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1月9日以來(lái),，豆一持續(xù)反彈,。

1月23日，豆一主力2505合約盤中最高觸及4069元/噸,，相比1月8日的低點(diǎn)3825元/噸,，累計(jì)上漲超200元/噸,。市場(chǎng)人士認(rèn)為，豆一期貨強(qiáng)勢(shì)反彈主要是受美豆供應(yīng)收緊等因素影響,。

物產(chǎn)中大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陶圣炎告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,，通常國(guó)產(chǎn)大豆與進(jìn)口大豆的價(jià)差保持在700元/噸以上，國(guó)產(chǎn)大豆較少進(jìn)入油用壓榨領(lǐng)域,。受CBOT大豆創(chuàng)近3個(gè)月以來(lái)新高,、國(guó)內(nèi)2—4月大豆到港量同比下降等因素影響，二者價(jià)差大幅收窄,，在壓榨領(lǐng)域出現(xiàn)了一定的替代情況,，需求端的提振帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格反彈。

值得注意的是,，利多政策預(yù)期逐漸加強(qiáng),。

浙商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師向博介紹，近期,，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部多次公開表態(tài)將加大國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)銷銜接相關(guān)政策的支持力度,，穩(wěn)定價(jià)格來(lái)保障農(nóng)民收益，疊加農(nóng)業(yè)農(nóng)村部前往黑龍江調(diào)研大豆生產(chǎn),、銷售、加工等情況,，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)預(yù)期,。

事實(shí)上，豆系整體走強(qiáng)也助推了豆一上漲,。

2024/2025年度美豆產(chǎn)量及結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下調(diào),，供應(yīng)過(guò)剩情況有所改善，疊加新作美豆播種面積預(yù)期下降,，CBOT大豆價(jià)格中樞抬升,。國(guó)聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師蘇亞菁表示，目前,，南美大豆供應(yīng)不確定性增加,，巴西收割進(jìn)度偏慢，上市進(jìn)度預(yù)計(jì)推遲,，阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣干燥,，產(chǎn)量存在下調(diào)的可能，市場(chǎng)開始修正前期看空預(yù)期,。另外,，國(guó)內(nèi)1—3月大豆到港量逐月減少，3月國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)預(yù)期較為緊張,，油粕現(xiàn)貨和基差得到了有力支撐,。

“此外,，美國(guó)45Z生物柴油稅收抵免政策臨時(shí)指引落地，豆油前期受美國(guó)取消加拿大菜油稅收抵免的影響,，跟隨菜油下挫,。就政策本身而言，取消進(jìn)口廢棄油脂（UCO）及加拿大菜油的稅收抵免,，有利于增加美豆油的工業(yè)消費(fèi),，對(duì)豆油價(jià)格形成支撐?！碧K亞菁說(shuō),。

對(duì)于后市，陶圣炎認(rèn)為,，國(guó)產(chǎn)大豆供需預(yù)期仍然寬松,。供給端，2024/2025年度舊作國(guó)產(chǎn)大豆播種面積為1032.1萬(wàn)公頃,，雖然同比下降1.4%,，但仍為歷史較高水平；單產(chǎn)同比增長(zhǎng)0.5%,，至2001千克/公頃,，總產(chǎn)量為2065萬(wàn)噸。新作國(guó)產(chǎn)大豆播種面積有望增加,，國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)較為充足,。需求端，雖然2024年國(guó)產(chǎn)大豆銷售進(jìn)度較快,，但終端消化能力有限,，國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，東北部分產(chǎn)區(qū)小幅上漲,，南方地區(qū)以穩(wěn)為主,。目前，下游市場(chǎng)備貨基本進(jìn)入尾聲,，貿(mào)易商逐漸進(jìn)入春節(jié)假期模式,，多執(zhí)行合同訂單或者往國(guó)儲(chǔ)送糧，市場(chǎng)交易節(jié)奏一般,。

“因此,，豆一反彈行情或因自身供應(yīng)充足、下游需求消化能力一般而難以持續(xù),?！碧帐パ渍f(shuō)。

在向博看來(lái)，考慮到2024/2025年度國(guó)產(chǎn)大豆種植面積維持高位,，單產(chǎn)整體較好,，供應(yīng)壓力較大，而需求端表現(xiàn)一般,，難以消化新增產(chǎn)能,，國(guó)產(chǎn)大豆供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。此外,，本輪期貨盤面反彈幅度較大,，現(xiàn)貨端則反應(yīng)平淡，隨著期價(jià)的上漲,，盤面已逐漸出現(xiàn)賣出套保的交割利潤(rùn),。預(yù)計(jì)偏弱的基本面和產(chǎn)業(yè)套保壓力將限制期價(jià)的上行空間，后市重點(diǎn)關(guān)注利多政策預(yù)期能否落地,。

蘇亞菁提示,，美國(guó)生物柴油相關(guān)政策還沒(méi)有最終結(jié)果，豆油方面仍然面臨政策擾動(dòng),。預(yù)計(jì)一季度豆粕和豆油價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)震蕩格局,，受政策影響，波動(dòng)幅度預(yù)計(jì)加大,。