債市的“熊短牛長”最近在發(fā)行端體現(xiàn)無疑,。近期公募發(fā)行市場中提前結(jié)束募集的產(chǎn)品,幾乎清一色為債基,。原因無他,,債基業(yè)績穩(wěn)健,且常超預(yù)期爾,。
今年以來,,受債市走強(qiáng)推動,債基產(chǎn)品收益率普遍表現(xiàn)不俗,。截至目前,,全市場債券基金產(chǎn)品約九成以上實(shí)現(xiàn)正收益。A股即便從國慶節(jié)開始熱鬧起來,,但由于前期陰跌太久,,許多明星基金經(jīng)理管理的偏股型基金業(yè)績在較高收益的債基面前,,都難以望其項背,。某中小公募的中債-30年期國債ETF基金,因今年以來的收益率超20%,,規(guī)模從2023年9月底的不足3億元到今年9月末達(dá)到42億元,,實(shí)現(xiàn)1年16倍的規(guī)模增長。而另外一只小公募旗下的迷你債券基金,,成立初期的資產(chǎn)規(guī)模僅為1億元,,因年內(nèi)收益率約16%,,一舉從在清盤邊緣掙扎,到今年9月末規(guī)模首次突破100億元,,實(shí)現(xiàn)百倍增幅,。
依據(jù)最新公開數(shù)據(jù),整個債券基金規(guī)模最近單月(11月)增長超1500億元,,不完全統(tǒng)計口徑下的債基總規(guī)模已近6萬億元(公募基金總規(guī)模約32萬億元),。年末的債基發(fā)行市場也是異常火爆,,頭部基金與中小公募均有債券新基金產(chǎn)品提前結(jié)束募集,,拋開銀行類機(jī)構(gòu)客戶搶在年底通過債基建倉,債市搶籌(利率債為主)的因素,,過往債基帶給基民的優(yōu)質(zhì)持有體驗(yàn),,顯然也是多只債基能夠提前結(jié)束募集的主要原因。
要看到,,今年債市收益率并非單邊向上,,也有過起伏。今年4月和10月,,債市都有過大幅調(diào)整,,對當(dāng)時的公募債基和銀行理財產(chǎn)生了不小的沖擊,部分對回撤容忍度較低的持有人當(dāng)時的贖回,,甚至給一些管理人帶來了實(shí)實(shí)在在的流動性危機(jī),。但瑕不掩瑜,今年債市整體仍然可言牛市,,在這兩次調(diào)整中沒有“跳車”的大部分持有人,,“吃”到了從頭到尾完整的漲幅,反彈之快令人心情愉悅,,也潛移默化地加強(qiáng)了持有人下一次“硬扛”波動的決心,。更為重要的是,和板塊輪動如風(fēng)車的股市相比,,大部分人對未來半年乃至整年債市的表現(xiàn)仍然可以有一個相對樂觀的預(yù)期,。時隔10多年后的今天,我國貨幣政策取向再次調(diào)整為“適度寬松”,,是構(gòu)成債市向好的核心支撐,。
對于基金管理人來說,雖然偏股型基金管理費(fèi)較高,,能給基金公司創(chuàng)造不菲利潤,,但是很容易在行情起伏之下被各種反噬,基金規(guī)模如同沙中城堡,難言穩(wěn)定,。而債基成為公募基金公司規(guī)模排名的最大利器是不少基金公司管理層的共識,。債基沒有規(guī)模,一家公司想躋身大中型公募,,不太現(xiàn)實(shí),。考慮到近段時間新報債基申請獲批節(jié)奏較慢,,新基金投資范圍相對受限等原因,,盤好原有債基資源,做好老債基業(yè)績成為多家基金公司的頭等大事,。
頗有意思的是,,相比較常令各家管理人頭大的迷你股票基金,迷你債基反而成為了滄海遺珠,,不缺客戶問詢的搶手貨,,規(guī)模再小的基金公司,這兩年也不太會為迷你債基發(fā)愁,,規(guī)模分分鐘逆襲頻現(xiàn),。
大大小小的公募基金對債券基金展開無限想象之際,不少基民,,尤其是從互聯(lián)網(wǎng)端各基金代銷機(jī)構(gòu)來的基民,,開始認(rèn)真審視債基這一品種,不少人第一次細(xì)究債基還可以細(xì)分為含可轉(zhuǎn)債的一級債基,、含股票的二級債基,、只買利率債的利率債基、可以買信用類券種的信用債基金,、匹配從長到短不同久期的債券指數(shù)基金(場外),、債券ETF(場內(nèi))等,環(huán)肥燕瘦,,不比賽道股落寞,。最為關(guān)鍵的是,債基的底層邏輯是債權(quán),,債就是債,,只要不爆雷,只是賺多賺少的問題,。而股基則毋需多言,,雖然股權(quán)相比債權(quán),向上空間大太多,,但向下也容易不見底,,太多股基基民嘗到過“欲速則不達(dá)”的苦楚,,反過來羨慕債基基民每天能收“幾個雞蛋”這種“穩(wěn)穩(wěn)的幸?!?。說到底,還是如何將一個合適的產(chǎn)品,,在合適的時間,,匹配給合適的人的問題,時間在變,,需求在變,,但這一原則不會變。
隨著我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展改革進(jìn)入“深水區(qū)”,,不少基民對于自己資產(chǎn)增幅可持續(xù)性的評估,,對自己的資產(chǎn)配置范圍和各品種占比,也開始有了更深的思考,。倘若短期內(nèi)需要適度淡化對于資產(chǎn)高收益的追求,,更關(guān)注家庭資產(chǎn)穩(wěn)健增長的朋友,僅一塊錢起購的公募債基顯然是一個好選擇,。拋開機(jī)構(gòu)配置需求不談,,從這個角度看,債基的想象空間無限,。
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