證券時報網(wǎng)
高蕊琦
2025-01-22 21:35
1月11日,，在第二十九屆（2025年度）中國資本市場論壇期間，中國人民大學(xué)國家金融研究院院長,，中國資本市場研究院院長,、國家一級教授吳曉求，中國人民銀行原行長戴相龍,、中國證券監(jiān)督管理委員會原主席肖鋼,，中證金融研究院院長毛寒松先后圍繞“金融強(qiáng)國與資本市場發(fā)展”主題,，建言金融強(qiáng)國建設(shè)與資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
吳曉求：堅持市場化、法治化和國際化
中國人民大學(xué)國家金融研究院院長,，中國資本市場研究院院長,、國家一級教授吳曉求指出,，自由化、國際化的本幣,，以及高度開放的資本市場的形成，是金融強(qiáng)國兩個最重要的標(biāo)志,。他強(qiáng)調(diào),，建設(shè)金融強(qiáng)國,，要堅持市場化、法治化和國際化,。
吳曉求指出,，市場化是金融強(qiáng)國形成的歷史起點。市場化改革的核心是提升市場供需力量在資源配置中的決定性作用,，通過市場化手段,，完善價格形成機(jī)制、優(yōu)化資源配置,，提升市場主體的活力,。
法治化是金融強(qiáng)國形成的制度基石。構(gòu)建公平,、透明的市場競爭環(huán)境,，健全法律監(jiān)管機(jī)制，確保市場規(guī)則的公平性和透明度,，為金融強(qiáng)國提供堅實的法律支撐,。
國際化是實現(xiàn)金融強(qiáng)國的核心路徑。增強(qiáng)資本市場的全球競爭力,，擴(kuò)大人民幣的國際影響力,。自由化、國際化的本幣,，以及高度開放的資本市場的形成,，是金融強(qiáng)國兩個最重要的標(biāo)志。要鼓勵本土金融機(jī)構(gòu)走向國際市場,，逐步放寬外資準(zhǔn)入,，打造人民幣計價的資產(chǎn)交易中心和全球財富管理中心。
吳曉求指出,，2008年金融危機(jī)以來,，審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管并重的“雙峰監(jiān)管模式”已成為世界范圍內(nèi)各主要經(jīng)濟(jì)體的金融監(jiān)管改革重點。雙峰監(jiān)管體制基于審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管的雙目標(biāo),，從監(jiān)管框架的結(jié)構(gòu)設(shè)計入手,，力求避免監(jiān)管沖突。
他認(rèn)為,，未來金融監(jiān)管模式改革和發(fā)展方向應(yīng)該是健全宏微觀審慎監(jiān)管框架,、完善行為監(jiān)管、強(qiáng)化透明度監(jiān)管,、創(chuàng)新政策流動性支持,。
戴相龍：擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資，支持長期資金入市
中國人民銀行原行長戴相龍在會上建議，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資,，支持長期資金入市,。在具體方向上，可考慮加大養(yǎng)老金對股市的投資,，擴(kuò)大保險資金對權(quán)益類產(chǎn)品的投資的比例,，進(jìn)一步發(fā)揮信托公司的投資功能。
戴相龍表示,，在保持較強(qiáng)的賠付能力前提下,，可考慮提高保險資金對權(quán)益類產(chǎn)品的投資比例。要為保險資金擴(kuò)大對權(quán)益類產(chǎn)品的投資比例創(chuàng)造條件,，建議有關(guān)部門改進(jìn)對保險資金投資效益的考核辦法,，把按年度考?改為按3年考核,，以適應(yīng)保險資金長期投資的特點,。此外，可進(jìn)一步發(fā)揮信托公司的投資功能,。
戴相龍指出,，去年人民銀行公布了兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場，對穩(wěn)定股市發(fā)揮了積極影響,。中央銀行通常是通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量和利率,、匯率，影響股市發(fā)展,?！吨袊嗣胥y行法》規(guī)定“中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險,，維護(hù)金融穩(wěn)定”,。在股市出現(xiàn)非正常大幅波動時，人民銀行及時公布和實施兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,，符合有關(guān)法律,，也是中央銀行的職責(zé)。
肖鋼：持續(xù)改進(jìn)政府引導(dǎo)基金的功能
中國證券監(jiān)督管理委員會原主席肖鋼在會上指出,，發(fā)展耐心資本是一個系統(tǒng)工程,，要進(jìn)一步深化體制機(jī)制改革，有序擴(kuò)大制度性開放,，完善基礎(chǔ)制度,，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)政策體系，構(gòu)建良好的生態(tài)環(huán)境,?！鞍l(fā)展耐心資本，要做到科研團(tuán)隊有耐心,、企業(yè)創(chuàng)始人有耐心,、出資人有耐心,、政策有耐心?！?/p>
肖鋼指出,，要持續(xù)改進(jìn)政府引導(dǎo)基金的功能。發(fā)揮財政資金的杠桿效應(yīng),，引導(dǎo)社會資本加大科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,。要看到部分政府引導(dǎo)基金在投資方向和運作模式上存在著同質(zhì)化的現(xiàn)象。由于過多強(qiáng)調(diào)投資項目注冊地的要求和返投比例,，容易形成資源配置的地域壁壘,，增大了跨區(qū)域資源整合的難度，加上現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)保值增值的要求,，僅限于投資風(fēng)險比較小的投資收益預(yù)期明確的少數(shù)企業(yè),，偏離了投早、投小,、投硬科技的初衷,。
他認(rèn)為，要明晰政府引導(dǎo)基金的宗旨,。政府設(shè)立引導(dǎo)基金主要是利用財政資金的杠桿,，增加全社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資本的供給，著力解決創(chuàng)投市場失靈的問題,，加大對早期項目,、科技前沿的“無人區(qū)”項目的支持力度。
要建立科學(xué)合理的評價體系和容錯機(jī)制,。要增加風(fēng)險容忍度,，擦亮風(fēng)險投資、長期投資的底色,，要增加對基礎(chǔ)研究的投入,，重視孵化新技術(shù)、新企業(yè),，促進(jìn)“產(chǎn)學(xué)研用”融合,，提升產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的競爭力。
要提升基金管理能力,。要打造一支懂產(chǎn)業(yè),、懂市場、懂法律,、懂資本運作的團(tuán)隊,，建立健全市場化激勵約束機(jī)制，優(yōu)化投資決策的流程，發(fā)揮管理團(tuán)隊的能動性,。
毛寒松：資本市場高質(zhì)量發(fā)展要把握四個方面
中證金融研究院院長毛寒松在會上指出,，我國資本市場改革已取得積極成效。當(dāng)前我國資本市場已進(jìn)入從量的增長轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升的發(fā)展階段,。黨的二十屆三中全會對資本市場改革發(fā)展提出更高要求,。他認(rèn)為，下一階段資本市場高質(zhì)量發(fā)展,，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì),，需要把握四個重點方面。
一是強(qiáng)化資本市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制,。夯實高質(zhì)量上市公司這個基石,，在融資結(jié)構(gòu)、公司治理,、專業(yè)服務(wù),、監(jiān)管執(zhí)法等方面協(xié)同發(fā)力，引導(dǎo)上市公司加大分紅回購,，落實市值管理責(zé)任,，更好發(fā)揮并購重組作用，助力上市公司打造第二增長曲線,。在完善市場基礎(chǔ)制度方面，要探索杠桿資金的逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制,，避免過度的追漲殺跌,。
二是要著力提升資本市場定價效率。從資本市場的兩大基礎(chǔ)功能看,，準(zhǔn)確定價是有效配置資源的基礎(chǔ)前提,，下一步要繼續(xù)提高IPO的定價水平，增強(qiáng)主流機(jī)構(gòu)定價能力,，提升公募基金,、證券公司服務(wù)社會公眾財富管理的能力，著力改善投顧水平,。要引導(dǎo)長期投資,，減少非理性的交易，真正的樹立價值投資理念,，提高上市公司的信披質(zhì)量,，讓投資者更好的了解其真實的價值。
三是大力促進(jìn)長期資金和耐心資本發(fā)展,。加快落實2024年9月發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》,，打通中長期資金入市堵點，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，提高價值創(chuàng)造能力,，完善私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”支持政策,，協(xié)同推動政府引導(dǎo)基金的長周期考核，努力暢通科技資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán),。
四是要培育良好的資本市場投融資文化,。督促上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)堅定堅守法治誠信契約精神,。把公開透明的要求貫徹到信息披露的全過程,，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理,。更有針對性加強(qiáng)中小投資者教育,，涵養(yǎng)尊重投資者、回報投資者的股權(quán)文化,，創(chuàng)造優(yōu)良的市場軟環(huán)境,。
校對：姚遠(yuǎn)
