同時與市場需求也有密切關(guān)系,。由于可轉(zhuǎn)債有債券屬性,，新券往往易漲難跌，備受各類機構(gòu)關(guān)注,，在供不應(yīng)求的階段,，往往一券難求。
另一方面,，從供給角度來看,，今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量明顯偏低。從最新發(fā)行進程看,，在上周嘉益轉(zhuǎn)債發(fā)行后,，新券發(fā)行也出現(xiàn)了斷檔。
可轉(zhuǎn)債強贖風險需警惕
隨著近期市場行情好轉(zhuǎn),，可轉(zhuǎn)債又迎來一波強贖潮,。11月12日，浙商證券發(fā)布關(guān)于提前贖回“浙22轉(zhuǎn)債”的提示性公告,。這也是時隔近一年,，再現(xiàn)券商提前贖回轉(zhuǎn)債。數(shù)據(jù)顯示,，11月以來,，共有12家上市公司發(fā)布了強贖提示公告。
此外,，多只可轉(zhuǎn)債本周迎來最后交易日,。11月12日，深圳新星發(fā)布公告提示,，11月15日為“新星轉(zhuǎn)債”最后一個交易日,。南電轉(zhuǎn)債、孩王轉(zhuǎn)債以及山鷹轉(zhuǎn)債也在本周迎來最后交易日,。其中,，僅山鷹轉(zhuǎn)債為正常到期后摘牌，其余三只均為觸發(fā)強贖條款后的提前退出,。
所謂可轉(zhuǎn)債強制贖回,，是指在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi),，所屬公司股票連續(xù)30個交易日中至少有15個交易日收盤價不低于轉(zhuǎn)股價格的130%，上市公司有權(quán)以債券面值加應(yīng)計利息的價格總和來贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債的行為,。
浙商證券于11月6日披露了《浙商證券股份有限公司關(guān)于提前贖回“浙22轉(zhuǎn)債”的公告》,，并于12日發(fā)布了提前贖回提示公告。公司表示,，將盡快明確有關(guān)贖回程序,、價格、時間等具體事宜,。
記者注意到,，上一次券商擬提前贖回可轉(zhuǎn)債追溯到去年11月，中國銀河決定提前贖回“中銀轉(zhuǎn)債”,。近期,，受益于市場回暖，券商正股股價不斷走高,，再次出現(xiàn)券商可轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款被觸發(fā),。
東方金誠研發(fā)部副總經(jīng)理曹源源表示，對于券商而言,，在當前權(quán)益市場和可轉(zhuǎn)債市場明顯回暖的環(huán)境下,，提前贖回可轉(zhuǎn)債，能夠以極具吸引力的轉(zhuǎn)股收益推動投資人進行轉(zhuǎn)股,，從而降低可轉(zhuǎn)債實際兌付壓力,；同時，投資人的高比例轉(zhuǎn)股也能夠有效補充券商的核心一級資本,，增強其資本實力,。
隨著可轉(zhuǎn)債市場面臨大規(guī)模贖回潮，若投資者不及時操作,，將面臨較大虧損,。
以新星轉(zhuǎn)債為例，11月12日其收盤價達186.216元,，若投資者不及時操作,，上市公司將以貼近面值的價格贖回，投資者虧損或?qū)⒊?0%,。
11月12日為南電轉(zhuǎn)債的最后一個交易日,，自11月13日起將停止交易。根據(jù)安排,，11月12日收市后,，可轉(zhuǎn)債持有人只能進行轉(zhuǎn)股操作，最后轉(zhuǎn)股日為11月15日,。截至11月15日收市后,，仍未轉(zhuǎn)股的南電轉(zhuǎn)債將按照100.39元/張的價格強制贖回,。按最新收盤價計算，若未能及時賣出或轉(zhuǎn)股,，投資者或?qū)⑻潛p近40%,。
面對可轉(zhuǎn)債強贖風險,，投資者有兩種方法可以避免損失：一是賣出可轉(zhuǎn)債,；二是進行轉(zhuǎn)股操作。但需要注意的是,，轉(zhuǎn)股獲得的股票第二天才能賣出,，且若可轉(zhuǎn)債的正股是科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票，投資者還需開立相應(yīng)的權(quán)限才可以操作轉(zhuǎn)股,。
值得注意的是,，可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡稱前帶有“Z”標識，以向投資者充分提示風險,，投資者看到此標識時應(yīng)及時進行操作,。若未及時賣出，停止交易后還將有3個交易日的轉(zhuǎn)股時間,，此時只能進行轉(zhuǎn)股操作,。
