證券時報網(wǎng)
2025-01-22 21:50
2024年11月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（下稱《指引》）,。2024年12月27日,，證監(jiān)會就《上市公司信息披露管理辦法》以及上市公司年報、半年報格式準(zhǔn)則修訂稿公開征求意見（下稱“征求意見稿”）,；同日,，證監(jiān)會就《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規(guī)定》（下稱《管理規(guī)定》）公開征求意見……近期，證監(jiān)會發(fā)布多份文件,，從市值管理,、信息披露、信披暫緩與豁免等角度對上市公司的ESG工作提出一系列新要求,。
多家上市公司ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，2024年陸續(xù)發(fā)布的ESG報告披露指引有力推動了上市公司ESG信息披露的高質(zhì)量發(fā)展，企業(yè)將認(rèn)真參考文件內(nèi)容開展ESG報告編制工作,。良好的ESG表現(xiàn)是做好市值管理的重要支撐,，ESG信息有望成為上市公司信息披露,、上市公司與投資者溝通的核心內(nèi)容。
ESG納入市值管理“工具箱”
ESG與市值管理的關(guān)系日益緊密,?！吨敢芬笊鲜泄窘Y(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵,、員工持股計劃,、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理,、信息披露,、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量,。
上述市值管理“工具箱”中,，投資者關(guān)系管理和信息披露均與上市公司ESG工作關(guān)系密切。證監(jiān)會2022年發(fā)布的《上市公司投資者關(guān)系管理指引》明確,，上市公司應(yīng)落實新發(fā)展理念的要求,，在與投資者的溝通內(nèi)容中增加上市公司ESG信息。征求意見稿則提出,，上市公司信息披露應(yīng)“增加可持續(xù)發(fā)展信息披露,、信息披露暫緩與豁免相關(guān)條款?！?/p>
“投資者關(guān)系管理和信息披露的核心作用是減少因企業(yè)與市場的信息不對稱帶來的問題,。”蘇州工業(yè)園區(qū)城市發(fā)展研究院ESG研究中心的一位高級研究員表示,，信息披露是企業(yè)與市場溝通的第一步,，企業(yè)通過提供公開、真實,、全面的數(shù)據(jù),，讓投資者掌握企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀、戰(zhàn)略規(guī)劃和ESG實踐等信息,。投資者關(guān)系管理通過路演,、業(yè)績說明會、電話會議等方式彌補(bǔ)了正式信披文件中未充分披露的細(xì)節(jié),，并為投資者提供與企業(yè)直接溝通的機(jī)會,。通過這些互動，企業(yè)能夠更深入地解答投資者關(guān)切,，減少誤解,，同時增強(qiáng)市場對企業(yè)核心價值和長期戰(zhàn)略的認(rèn)同,。
如何與投資者更好地溝通ESG信息,？多家企業(yè)認(rèn)為，發(fā)布ESG報告，提升ESG評級,，通過在企業(yè)官網(wǎng)ESG專區(qū),、官方微信公眾號、媒體等渠道發(fā)布ESG日常信息,，組織多元化的交流活動等均能增強(qiáng)ESG信息傳播效果,，進(jìn)而促進(jìn)市值管理。
“ESG報告和外部ESG評級有助于投資者全面客觀地了解公司ESG治理工作,，因此公司高度重視這兩項工作,，盡可能為投資者提供詳實的ESG信息?！敝谢瘒HESG相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，公司通過官網(wǎng)、官方微信公眾號,、媒體持續(xù)發(fā)布其ESG動態(tài),，在熱線電話、上證e互動等平臺回答投資者關(guān)于ESG的提問,，還通過定期報告,、業(yè)績說明會、網(wǎng)絡(luò)電話交流,、機(jī)構(gòu)路演等形式與投資者溝通ESG相關(guān)內(nèi)容,。
“高質(zhì)量的投資者關(guān)系管理工作為當(dāng)升科技贏得了資本市場與監(jiān)管部門的高度認(rèn)可，對公司的市值管理產(chǎn)生了積極影響,?！碑?dāng)升科技ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報記者，2024年當(dāng)升科技總市值位列國內(nèi)多元正極材料行業(yè)上市公司前列,，一定程度上得益于公司就ESG工作等內(nèi)容持續(xù)加強(qiáng)與投資者的溝通交流,。當(dāng)升科技2024年共計與超過300家投資機(jī)構(gòu)開展互動交流，通過深交所互動易平臺解答投資者問題200余條,，接聽投資者熱線電話咨詢1200余次,。
記者注意到，上市公司越來越注重通過線上線下協(xié)同進(jìn)行ESG信息溝通,。錦江酒店ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，ESG治理工作對于吸引長期價值投資者和耐心資本具有積極作用。2025年,，錦江酒店計劃通過組織股東大會等線下活動,，幫助投資者更直觀地了解公司在酒店可持續(xù)發(fā)展基準(zhǔn)（HSB）驗證方面的進(jìn)展，以及整體可持續(xù)發(fā)展的進(jìn)程,。
提高ESG信披質(zhì)量
“2024年監(jiān)管部門陸續(xù)發(fā)布的ESG信息披露相關(guān)文件有力推動了A股上市公司ESG信息披露高質(zhì)量發(fā)展,，并給予了相關(guān)企業(yè)合理的適應(yīng)調(diào)整期,。”錦江酒店ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,。
2024年,，滬深北交易所、中國上市公司協(xié)會,、財政部等相繼發(fā)布或?qū)嵤┝薊SG報告指引或基本準(zhǔn)則,，國資委也就央企控股上市公司ESG工作提出明確要求。
商道融綠董事長郭沛源介紹,，征求意見稿將此前的“公司治理”與“環(huán)境與社會責(zé)任”兩個章節(jié)合并為一個章節(jié)“公司治理,、環(huán)境和社會”，直接代入了ESG概念,。此外,，征求意見稿提出，對已編制獨立ESG報告的上市公司而言,，其年報不必重復(fù)披露相關(guān)內(nèi)容,。
市場人士認(rèn)為，征求意見稿補(bǔ)充了可持續(xù)發(fā)展信息披露,、信息披露豁免與暫緩相關(guān)規(guī)定,，對于上市公司、投資者,、監(jiān)管部門均有重要影響,，有助于在資本市場形成良好的ESG投融資生態(tài)。
對于上市公司ESG信息披露而言,，前述蘇州工業(yè)園區(qū)城市發(fā)展研究院ESG研究中心高級研究員認(rèn)為,，征求意見稿的發(fā)布有望發(fā)揮三方面促進(jìn)作用：第一，擴(kuò)大披露覆蓋面,。將ESG信息納入財報體系,，意味著所有企業(yè)都需要披露ESG相關(guān)內(nèi)容，這實際上是逐步邁向ESG信息的強(qiáng)制披露,。第二,，減少企業(yè)額外負(fù)擔(dān)。在財報中整合ESG披露內(nèi)容,，避免企業(yè)單獨編制多個報告,，有效減少企業(yè)在信息披露工作中的重復(fù)勞動。第三,，將ESG信息融入財報,。這種設(shè)置能夠更好地體現(xiàn)ESG與企業(yè)財務(wù)績效和市場績效的關(guān)聯(lián)性，進(jìn)一步增強(qiáng)市場與企業(yè)對ESG信息的重視,。
征求意見稿將有力優(yōu)化ESG投融資生態(tài),。中化國際ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，征求意見稿有助于培育資本市場對ESG理念的整體認(rèn)知，鼓勵投資者關(guān)注ESG表現(xiàn)好,、具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，推動整個行業(yè)在公司治理完善,、環(huán)境友好,、社會責(zé)任踐行等方面不斷進(jìn)階。
作為ESG信披“優(yōu)等生”的央企控股上市公司,，已在為追求高水平ESG信息披露發(fā)揮示范作用,。國資委此前印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》明確，中央企業(yè)控股上市公司要完善ESG管理體系,，高水平編制并披露ESG相關(guān)報告,，在資本市場中發(fā)揮示范作用。
中化國際ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,，央企控股上市公司的ESG報告在準(zhǔn)確性,、時效性等方面表現(xiàn)較好，但由于央國企普遍體量大,、層級多,、業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣，仍需不斷強(qiáng)化ESG信息的溝通工作,，通過調(diào)研問卷,、座談交流等方式廣泛了解利益相關(guān)方對公司ESG工作的關(guān)切、期待和建議,，據(jù)此設(shè)置更合理的實質(zhì)性議題矩陣,。另外，央國企ESG報告接受第三方鑒證的比例偏低,，未來應(yīng)提升對ESG報告鑒證的重視,。
“央國企披露ESG報告時，需著重加強(qiáng)綠色供應(yīng)鏈管理以及雙碳體系建設(shè)等內(nèi)容的披露,?！狈榛鹂萍糆SG相關(guān)負(fù)責(zé)人徐歡表示，這些領(lǐng)域反映了當(dāng)前政策導(dǎo)向和社會關(guān)注的重點,。
完善信披豁免制度
隨著ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)不斷優(yōu)化,，信披豁免制度也進(jìn)一步完善。郭沛源表示,，2024年4月滬深北交易所發(fā)布的可持續(xù)發(fā)展報告指引中涉及了秘密信息豁免披露問題,，而《管理規(guī)定》對“調(diào)整披露內(nèi)容或者采取替代措施”給出更詳細(xì)的、更具可操作性的說明,?！豆芾硪?guī)定》明確兩大類豁免事項,、三種豁免方式；同時,，為保障投資者的知情權(quán),，要求上市公司審慎確定暫緩與豁免披露有關(guān)事項。
“在保護(hù)國家秘密和商業(yè)秘密的同時,，也應(yīng)注重平衡投資者的知情權(quán),。”錦江酒店ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者,，在涉及公司內(nèi)部戰(zhàn)略規(guī)劃核心要點以及商業(yè)布局的重大變革方面,，不恰當(dāng)?shù)呐犊赡芤虏徽?dāng)競爭或內(nèi)幕信息交易。針對這部分信息,，公司可通過聲明具體細(xì)節(jié)因商業(yè)秘密原因不予公開等方式對外解釋,。
對核心議題相關(guān)表述進(jìn)行脫敏也是應(yīng)有之義。當(dāng)升科技ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人說：“ESG報告需要披露的是投資者及利益相關(guān)方最為關(guān)注的核心指標(biāo),，科技創(chuàng)新是當(dāng)升科技的核心議題之一,，但由于相關(guān)資料包含商業(yè)機(jī)密，當(dāng)升科技在公開披露相關(guān)信息時采取了必要的脫敏措施,，確保了信息的透明度,，同時有效地維護(hù)了公司的商業(yè)秘密?！?/p>
《管理規(guī)定》的發(fā)布使得國內(nèi)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步與國際接軌,。中化國際ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前中化國際參考的全球報告倡議組織（GRI）等信披標(biāo)準(zhǔn),，對于涉密信息均有豁免披露的相關(guān)要求,。
關(guān)于如何進(jìn)一步推動國內(nèi)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌，發(fā)揮上市公司ESG工作的長期價值,，錦江酒店ESG相關(guān)負(fù)責(zé)人建議,，我國ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)充分對標(biāo)國際主流ESG信息披露體系，在指標(biāo)界定層面,，進(jìn)一步提升ESG指標(biāo)計算方式上的規(guī)范要求,，明確各項指標(biāo)的具體計算方法和參考標(biāo)準(zhǔn)，為實現(xiàn)同行業(yè)統(tǒng)一指標(biāo)場景下的對比提供可行性,，并為最終實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展及國際經(jīng)貿(mào)增長提供切實助益,。
前述高級研究員同樣認(rèn)為，政策可進(jìn)一步細(xì)化披露要求,，例如每個議題需圍繞體系建設(shè),、制度設(shè)計、數(shù)據(jù)指標(biāo)及績效成果展開。ESG報告中各維度下的議題需要一個清晰的敘事框架,，以提高信息披露的系統(tǒng)性和邏輯性,。這樣的框架不僅可以幫助企業(yè)有序梳理和呈現(xiàn)信息，也便于投資者更直觀地理解和評估企業(yè)的ESG實踐,。
2024年,，多部門發(fā)布了ESG信息披露相關(guān)文件，但相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的一致性有待加強(qiáng),。徐歡表示,，希望有關(guān)方面研究出臺統(tǒng)一權(quán)威的ESG評價標(biāo)準(zhǔn)指引，推動提升ESG評價,、評級橫向可比性,，驅(qū)動企業(yè)ESG治理水平不斷提高,。
