證券時報
程丹 江聃
2025-01-23 09:32
2025年剛過去半個月,，長三角地區(qū)的上市城農商行就獲得投資者的高度關注,。
據(jù)21世紀經濟報道記者梳理,，從2025年1月1日到15日,，已有包括蘇州銀行（002966.SZ）,、杭州銀行（600926.SH）,、上海銀行（601229.SH）、寧波銀行（002142.SZ）,、滬農商行（601825.SH）,、紫金銀行（601860.SH）、蘇農銀行（603323.SH）等7家銀行接待機構投資者,，其中,，蘇州銀行在半個月內被調研3次，從1月6日到8日,，上海銀行也在三天內接待了三場特定對象現(xiàn)場調研,。
綜合來看，機構投資者關注的話題主要集中在四個方面：一是城農商行開門紅的投放情況與2025年全年信貸投放規(guī)劃情況,；二是銀行對新的一年整體資產質量情況的預測,；三是，在負債端,，機構投資者關注存款成本管控與2025年存款付息率情況,；四是股東回報與公司分紅情況。
事實上,，記者復盤2024年銀行股漲幅排行榜發(fā)現(xiàn),，長三角上市銀行在資本市場的表現(xiàn)較為突出。在漲幅排名前十的銀行中,，有6家來自長三角,，除浦發(fā)銀行為股份制銀行外，上海銀行,、滬農商行,、杭州銀行、南京銀行,、江蘇銀行均為頭部城農商行,。
對于銀行業(yè)而言，2024年無疑是充滿變化的一年,。一邊是“資產荒”背景下的有效信貸需求減少倒逼信貸結構調整,，貸款重定價與存量按揭調整都對資產端收益率產生一定影響；另一邊是受到手工補息整改,、同業(yè)活期存款利率監(jiān)管趨嚴影響,，對負債端成本管控提出更高的要求。站在2025年開始,，這些城農商行“優(yōu)等生”將如何應對,？
對公信貸資產擴張
在開年第一個月,，各大行2025年“開門紅”工作已經啟動，蘇州銀行,、杭州銀行均提到較早開始“開門紅”工作,，兩家銀行的項目儲備規(guī)模均超過2024年同期水平。
杭州銀行特別提到,，該行“開門紅”活動是從去年年底開始的,，目前貸款投放情況好于去年同期，且自去年四季度以來,，按揭貸款增長有較好表現(xiàn),。
蘇州銀行也在接受投資者調研時表示，該行較早啟動了旺季“開門紅”相關準備工作,，項目儲備規(guī)模已超2024年同期水平,。
立足民營經濟發(fā)達、先進制造聚集的長三角地區(qū),，從信貸項目儲備和投放方向來看,，長三角城農商行立足自身資源稟賦，在2025年加強對公領域信貸投放,，除了杭州銀行提到按揭貸款相關增長之外,，其他銀行均未提及零售信貸投放規(guī)劃。
其中,，寧波銀行明確貸款投向以先進制造業(yè),、民營小微、進出口企業(yè)為重點,；蘇農銀行表示,，將把更多金融資源投向鄉(xiāng)村振興、先進制造,、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點領域,；滬農商行則是在制造業(yè)、科技,、綠色等對公重點領域加大投放力度,；杭州銀行也提到資源向科創(chuàng)、實體制造業(yè)等戰(zhàn)略性板塊傾斜,。
此外,，在上海、江浙,、京津,、深圳等地均有業(yè)務的上海銀行在信貸投放選擇上更加因地制宜。在上海地區(qū)一方面加快對接國資委等政府職能部門,，另一方面深度參與區(qū)域重大項目建設及產業(yè)布局,；在江浙地區(qū)圍繞先進制造業(yè),、綠色企業(yè)，增強服務民營中小企業(yè)發(fā)展能級,；在京津地區(qū)聚焦央國企司庫建設與職能改革,，以“上行e鏈+”泛核心供應鏈為切入加強合作,；在深圳地區(qū)則是聚焦新一代信息技術及半導體,、動力電池、醫(yī)療器械等制造業(yè)產業(yè)集群和跨境貿易客群展開經營,。
對于整體信貸資產質量方面,，各家銀行均表示預計2025年將維持穩(wěn)定并有所優(yōu)化。
在金融服務實體經濟與資產質量管控的要求下,，銀行信貸對公業(yè)務加速是近年來的大勢所趨,，長三角城農商行也不例外。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，從2024年三季報數(shù)據(jù)來看,，江蘇銀行、寧波銀行,、蘇州銀行,、瑞豐銀行在2024年9月末的企業(yè)貸款及墊款余額同比增速均超過20%，增速高于個貸,，而蘇州銀行的個人貸款及墊款余額出現(xiàn)同比下滑,。
負債成本下降進入加速期
在負債端，2024年銀行持續(xù)下調存款掛牌利率,，監(jiān)管禁止違規(guī)“手工補息”,，并進一步規(guī)范非銀同業(yè)存款定價行為，都對壓降商業(yè)銀行負債成本產生積極影響,。
對城農商行而言這一影響可能更大,。
長期以來，農商行由于農村居民客群,，對高息定期存款的偏好較強,，因此其負債端成本相對較高，導致凈息差壓力較大,。有銀行領域資深研究專家向記者展示了一組統(tǒng)計數(shù)據(jù),，他提到，在2018年到2022年間,，農商行凈息差下行趨勢顯著,，凈息差水平整體弱于國有大行、股份行,、城商行,，但從2023年以來,，受到按揭貸利率下行影響，國有大行的信貸資產負債結構導致凈息差收縮,，對大行造成一定挑戰(zhàn),，需要進一步關注。
由于存款付息成本的壓降影響具有滯后性,，負債端的成本管控可能無法在短期內顯現(xiàn),，因此對城農商行的存款付息成本改善提出更高的要求。
對此,，長三角城農商行的應對措施集中在兩個方面：一是優(yōu)化存款期限結構,，適時調整優(yōu)惠利率；二是拓展中間業(yè)務和輕資產業(yè)務規(guī)模,，增厚利潤,。
在諸多銀行的回應中，蘇州銀行和杭州銀行在改善存款付息成本方面的舉措較為突出,。其中,，蘇州銀行提到，在今年將繼續(xù)密切跟蹤存款市場：一是通過定價授權,、FTP等穩(wěn)步調優(yōu)存款結構,，兼顧規(guī)模增長與成本改善；二是持續(xù)發(fā)力代發(fā)工資,、快捷支付,、社保卡金融等業(yè)務,，完善結算體系建設,，提升結算類資金留存占比；三是聚焦綠色存款場景建設,，建立存款質量定量監(jiān)測及定性分析體系,，持續(xù)優(yōu)化全行存款質量。
杭州銀行則表示,，去年在負債端重點做好量價平衡,，在滿足資產投放的同時逐步壓降負債成本，一方面三次下調存款掛牌利率,，另一方面繼續(xù)提升低付息核心存款,、減少高付息主動負債，降成本,、優(yōu)結構策略取得一定成效,，全年存款付息率呈穩(wěn)步下行趨勢，帶動全行付息負債成本率下行,、凈息差逐季企穩(wěn),。
值得關注的是,，在多家券商研究所的2025年銀行業(yè)展望中，都提到貸款利率繼續(xù)下行空間有限,，但今年貨幣政策將進一步推動存款利率同步下行,。
“2019年以來，國內廣譜利率基本處于下行通道,，但各類資產利率調整時間及幅度存在差異,。與LPR掛鉤的企業(yè)融資利率及個人房貸利率隨政策利率調整快速下降，2022~2024年個人按揭利率降幅最大,，反映出貨幣政策在貸款端傳導較為順暢,。存款利率調整時滯性較為明顯,，2023年之前存款成本基本呈現(xiàn)剛性,，利率調降幅度低于同期貸款利率降幅?！敝薪鸸驹谘袌笾斜硎?，2024年存款利率調整幅度較前期有明顯提升，因此該團隊認為反映出利率市場化由貸款端向存款端推進,。2025年的存款利率可能迎來更快下降,。
此外，在后續(xù)公司分紅與股東回報方面,，蘇農銀行,、滬農商行、上海銀行,、蘇州銀行均提到,，近年來現(xiàn)金分紅比例逐年提升，將在資本充足率滿足業(yè)務發(fā)展需求和監(jiān)管約束前提下,，保持分紅政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性,，不斷增強投資者獲得感。
