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在前一財(cái)年快速擴(kuò)身腫脹后，2024財(cái)年的美國(guó)財(cái)政赤字繼續(xù)沖高,。據(jù)美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的最新數(shù)據(jù),，2024財(cái)年聯(lián)邦政府財(cái)政赤字近1.833萬(wàn)億美元,，比上一財(cái)年增長(zhǎng)1330億美元，同比增20%；而從絕對(duì)數(shù)值看，1.833萬(wàn)億美元的財(cái)赤規(guī)模為有記錄以來(lái)第三高,，僅次于新冠疫情期間2020財(cái)年的3.132萬(wàn)億美元和2021財(cái)年的2.772萬(wàn)億美元。

財(cái)政收入與財(cái)政支出的缺口表現(xiàn)為財(cái)政赤字,。2024財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政總收入4.919萬(wàn)億美元,，創(chuàng)財(cái)年收入最高紀(jì)錄，占GDP的17.1%,，同比增長(zhǎng)4790億美元,，增幅10.8%；同期美國(guó)聯(lián)邦政府總支出6.8萬(wàn)億美元,，同比增加6170億美元，增幅10.1%,，與GDP之比從22.5%升至23.4%,。財(cái)政收支雙增情況下，財(cái)政收入無(wú)論是絕對(duì)增加值還是占GDP之比,，都顯著跑輸財(cái)政支出,。

2024財(cái)年美國(guó)國(guó)債發(fā)行一路提速，加上存量規(guī)模,，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)余額至10月底超過(guò)35.3萬(wàn)億美元,。雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始降息，10年期以上的長(zhǎng)端國(guó)債利率隨之有所回落,，但至今依然處在歷史高位,。受此影響，美國(guó)政府債務(wù)融資成本依然不小,，財(cái)政部2024財(cái)年的利息支出達(dá)1.133萬(wàn)億美元,，同比增29%，這是聯(lián)邦政府債務(wù)利息規(guī)模在歷史上首次超過(guò)1萬(wàn)億美元,。

在創(chuàng)造財(cái)政赤字方面,，國(guó)債利息支出成為了僅次于美國(guó)國(guó)防預(yù)算和老年醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃的第三大貢獻(xiàn)力量，同時(shí)也是增長(zhǎng)最快的部分,。一般而言,，當(dāng)出現(xiàn)財(cái)政赤字時(shí),，會(huì)有三種選擇路徑：增加收入、增發(fā)貨幣,、增借債務(wù),。當(dāng)下，美國(guó)政府選擇了增借債務(wù)這一路徑,。

理論上說(shuō),，國(guó)債發(fā)行量越大，供給過(guò)剩狀態(tài)下會(huì)壓低二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格,，同時(shí)推高一級(jí)市場(chǎng)收益率,；另外，美聯(lián)儲(chǔ)在今年雖邁出了降息第一步,，但寬松窗口是否持續(xù)打開(kāi)還存很多變數(shù),，美國(guó)政府負(fù)債成本居高難下從而導(dǎo)致財(cái)政赤字壓力增加可能成為一種長(zhǎng)期趨勢(shì)，現(xiàn)實(shí)中也會(huì)清晰地顯示出“財(cái)政赤字-發(fā)行國(guó)債-支付利息-財(cái)政赤字”的惡性循環(huán)格局,。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的測(cè)算,，未來(lái)10年美國(guó)國(guó)債可能激增20萬(wàn)億美元，對(duì)應(yīng)的利息支出增加至10.6萬(wàn)億美元,，預(yù)算赤字規(guī)模將達(dá)20.2萬(wàn)億美元,，占GDP之比升至7%甚至更高。

德意志銀行的最新分析報(bào)告發(fā)現(xiàn),，1950年以來(lái)的70多年中,美國(guó)出現(xiàn)財(cái)政赤字的年份有68年, 占比93%,，其間林肯執(zhí)政時(shí)期以-10.2%的平均赤字率居首，其執(zhí)政時(shí)正值美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)期間,；緊隨其后的是富蘭克林·羅斯福,，他的平均赤字率為-7.6%，這包括了新政和第二次世界大戰(zhàn)期間的開(kāi)銷,；拜登,、特朗普和奧巴馬分別以-7.4%、-6.6%和-5.7%的平均赤字率位列“榜單”的第三,、第四和第五位,。顯然，除了戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期,，最近的這三任總統(tǒng)（拜登,、特朗普和奧巴馬）是最能“花錢”的總統(tǒng)，他們的赤字規(guī)模也是歷史上（除戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期外）最大的,。

財(cái)政赤字政策受到歷屆美國(guó)政府的推崇與沿襲,，很大程度上是美國(guó)兩黨政治結(jié)構(gòu)之使然。無(wú)論是民主黨還是共和黨,，其執(zhí)政時(shí)都非常清楚財(cái)政赤字不可無(wú)底線地?cái)U(kuò)張,，也應(yīng)當(dāng)有所控制,，但在兩黨“輪流坐莊”體制下，為能在執(zhí)政時(shí)拿出好看的政績(jī)進(jìn)而取悅于選民并鞏固自己的贏勝地位,，誰(shuí)也不愿意去冒因控制與改善財(cái)政赤字而犧牲黨派前程之險(xiǎn),，放縱財(cái)政赤字于是成為了歷屆總統(tǒng)的幾乎一致性偏好。

更值得注意的是,，由于兩黨的執(zhí)政理念相左,，本作為經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的財(cái)政赤字卻最終蛻變?yōu)槊裰鼽h與共和黨互相較勁與博弈的政治工具。共和黨主張“小政府”,，推行減稅政策和壓縮公共支出,，而民主黨人崇尚“大政府”管理，提出對(duì)富人增稅并加大對(duì)公共產(chǎn)品的供給,，于是,，兩黨的任何一方都可以就財(cái)政赤字問(wèn)題在對(duì)方身上輕松地找到歸因與挑出毛病，進(jìn)而極盡能事地放大對(duì)方的不是,；而更重要的是,，每當(dāng)執(zhí)政黨為解決支出不足并提出新增債務(wù)發(fā)行指標(biāo)時(shí)，在野黨就會(huì)眼疾手快地運(yùn)用自己在國(guó)會(huì)中的力量展開(kāi)攻擊與發(fā)難,，最終不是釀成所謂的“財(cái)政懸崖”之險(xiǎn),，就是在雙方討價(jià)還價(jià)并全部或者部分獲得了需求滿足后，還會(huì)為增量發(fā)債打開(kāi)門縫,，兩黨妥協(xié)的機(jī)會(huì)成本其實(shí)就是債務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張以及財(cái)政赤字的日益放大,。

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