證券時報網(wǎng)
余勝良
2025-01-22 21:08
2024年將逝,。舉目回顧,，信托業(yè)的業(yè)務(wù)分類改革仍一往直前。這是艱難的一年,，也是孕育希望的一年,。
在舊年新歲交替之際，作為行業(yè)記錄者,，證券時報記者謹(jǐn)以十大關(guān)鍵詞定格中國信托業(yè)的2024年,，并期待行業(yè)砥礪前行，擁抱更美好的未來,！
證券時報記者 楊卓卿 劉敬元 鄧雄鷹
2024年,，中國信托業(yè)未忘初心,，風(fēng)雨兼程，幾經(jīng)磨難也漸迎蛻變——傳統(tǒng)業(yè)務(wù)空間一壓再壓,，揮別原有路徑終向果敢,；打破剛兌帶出血與淚，風(fēng)控化險要義更領(lǐng)會,；服務(wù)信托盈利模式雖未成型卻已多點開花,，信托資產(chǎn)規(guī)模借勢創(chuàng)出歷史新高；多項監(jiān)管舉措蓄勢待發(fā),，行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展未來可期……
27萬億
繼2022年站穩(wěn)21萬億元,、2023年站上23萬億元之后，2024年全行業(yè)的信托資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)增長,，且增速較快,。
根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會11月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至2024年二季度末,，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為27萬億元,，較2023年末增加3.08萬億元，較2023年二季度末增加5.32萬億元,，同比增速達24.52%,。
2024年，是見證信托資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)歷史新高的年份,。中國信托業(yè)整體規(guī)模曾在2017年底突破26萬億元,，達26.25萬億元；2018年之后則陷入負增長,，直至2022年二季度企穩(wěn)回升,，至2024年6月末已連續(xù)9個季度實現(xiàn)同比正增長。
今年的中國信托業(yè)年會指出,，2023年以來,，信托業(yè)回歸本源之路越走越穩(wěn)。一年來,，全行業(yè)資產(chǎn)服務(wù)信托規(guī)模接近11萬億元,，占比達到40%。無論是成立產(chǎn)品數(shù)量,，還是新增規(guī)模,，均已超過資產(chǎn)管理信托。信托服務(wù)領(lǐng)域不斷拓展,，除傳統(tǒng)的家族信托,、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托以外，家庭服務(wù)信托,、風(fēng)險處置服務(wù)信托,、資管產(chǎn)品服務(wù)信托等也成為了信托公司發(fā)力的重點,。與此同時，公益慈善信托也取得了長足發(fā)展,。
中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員梁光勇認為,，當(dāng)前信托業(yè)整體上仍處于轉(zhuǎn)型深化階段，但無論從外部宏觀經(jīng)濟和國民財富積累的趨勢來看,，還是從信托業(yè)內(nèi)在的制度優(yōu)勢來看,，我國信托業(yè)未來發(fā)展空間很大，前景廣闊,。
新監(jiān)管評級
2024年,，差異化監(jiān)管邁入實質(zhì)階段。
《信托公司監(jiān)管評級與分級分類監(jiān)管暫行辦法》（簡稱“《辦法》”）已正式施行,。今年8月,，信托公司收到該《辦法》執(zhí)行首年的評級結(jié)果。
此次監(jiān)管評級設(shè)置公司治理,、資本要求,、風(fēng)險管理,、行為管理和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型五大評級模塊,，分別賦予20%、20%,、20%,、30%、10%的權(quán)重,；將信托公司的監(jiān)管評級結(jié)果分為1~6級,，數(shù)值越大反映機構(gòu)風(fēng)險越大，需要越高程度的監(jiān)管關(guān)注,。
業(yè)界觀察人士稱,，監(jiān)管部門可以根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況和風(fēng)險監(jiān)管要求對分級分類監(jiān)管條件進行適當(dāng)調(diào)整。強化監(jiān)管評級結(jié)果運用,，引導(dǎo)信托公司立足受托人定位,，進一步加強風(fēng)險管理和行為管理十分必要。
《辦法》明確,，信托公司應(yīng)對監(jiān)管評級結(jié)果和系統(tǒng)性影響評估結(jié)果嚴(yán)格保密,，不得用于廣告、宣傳,、營銷等商業(yè)目的,。此外，根據(jù)《辦法》,，信托公司的監(jiān)管評級周期為一年,，評價期間為上一年1月1日至12月31日,。
值得一提的是，有數(shù)位消息人士向證券時報記者表示,，全行業(yè)或無一家信托公司獲得2023年A類監(jiān)管評級,。
“1+N”制度體系
2023年6月1日，《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》正式推行,，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托,、資產(chǎn)管理信托、公益/慈善信托三大類25個業(yè)務(wù)品種,。
此后,，監(jiān)管部門向各地銀保監(jiān)部門下發(fā)《關(guān)于〈關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知〉實施后行業(yè)集中反映問題的指導(dǎo)口徑（一）》（簡稱“《指導(dǎo)口徑》”），相關(guān)內(nèi)容將由各地銀監(jiān)向?qū)俚匦磐泄緜鬟_,。不過,，相對于意義重大的業(yè)務(wù)分類改革，這一配套政策顯得相對零散,，不夠明確,。
證券時報記者獨家獲悉，在11月底召開的2024年中國信托業(yè)年會上,，監(jiān)管人士透露,，目前正在制定“1+N”制度體系，其中“1”是指《關(guān)于信托業(yè)進一步高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》,，“N”是指資產(chǎn)服務(wù)信托,、資產(chǎn)管理信托等業(yè)務(wù)細則。
有知情人士分析稱,，“‘1+N’制度體系是以‘三分類’為基礎(chǔ)的,，而相關(guān)政策預(yù)計2025年會出臺。這些關(guān)鍵業(yè)務(wù)的展業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則一旦明確,，將激發(fā)信托行業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。?/p>
監(jiān)管人士還表示,，立足時代性,，是信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基本前提。經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展對信托業(yè)提出了新的要求,，信托業(yè)未來發(fā)展面臨著無限廣闊的市場空間,。只有緊扣時代的主旋律，主動對接和服務(wù)時代與市場的需求,，未來才能真正走好,、走遠。
服務(wù)信托
信托“三分類”實施以來,，信托公司在資產(chǎn)服務(wù)信托領(lǐng)域展開積極探索,。除傳統(tǒng)家族信托,、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托外，多家信托公司積極探索創(chuàng)新業(yè)務(wù),，家庭服務(wù)信托,、保險金信托、預(yù)付類資金服務(wù)信托,、風(fēng)險處置服務(wù)信托等業(yè)務(wù)實現(xiàn)了較快發(fā)展,。
2024年中國信托業(yè)年會透露，今年全行業(yè)資產(chǎn)服務(wù)信托規(guī)模接近11萬億元,，占比達到40%,，無論是成立產(chǎn)品數(shù)還是新增規(guī)模，均已超過資產(chǎn)管理信托,。
不過,，當(dāng)前資產(chǎn)服務(wù)信托尚未形成穩(wěn)定、可持續(xù)的盈利模式,，且轉(zhuǎn)型賽道擁擠,，費率競爭白熱化問題突出,。由于受托服務(wù)業(yè)務(wù)報酬率低，這項業(yè)務(wù)也需要規(guī)模效應(yīng)來支撐業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展,，并有賴于數(shù)字化、智能化水平的提升,，因此加大金融科技投入已是勢在必行,。據(jù)悉,，為了開拓行政管理服務(wù)信托項下的預(yù)付類資金服務(wù)信托，不少信托公司耗費大量資金搭建平臺,，但整體業(yè)務(wù)規(guī)模仍十分有限,。
未來，如何實現(xiàn)規(guī)模增長和盈利模式的突破,，推動資產(chǎn)服務(wù)信托可持續(xù)發(fā)展,，仍是行業(yè)亟需解決的重要課題,。對于信托行業(yè)來說,，重塑業(yè)務(wù)模式難,，取得盈利更加難,，“三分類”改革任重道遠,。
政信業(yè)務(wù)
在房地產(chǎn)信托日漸式微的背景下,，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成為信托非標(biāo)業(yè)務(wù)無可爭議的“扛鼎”支撐,。
2024年,，隨著化債政策和城投“退平臺”持續(xù)推進,，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的展業(yè)難度逐漸加大,。一方面，城投平臺的新增融資受到嚴(yán)格限制,，部分涉及隱性債務(wù)的政信類項目可能被迫調(diào)整或取消,，導(dǎo)致基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的底層資產(chǎn)供給減少；另一方面,，城投企業(yè)的退出使得信托公司可選擇的融資主體數(shù)量減少,，導(dǎo)致信托渠道融資在城投企業(yè)融資中的份額減少。部分城投公司“退平臺”后不再享受政府隱性擔(dān)保和兜底預(yù)期,，融資成本上升,，信用風(fēng)險增加,。
證券時報記者了解到，針對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品,，監(jiān)管部門年內(nèi)數(shù)次向相關(guān)信托公司進行窗口指導(dǎo),，內(nèi)容包括嚴(yán)格落實《關(guān)于金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2023〕35號文,，簡稱“35號文”）等。機構(gòu)須通過“融資平臺查詢系統(tǒng)”查詢確認相關(guān)平臺是否列入監(jiān)管名單中,。若在名單之內(nèi),，不管作為融資主體或者擔(dān)保主體，相關(guān)債務(wù)只減不增,，降低高息非標(biāo)融資。此外,，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托的融資主體必須“還舊再可借新”,，且必須壓縮自然人投資者的投資比重。
第三方代銷
信托業(yè)長效健康發(fā)展,，夯實加強合規(guī)建設(shè)是必修課,。2024年，監(jiān)管全面叫停第三方代銷的“擦邊球”行為,，就是其中之一,。
證券時報記者曾率先報道此事,。上半年,，部分信托公司再次收到監(jiān)管部門窗口指導(dǎo),，被要求全面暫停第三方代銷業(yè)務(wù),。此后,，數(shù)家信托公司發(fā)布嚴(yán)正聲明,，澄清了第三方機構(gòu)和個人違規(guī)銷售的有關(guān)信息,。
信托產(chǎn)品銷售主要通過信托公司直銷和銀行等持牌金融機構(gòu)代銷兩大渠道完成,，對于非金融機構(gòu)的第三方代銷,，監(jiān)管部門十多年前就三令五申予以禁止。一般認為,，第三方代銷主要源于信托公司直銷能力有限，信托通過灰色區(qū)域進行推介,，不過目前和第三方機構(gòu)有銷售合作的信托公司已是少數(shù)。業(yè)界人士表示,，相關(guān)窗口指導(dǎo)對于行業(yè)整體而言影響不大,，但體現(xiàn)了監(jiān)管部門希望信托公司堅定轉(zhuǎn)型,、不走老路的意愿,。
用益信托研究員帥國讓分析,，監(jiān)管部門對于集合信托的第三方代銷早已明令禁止,，此番窗口指導(dǎo)主要是為了延續(xù)嚴(yán)監(jiān)管,、控風(fēng)險的整體思路，切斷第三方風(fēng)險向信托公司傳遞，有利于維護金融市場的穩(wěn)定以及信托行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。
組合投資
非標(biāo)組合投資邁出了一大步,。
針對業(yè)務(wù)分類改革,，監(jiān)管部門于2023年中下發(fā)《關(guān)于〈關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知〉實施后行業(yè)集中反映問題的指導(dǎo)口徑（一）》（簡稱“《指導(dǎo)口徑》”），明確提出,，“信托公司開展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)時，要審慎開展非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)和未上市企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù),，要嚴(yán)格履行投資者適當(dāng)性管理,、盡職調(diào)查,、風(fēng)險管理、凈值化管理,、信息披露等資產(chǎn)管理受托職責(zé),，確保資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品符合投資者風(fēng)險偏好，確保投資者清晰知曉且有能力承擔(dān)投資風(fēng)險,。資產(chǎn)管理信托原則上應(yīng)當(dāng)以組合投資方式分散風(fēng)險，監(jiān)管部門將完善相關(guān)配套制度,，明確組合投資相關(guān)要求”,。
2024年中,，監(jiān)管部門再度召集部分信托公司,，傳達包括非標(biāo)信托需進行組合投資,、新增固收類（債券投資）信托產(chǎn)品需用市值法估值等要求。
在此背景下,，越來越多的信托公司開始探索“非標(biāo)+標(biāo)”組合投資模式,。據(jù)證券時報記者了解，目前各區(qū)域監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不甚一致,，各家信托公司投資組合的實踐進度也不一,，50%+50%、80%+20%,、90%+10%的組合比例較為常見,。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，10月份成立的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托中,，有129款采用組合投資模式,，占比32.65%,。其中，投資非標(biāo)和標(biāo)品比例為95：5或80：20的產(chǎn)品占據(jù)絕大多數(shù),；11月成立的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托中,，有137款采用組合投資模式,，占比22.68%,。
密集換帥
信托業(yè)在金融體系中發(fā)揮特殊作用，需要適配的掌舵者和專業(yè)人才,。近年,，轉(zhuǎn)型變革期的信托業(yè)人才流動變化大，2024年這一趨勢仍在延續(xù),。
據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，截至12月21日,，2024年監(jiān)管部門核準(zhǔn)任職資格的信托公司董事長,、總經(jīng)理共有23位，涉及21家信托公司,，盡管略少于2023年,，但仍屬于信托公司一二把手變動較多的年份。
今年,，多家信托公司的董事長和總經(jīng)理雙雙變動,，包括平安信托、財信信托,、建信信托等,；迎來新董事長的包括光大興隴信托、中鐵信托,、中海信托,、山東國信、財信信托,、浙商金匯信托,、興業(yè)信托、東莞信托,、中信信托,、吉林信托等。其他出現(xiàn)總經(jīng)理或新總裁變動的信托公司,，包括北京信托,、興寶信托、中航信托,、華鑫信托,、山西信托,、華潤深國投信托、國民信托,、杭州工商信托,、長安信托、五礦信托等,。
董事長或總經(jīng)理出現(xiàn)變動,，原因往往源自幾類情況：一是信托公司股東變化；二是常規(guī)市場化流動,；三是與風(fēng)險資產(chǎn)處置過程相伴的高管調(diào)整,；四是原高管因退休調(diào)動或離任。2024年,，在一二把手變動的信托公司中,，也有董事長為原總裁或總經(jīng)理升任的，比如中海信托,、中信信托等,。
風(fēng)險化解
2024年，數(shù)家信托公司風(fēng)險化解工作取得了重要進展,。
四川信托是我國2001年《信托法》頒布以來,，第二家進入破產(chǎn)程序的信托公司。2024年4月1日,，四川金融監(jiān)管局批復(fù)同意四川信托依法進入破產(chǎn)程序,。天眼查顯示，12月17日,，四川信托股東發(fā)生變更,。新增股東中，蜀道投資集團持股58.63%,、春曉公司持股14.99%,，成都交子金融控股集團和成都興蜀青企業(yè)管理有限公司均各自持股10.09%。
2024年4月11日,，民生信托發(fā)布公告稱,，為提升該公司經(jīng)營管理效能，經(jīng)股東會,、董事會審議通過,，民生信托與中信信托、華融信托簽訂了《委托服務(wù)協(xié)議》,，聘請上述兩家公司為民生信托提供日常經(jīng)營管理服務(wù),。民生信托表示，公司相關(guān)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,、信托法律關(guān)系不因此而發(fā)生改變,。
華融信托方面,，在完成股權(quán)重組和徹底從華融資產(chǎn)剝離后，該公司于2024年9月9日宣布更名為“興寶國際信托有限責(zé)任公司”,，邁入新的發(fā)展階段,。
原安信信托（現(xiàn)更名為“建元信托”）2023年完成定向增發(fā)和更名后，也逐步走上了發(fā)展正軌,。今年前9個月,，建元信托實現(xiàn)營業(yè)總收入2.5億元，同比增長195.97%,；實現(xiàn)歸母凈利潤4150.25萬元,，同比增長20.68%。作為風(fēng)險處置的一部分,，該公司多則處罰信息已在今年落地，而部分資產(chǎn)處置仍在進行中,。
退金令
2024年,，多家信托公司股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓。
目前,，尚處信息披露期的待轉(zhuǎn)讓項目包括彩虹集團轉(zhuǎn)讓所持西部信托5.0107%股權(quán),、華電集團轉(zhuǎn)讓所持華鑫信托23.752%股權(quán)，以及某公司持有的北方信托1.02%股權(quán),。中海信托,、北京信托、華信信托等公司部分股權(quán)亦曾被掛牌轉(zhuǎn)讓,。
不過,，股權(quán)掛牌熱但轉(zhuǎn)讓市場冷。12月6日,，國家金融監(jiān)管總局陜西監(jiān)管局同意西安市群健航空精密制造有限公司受讓中國航發(fā)西安航空發(fā)動機有限公司持有的西部信托0.18%股權(quán),，成為年內(nèi)信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功的首例。
此輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一個共性特點是,，轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東多為國資背景,。今年6月，國務(wù)院國資委黨委召開擴大會議強調(diào),，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè),、收購、新參股各類金融機構(gòu),，對服務(wù)主業(yè)實業(yè)效果較小,、風(fēng)險外溢性較大的金融機構(gòu)原則上不予參股和增持。這一系列要求被市場稱為“退金令”,，是央企和國資股東紛紛加速出清旗下金融股權(quán)的重要原因之一,。
此外,，近年來信托行業(yè)面臨傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力，也是信托公司股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓頻發(fā)的另一重要原因,。
