券商中國
秦燕玲
2025-01-22 21:48
央行,、外匯局出手穩(wěn)匯率。
1月13日,，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理,，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),，中國人民銀行（下稱“央行”）,、國家外匯管理局（下稱“外匯局”）決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于2025年1月13日實(shí)施,。
本次調(diào)整是央行,、外匯局在2023年7月20日調(diào)整跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)后，時隔近18個月再次調(diào)整該參數(shù),。隨著跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào),，跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限將提高，跨境資本流入額度將增加,，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債擺布空間加大,，有利于增加境外融資規(guī)模，從而增加外匯供給,，改善跨境資本流動形勢,，起到穩(wěn)定匯率的作用。
今日早間,，離岸人民幣兌美元匯率拉升,，截至目前，漲超100個基點(diǎn),。
近日,，中國外匯市場指導(dǎo)委員會會議在北京召開。會議討論了近期外匯市場形勢,，部署了加強(qiáng)外匯自律管理有關(guān)工作,。會議強(qiáng)調(diào)，要堅定不移保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。央行,、外匯局將繼續(xù)綜合施策，穩(wěn)定預(yù)期,，增強(qiáng)外匯市場韌性,，加強(qiáng)外匯市場管理,，堅決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置,，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險,。外匯市場指導(dǎo)委員會將加強(qiáng)對外匯市場自律機(jī)制的指導(dǎo)，進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)自律管理,。
本次跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)后,，央行還將在1月15日在香港發(fā)行600億元離岸人民幣央行票據(jù)（下稱“離岸央票”）。業(yè)內(nèi)人士指出,，過去人民幣匯率多輪升貶值的經(jīng)驗表明,，央行有充足的工具箱、豐富的經(jīng)驗應(yīng)對人民幣匯率貶值,，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定,。
時隔近18個月再次上調(diào)
本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理始于2016年，央行決定將本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)擴(kuò)大至全國范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè),。對金融機(jī)構(gòu)和企業(yè),，央行和外匯局不實(shí)行外債事前審批，而是由金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi),，自主開展本外幣跨境融資,。
跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是重要的宏觀審慎調(diào)節(jié)工具，是調(diào)節(jié)跨境資本流動和匯率的重要工具,。在2020年3月22日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上,，時任國家外匯局副局長的宣昌能曾指出，上調(diào)全口徑跨境融資的宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)“有助于境內(nèi)機(jī)構(gòu)特別是中小企業(yè),、民營企業(yè)充分利用國際國內(nèi)兩種資源,、兩個市場，多渠道籌集資金,，緩解融資難,、融資貴等問題,，助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)”,。
“上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，提升了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限,，可以通過相應(yīng)放寬境外融資額度上限來便利和鼓勵市場主體開展跨境融資,。”金融與發(fā)展實(shí)驗室特聘高級研究員龐溟對證券時報記者表示,，此舉有利于進(jìn)一步擴(kuò)大利用外資和拓寬融資渠道,，便利境內(nèi)企業(yè)和機(jī)構(gòu)更好地利用國內(nèi)國際多種渠道籌集資金，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難度和融資成本,；同時,，有利于跨境資金均衡流動、外幣供求平衡、人民幣匯率在合理范圍內(nèi)保持穩(wěn)定態(tài)勢,。
兩部門：加強(qiáng)對外匯市場自律機(jī)制的指導(dǎo)
近日,，中國外匯市場指導(dǎo)委員會會議在北京召開。中國人民銀行副行長宣昌能,、國家外匯局副局長李斌出席會議并講話,。會議討論了近期外匯市場形勢，部署了加強(qiáng)外匯自律管理有關(guān)工作,。
從央行網(wǎng)站信息看,，會議認(rèn)為，過去一年人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定,，即使相對于美元貶值幅度較大,，但在國際主要貨幣中表現(xiàn)總體強(qiáng)勢，衡量人民幣對多邊貨幣匯率的中國外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)2024年升值4.2%,。對于未來一段時期的人民幣匯率走勢,，會議提出，我國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的基本面不會改變,，國際收支總體平衡的格局不會改變,，外匯市場韌性增強(qiáng)的態(tài)勢不會改變，人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定,。
會議還對下階段自律工作作出了部署,，再次強(qiáng)調(diào)了央行、外匯局堅決維護(hù)匯率穩(wěn)定的內(nèi)容,。明確提出要進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)自律管理,，對擾亂市場秩序、惡意誤導(dǎo)公眾等違反自律規(guī)范的行為及時采取措施,。要求自律機(jī)制成員自覺遵守自律規(guī)范,，不得擾亂市場秩序，不得推波助瀾加劇順周期行為,，共同維護(hù)外匯市場有序規(guī)范運(yùn)行,。
業(yè)內(nèi)人士：央行有充足的工具箱應(yīng)對人民幣匯率貶值
業(yè)內(nèi)人士指出，過去人民幣匯率多輪升貶值的經(jīng)驗表明,，央行有充足的工具箱,、豐富的經(jīng)驗應(yīng)對人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定,。
不論是上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)和近期加大央票離岸發(fā)行規(guī)模,，龐溟指出，這些都是維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定,、防范化解匯率超調(diào)風(fēng)險的組合拳,。目前,，穩(wěn)匯率政策工具箱的彈藥充實(shí)、儲備豐富,，必要時還可以采用上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率,、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率和美元存款利率等方式，確保市場預(yù)期保持穩(wěn)定,、交易行為保持理性,、外匯市場運(yùn)行保持韌性。
中長期看,，匯率走勢根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面,。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，2025年,，內(nèi)部因素有望托底人民幣匯率：一是預(yù)計央行穩(wěn)匯率決心較強(qiáng),，相關(guān)政策也有望繼續(xù)加碼；二是中美利差深度倒掛對于2025年人民幣匯率的影響有限,，國內(nèi)降準(zhǔn),、降息等操作或與其他增量政策共同助力基本面修復(fù)回升。
業(yè)內(nèi)人士指出,，展望2025年,，支撐人民幣匯率的積極因素較多。近日,，2025年中國人民銀行工作會議和中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第四季度例會都突出了穩(wěn)匯率的內(nèi)容,，還有媒體報道央行將新增發(fā)行香港人民幣央票?！斑@都顯示出央行維穩(wěn)匯率的決心,。”業(yè)內(nèi)人士表示,，未來,，人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定，將保持雙向浮動,。
校對：王錦程
