證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
嚴(yán)翠
2025-01-23 21:30
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊,，中泰證券研報(bào)稱，造紙行業(yè)底部拐點(diǎn)初現(xiàn),，關(guān)注新增產(chǎn)能投放節(jié)奏,。1）紙漿：2024年呈現(xiàn)先漲后跌,，年末漿價(jià)小幅反彈，拐點(diǎn)初現(xiàn),；2025年1月海外漿廠報(bào)價(jià)小幅提漲,，考慮紙漿供給邊際變化較小，判斷影響后續(xù)漲價(jià)持續(xù)性及幅度的核心因素在于需求端修復(fù)節(jié)奏,。2）文化紙：2024年價(jià)格及盈利跌至歷史低位,，2024年11月后招標(biāo)訂單交付催化紙價(jià)底部修復(fù)，紙價(jià)及盈利邊際改善,，但仍處于底部區(qū)間,。隨著紙價(jià)底部反彈及前期低價(jià)漿逐步反饋至成本端，2025年上半年文化紙盈利將有所修復(fù),；2025年下半年新增產(chǎn)能相對(duì)較多,，需進(jìn)一步觀察需求釋放節(jié)奏，建議關(guān)注：太陽紙業(yè)等,。3）白卡紙：價(jià)格及盈利持續(xù)走低,，短期晨鳴停機(jī)改善供需格局，中期新增產(chǎn)能仍然較多,；但中期來看,，2025-2026年白卡紙新增產(chǎn)能仍然較多，中期紙價(jià)能否修復(fù)尚需觀察需求改善節(jié)奏及新增產(chǎn)能落地節(jié)奏,。建議關(guān)注：博匯紙業(yè),、仙鶴股份等。4）箱板紙：底部初現(xiàn)企穩(wěn)反彈,，產(chǎn)能集中度提升,，行業(yè)有望進(jìn)入修復(fù)階段。2024年箱板紙行業(yè)景氣度較為低迷,，行業(yè)盈利能力處于低位，四季度底部初現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象,。判斷箱板紙行業(yè)底部信號(hào)較為明確,，后續(xù)若需求出現(xiàn)邊際改善，行業(yè)有望進(jìn)入修復(fù)階段,。建議關(guān)注：山鷹國際等,。
校對(duì)：蘇煥文
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