證券時報
胡華雄
2025-01-23 23:50
重磅會議落幕之后，A股步入調整期,，但結構性機會不斷涌現(xiàn),。
尤其是消費方向的概念板塊異常火熱,。12月16日當天,，冰雪旅游、免稅店指數(shù)分別上漲了6.62%,、2.68%,，領漲Wind概念板塊。
個股方面,，中興商業(yè),、長白山、大連圣亞,、武商集團,、友好集團等多只零售及餐飲旅游行業(yè)個股漲停。
而在此之前,，部分資金已經掀起了一撥炒作“非主流”消費股的行情,。如12月11日,，一鳴食品迎來12連板；惠發(fā)食品連續(xù)5個交易日漲?！?/p>
受訪人士向21世紀經濟報道記者指出,，近期市場資金偏好小市值、低價位的個股,，這類個股容易吸引游資和散戶的關注,，形成炒作熱點。而政策層面大力推動消費升級,，提振消費信心,，消費板塊整體表現(xiàn)強勢，帶動了小市值個股的炒作熱情,。
對于本輪行情的持續(xù)性,，多位受訪人士認為，消費板塊當前估值處于相對低位,，伴隨基本面的改善,，估值修復行情有望持續(xù)。同時,，消費板塊后續(xù)行情會有所分化,。
首發(fā)經濟火了
12月16日，大消費板塊的表現(xiàn)走向分化,。
截至當日收盤,，Wind可選消費零售、消費者服務,、日常消費零售指數(shù)分別上漲了3.59%,、1.87%、1.67%,，領漲二級行業(yè)指數(shù),；食品飲料、家電指數(shù)則表現(xiàn)較弱,，分別下跌了0.82%,、1.25%。
個股方面,，龍頭永輝超市盤中漲超8%,，創(chuàng)下本輪反彈新高；零售板塊整體掀起漲停潮,，細分領域的旅游酒店,、養(yǎng)老、服裝也紛紛大漲,。
“A股市場消費股和高股息資產板塊表現(xiàn)突出,，首發(fā)經濟成為新的熱點話題,，尤其消費股是這一概念的主推，從創(chuàng)新角度為消費者提供購物體驗和服務體驗,，從而刺激消費需求,，推動消費升級。從開新店,、推新品,、創(chuàng)新的角度避免同質化內卷。伴隨著零售行業(yè)的政策利好,，商務部等7部門《零售業(yè)創(chuàng)新提升工程實施方案》強化了消費的政策支撐,。受此因素影響，消費板塊表現(xiàn)出色,。”優(yōu)美利投資總經理賀金龍向21世紀經濟報道記者指出,。
從行業(yè)層面看,，順時投資權益投資總監(jiān)易小斌指出，今天消費板塊上漲的行業(yè)主要集中在商貿零售,、消費者服務和紡織服裝,，特點還是比較明顯的：一是整個行業(yè)的市值偏小，公司的市值也比較??；二是調整的時間比較長，除這次以外鮮有表現(xiàn),；三是許多公司的業(yè)績乏善可陳,，但總體水平尚可。
“這輪上漲的邏輯主要還是政策支持提振消費,，另外可能就是與并購重組整合有關,。”易小斌表示,。
不過,，消費板塊表現(xiàn)也有分化。
奶酪基金投資經理胡坤超分析,，上周召開的中央政治局會議和中央經濟工作會議,，頻繁提到內需板塊，未來有望出臺刺激政策,，因此利好整個消費板塊,。白酒板塊因為庫存并未出清，基本面還處于底部區(qū)間,。家電板塊已經享受以舊換新補貼政策的催化,，市場反應較為充分,，因此這兩個板塊表現(xiàn)一般。
“炒小”行情
事實上,，自12月以來大消費板塊的活躍已維持了一段時間,。這其中，部分“炒小”資金主導的食品賽道行情頗為搶眼,。
據Wind統(tǒng)計,，11月26日—12月11日，一鳴食品連續(xù)12個交易日漲停,；12月9日—12月13日,，惠發(fā)食品現(xiàn)5連板。
同時,，12月11日,、12日，茂業(yè)商業(yè)二連板,；12月10日,、11日，西安飲食,、東百集團均呈現(xiàn)2連板,；12月9日、10日,，雙塔食品現(xiàn)2連板,，熊貓乳品亦表現(xiàn)強勢。
不過,，12月13日,、16日，除了茂業(yè)商業(yè),、西安飲食,，上述其他小市值消費股大多出現(xiàn)了比較明顯的回調。
截至12月16日,，除了一鳴食品的總市值超過110億元,，上述其他幾只個股的總市值均在100億元以下，其中,，熊貓乳品,、惠發(fā)食品、東百集團的市值不到50億元,。
這背后,，本輪小市值食品股行情是由多方面原因驅動的。
賀金龍向記者分析,，第一,，政策面,，重磅會議明確了將擴大內需作為政策方向的重點，包括“大力提振消費”“擴大國內需求”等,，點燃了市場預期,；第二，臨近年末,，在春節(jié)前消費需求激增,，市場對促消費政策預期熱度上升，并且餐飲供應鏈有望筑底修復,；第三,，從資產的估值層面來看，經過此前的回調,，凸顯了估值筑底和配置價值的提升,。
“對于炒作題材，小市值更易于抬升股價吸引增量資金入場,，因此這波‘炒小’在多個因素觸發(fā)下走出行情,。”賀金龍進一步分析,，本次“炒小”行情的特點包括：“標的公司前十大股東累計持股均在80%以上，并且清一色聚焦在公募基金低配的個股上,，從炒作資金的龍虎榜也可以看出,，主要聚集在有知名游資的幾個分公司和營業(yè)部，尤其一鳴食品,，多路游資接力參與表現(xiàn)明顯,。”
此外,，易小斌談道,，近期不光是消費板塊，整個市場都在“炒小”,，這可能與市場的流動性密切相關,，是存量資金博弈的結果。另外,，也與公布的經濟數(shù)據相聯(lián),，未能支持市場走出一定級別的行情，只能在摸索中逐步推進,，重心緩慢提升,。
“沒有業(yè)績支撐的炒作肯定不會持久，最后的結果是從哪兒來回到哪兒去,，不過短期處于業(yè)績的真空期,，這種風格可能還會維持,。”易小斌判斷,。
排排網財富理財師姚旭升也分析,，近期市場資金偏好小市值、低價位的個股,，這類個股容易吸引游資和散戶的關注,，形成炒作熱點。而政策層面大力推動消費升級,，提振消費信心,，消費板塊整體表現(xiàn)強勢，帶動了小市值個股的炒作熱情,。
在姚旭升看來,，政策導向和市場預期是影響“炒小”行情持續(xù)性的重要因素。他分析,，如果政策繼續(xù)大力推動消費升級,，市場預期消費板塊將持續(xù)走強，小盤股的炒作熱情可能會延續(xù),。反之,，如果政策力度減弱或市場預期發(fā)生變化，小盤股的炒作行情可能會迅速降溫,。
不過,，姚旭升提醒，投資者應保持謹慎,，避免盲目跟風參與“炒小”行情,，造成不必要的損失。
關注國產品牌,、悅己經濟,、服務型消費
繼中共中央政治局12月9日召開會議提出，要大力提振消費,、提高投資效益,，全方位擴大國內需求，12月11日—12日召開的2024年中央經濟工作會議,，進一步明確將擴內需和發(fā)展新質生產力列為明年經濟工作的兩大重點任務,。
興業(yè)證券策略團隊分析，會議將“大力提振消費”擺在明年9項重點任務之首,，消費將成為明年擴內需的重要抓手,。
具體舉措方面，一是加力擴圍實施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費場景,，擴大服務消費,，促進文化旅游業(yè)發(fā)展。對此,，該團隊認為,，明年對于消費的支持和補貼將從汽車、家電等耐用消費品向服務消費等領域擴大,。
二是積極發(fā)展首發(fā)經濟,、冰雪經濟、銀發(fā)經濟,，“旨在通過積極培育定制消費,、體驗消費、服務消費等新引擎,，不斷拓展消費新空間,。”上述團隊分析,。
在此背景下,，消費板塊哪些細分行業(yè)值得長期關注？
易小斌表示,，“消費板塊后續(xù)行情會有所分化,，我們的關注點有三個方面：一是電商平臺和線下零售商，有可能催生新的業(yè)態(tài),；二是食品飲料中的白酒,、調味品；三是家電,、汽車得到政策扶持，業(yè)績還是有保證,?！?/p>
姚旭升指出，消費板塊當前估值處于相對低位,，伴隨基本面的改善,，估值修復行情有望持續(xù)。
他建議,，投資者可以關注以下幾個細分賽道：第一,，關注國產品牌，美護,、家電,、寵物、紡織服裝等行業(yè)國貨的產品力和品牌力不斷提升，公司業(yè)績持續(xù)增長,。第二,，悅己經濟加速擴容，潮玩及IP消費等新興消費需求旺盛,，情緒消費領域值得關注,。第三，在人口總量達峰和人口老齡化加深的背景下,，服務型消費市場空間加速拓展,。第四，關注消費電子行業(yè),，受益于AI等新技術的快速迭代,，以及“以舊換新”政策的落地，消費電子市場持續(xù)復蘇,，老設備更新置換不斷創(chuàng)造新的需求,。
賀金龍認為，消費板塊的大幅反彈是對經濟復蘇具備信心的體現(xiàn),，而大消費板塊其中不乏績優(yōu)股,，相較于當前科技股市場波動加劇，它們有著穩(wěn)定的業(yè)績增長,、近期政策的強力支撐以及更廣的市場前景,，具備持續(xù)演繹的基本面支撐和政策支撐。
賀金龍進一步談道,，尤其隨著消費觀念轉變,、人們對品質生活的追求提升，零售業(yè),，以及當前所處季節(jié)的受益板塊冰雪產業(yè)都是消費升級的受益者,。
他認為，把握大消費的行情,，需要深入研究細分領域,，選擇具備有核心競爭力的企業(yè)，關注政策變化和導向,，分散投資多個細分領域,。
