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2025年開年以來,，A股上市銀行獲密集調(diào)研，沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域中小銀行仍是投資機(jī)構(gòu)重點(diǎn)“考察對象”,。

券商中國記者注意到,，與往年類似的是，2025年信貸“開門紅”表現(xiàn),、負(fù)債成本,、資產(chǎn)擺布方向等是調(diào)研機(jī)構(gòu)所關(guān)注的重點(diǎn)話題。從銀行回應(yīng)來看,，多數(shù)被調(diào)研銀行對今年“開門紅”效果保持樂觀,。

不過，多位券商分析師指出,，預(yù)計(jì)上市銀行2025年開門紅信貸增速偏慢或進(jìn)一步下行,，增量同比小幅少增或持平。經(jīng)營方面,，優(yōu)質(zhì)中小銀行業(yè)績或面臨小幅降速,，大型銀行凈息差仍有壓力,。

多家上市銀行獲密集調(diào)研

據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計(jì)，2025年以來截至1月16日,，包括蘇州銀行,、上海銀行、青島銀行,、齊魯銀行,、杭州銀行等12家上市中小銀行共獲得包括公募基金、券商,、險(xiǎn)資,、銀行理財(cái)公司等投資機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場調(diào)研或視頻調(diào)研，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)數(shù)量近300家次（含同一機(jī)構(gòu)）,。

從受歡迎程度看,，作為經(jīng)濟(jì)活躍度較高的江浙滬“包郵區(qū)”，該區(qū)域上市銀行接受機(jī)構(gòu)調(diào)研的占比較大,，達(dá)到七成,。其中最受調(diào)研機(jī)構(gòu)關(guān)注的是蘇州銀行，總調(diào)研次數(shù)為4次,，開年短短半個(gè)月以來,，已有51家機(jī)構(gòu)“光臨”該行。此外上海銀行,、青島銀行和齊魯銀行均接受20家以上的機(jī)構(gòu)調(diào)研,。

值得一提的是，除了類似華夏基金,、嘉實(shí)基金、興全基金等國內(nèi)規(guī)模排名較靠前的公募基金外,，2024年多次舉牌的平安資管,、中郵人壽等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)資金也出現(xiàn)在調(diào)研隊(duì)伍中。此外,，隊(duì)伍中不乏國際知名投資機(jī)構(gòu)的身影,，包括瑞銀資管、摩根資管等,。其中南京銀行,、蘇州銀行的調(diào)研記錄中有部分外資機(jī)構(gòu)。

從被調(diào)研機(jī)構(gòu)2024年A股表現(xiàn)來看,，去年上海銀行錄得銀行板塊漲幅第一梯隊(duì),，2024年累計(jì)漲幅達(dá)68.98%；此外,，滬農(nóng)商行,、南京銀行,、杭州銀行漲幅均超過50%，齊魯銀行累計(jì)上漲49.51%,，蘇州銀行和蘇農(nóng)銀行分別累計(jì)漲35.75%和31.95%,。被調(diào)研機(jī)構(gòu)中漲幅靠后的有青農(nóng)商行、瑞豐銀行和紫金銀行,，累計(jì)漲幅在20%左右或以下,。

信貸“開門紅”目標(biāo)受關(guān)注

縱觀機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，所關(guān)注的主要問題,，“開門紅”表現(xiàn),、負(fù)債成本、分紅頻次,、資產(chǎn)質(zhì)量等成為關(guān)鍵詞,。綜合各被調(diào)研的上市銀行回應(yīng)看，多數(shù)銀行高管在回應(yīng)中,，對“開門紅”信貸投放抱有信心,。

例如，蘇州銀行在回應(yīng)2025年信貸開門紅問題時(shí)表示,，該行2025年實(shí)現(xiàn)“開門紅”較好開局,，信貸投放情況良好，由于較早啟動(dòng)旺季“開門紅”相關(guān)準(zhǔn)備工作,，蘇州銀行項(xiàng)目儲(chǔ)備規(guī)模超上年同期水平,。

上海銀行表示，目前來看“開門紅”資產(chǎn)項(xiàng)目儲(chǔ)備充實(shí),，正在有序投放,。投向領(lǐng)域來看，該行在上海區(qū)域信貸,，主要聚焦國企國資客戶,；在江浙地區(qū)聚焦先進(jìn)制造業(yè)、綠色企業(yè),；在京津地區(qū)聚焦央國企司庫建設(shè)與職能改革,；在深圳地區(qū)，聚焦新一代信息技術(shù)及半導(dǎo)體,、動(dòng)力電池,、醫(yī)療器械等制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群和跨境貿(mào)易客群開展經(jīng)營。

齊魯銀行也表示,，目前項(xiàng)目儲(chǔ)備規(guī)模高于去年同期,，信貸投放情況良好；下一步,，將持續(xù)聚焦科創(chuàng),、綠色,、普惠、消費(fèi)等領(lǐng)域,。杭州銀行表示,，由于該行“開門紅”活動(dòng)從去年底開始，信貸儲(chǔ)備較為充足,，目前貸款投放情況好于去年同期,，此外去年四季度以來按揭貸款增長有較好表現(xiàn)；在貸款投向方面,，資源向科創(chuàng),、實(shí)體制造業(yè)等戰(zhàn)略性板塊予以傾斜。

上市銀行2025年信貸“開門紅”是否真的普遍樂觀,？一些券商分析師則對此有不同的看法,。

國海證券分析師靳毅從企業(yè)端和居民端兩個(gè)視角分析2025年信貸開門紅：企業(yè)端受到專項(xiàng)債進(jìn)度偏慢、隱債置換信貸影響,，信貸增長動(dòng)力偏弱,；居民端受益于政策刺激，房地產(chǎn)銷售上行,，對信貸支撐力度較強(qiáng),。而新增信貸中，企業(yè)端的信貸占比更高,。他認(rèn)為,，考慮到2024年基數(shù)偏高，2025年信貸開門紅水平或與2024年相當(dāng),，同比明顯增加的可能性不大,。

長江證券分析師馬祥云團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，預(yù)計(jì)上市銀行2025年開門紅信貸增速進(jìn)一步下行,，增量同比小幅少增,。分類型看，預(yù)計(jì)國有大行接近同比持平,，大行繼續(xù)承擔(dān)社會(huì)職責(zé)，基建等領(lǐng)域重大項(xiàng)目仍在年初集中投放,；優(yōu)質(zhì)地區(qū)城農(nóng)商行預(yù)計(jì)保持同比多增,，經(jīng)濟(jì)大省挑大梁，發(fā)達(dá)區(qū)域信貸預(yù)計(jì)保持較高增速,；其他中小銀行預(yù)計(jì)同比少增,，化債預(yù)計(jì)對信貸規(guī)模存在一定影響。

資產(chǎn)質(zhì)量,、負(fù)債端成本有望改善

在調(diào)研中,，一些機(jī)構(gòu)今年仍重點(diǎn)關(guān)注銀行資產(chǎn)質(zhì)量,、負(fù)債端成本等問題。

對于備受關(guān)注的銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量變化趨勢,，一些銀行表示資產(chǎn)質(zhì)量將繼續(xù)保持平穩(wěn),。機(jī)構(gòu)人士則預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)不良貸款率或繼續(xù)下行,，零售不良生成壓力邊際穩(wěn)定,。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，上海銀行表示,，該行將進(jìn)一步加強(qiáng)授信全流程管理,，深化信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，聚焦大額風(fēng)險(xiǎn)防控,，推進(jìn)化解處置,，保持資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)向好；齊魯銀行稱,，該行主要資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)連續(xù)多年逐季改善,。未來將進(jìn)一步完善預(yù)警管理機(jī)制，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域和潛在風(fēng)險(xiǎn)管理,。

負(fù)債端成本問題上,，上海銀行、蘇州銀行,、杭州銀行等多家銀行業(yè)表示存款付息成本改善取得了一定成效,。杭州銀行表示，該行去年在滿足資產(chǎn)投放的同時(shí),，逐步壓降負(fù)債成本,，一方面三次下調(diào)存款掛牌利率，另一方面繼續(xù)提升低付息核心存款,、減少高付息主動(dòng)負(fù)債,，降成本、優(yōu)結(jié)構(gòu)策略取得一定成效,，全年存款付息率呈穩(wěn)步下行趨勢,，帶動(dòng)全行付息負(fù)債成本率下行、凈息差逐季企穩(wěn),。2025年,，掛牌利率調(diào)整后存款重定價(jià)的影響將逐步體現(xiàn)。

紫金銀行則表示,，受存量房貸利率調(diào)整以及降息降準(zhǔn)預(yù)期等因素影響,，凈息差預(yù)計(jì)仍存在下行壓力。該行表示將通過資負(fù)結(jié)構(gòu)調(diào)整,、降本增效以及非息收入提增提升盈利水平,。同時(shí),，持續(xù)推動(dòng)降本增效工作，拓展中間業(yè)務(wù)和輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模,。

校對：趙燕