證券時報網(wǎng)
李小平
2025-01-22 23:33
當(dāng)2024年最后一個交易日落下帷幕,，“中藥大白馬”云南白藥市值達(dá)1069.67億元。在中藥行業(yè)指數(shù)全年下跌的背景下,，云南白藥逆勢上漲29.33%（按照后復(fù)權(quán)收盤價計算）,，在76家中藥上市公司中高居第五，總市值長期位列中藥行業(yè)前二,。2024年,，在市值高基數(shù)下仍實(shí)現(xiàn)近30%的漲幅，實(shí)屬不易,。
在中藥和消費(fèi)行業(yè)競爭加劇,、機(jī)遇挑戰(zhàn)并存的當(dāng)下，作為一家從傳統(tǒng)制藥向大健康綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿企業(yè),，云南白藥究竟做對了什么,？
保持戰(zhàn)略定力科學(xué)規(guī)劃公司發(fā)展
2024年3月公司董事會審議通過《2024—2028戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》，2024年云南白藥進(jìn)一步聚焦“藥”這個產(chǎn)業(yè)根基,，以藥品,、中藥資源、健康品,、醫(yī)藥流通四大業(yè)務(wù)為基本盤,，持續(xù)聚焦主業(yè)、挖潛增效,。
2024年12月27日,，云南白藥基于內(nèi)部發(fā)展基礎(chǔ)、外部行業(yè)形勢,，重磅發(fā)布《2024—2028戰(zhàn)略規(guī)劃》,。市場研究機(jī)構(gòu)表示,，云南白藥戰(zhàn)略目標(biāo)清晰,、定位明確，內(nèi)生外延并重,，長期發(fā)展信心加持,。以“繼往開來，守正創(chuàng)新,，超越自我再出發(fā),，推動百年白藥從‘優(yōu)秀’到‘卓越’”為主題，云南白藥希望通過“2+3”戰(zhàn)略兩步走策略（“2”即2024年—2025年，“3”即2026年—2028年）,，實(shí)現(xiàn)營收,、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)增長,，推動百年白藥成為國內(nèi)領(lǐng)先,、世界一流的現(xiàn)代醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模,、質(zhì)量,、結(jié)構(gòu)協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。
作為中藥龍頭企業(yè),，要從“優(yōu)秀”邁向“卓越”,，就要解決“跨越式”發(fā)展的關(guān)鍵問題。為此,，云南白藥提出兩個重點(diǎn)方向,。
一是增長方式優(yōu)化，內(nèi)涵式與外延式增長協(xié)同推進(jìn),，聚焦挖潛增效做穩(wěn)基本盤,，推動產(chǎn)業(yè)組合不斷優(yōu)化。二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，做到產(chǎn)業(yè)組合更加清晰,，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，發(fā)展重點(diǎn)更加明確,。中藥資源板塊承接云藥資源高質(zhì)量發(fā)展的“鏈主”企業(yè),；藥品板塊承接傷科疼痛全領(lǐng)域管理的“第一”品牌；健康板塊承接高品質(zhì)健康生活產(chǎn)品的“第一”梯隊,；醫(yī)藥商業(yè)板塊承接醫(yī)藥流通和創(chuàng)新服務(wù)的“領(lǐng)軍”企業(yè),。
業(yè)績是戰(zhàn)略執(zhí)行成果的印證。2024年前三季度,，云南白藥業(yè)績增長穩(wěn)健,，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入299.15億元；歸母凈利潤43.27億元,，同比增長4.93%,，已超2023年全年并創(chuàng)同期歷史新高；扣非歸母凈利潤42.65億元,，同比增長10.69%,，創(chuàng)同期歷史新高。大單品方面,，云南白藥氣霧劑,、膠囊,，洗護(hù)防脫產(chǎn)品養(yǎng)元青、植物補(bǔ)益類產(chǎn)品氣血康口服液等,，都呈現(xiàn)逆市增長趨勢,。
經(jīng)營質(zhì)效提升 多項指標(biāo)獲逆勢突破
業(yè)務(wù)聚焦同時，經(jīng)營管理也采取一系列舉措推動質(zhì)效提升,。
一方面,，云南白藥穩(wěn)步實(shí)施以“精前臺—強(qiáng)中臺—金后臺”為核心的組織變革，推動管控模式從財務(wù)管控到戰(zhàn)略管控轉(zhuǎn)變,，構(gòu)建更為聚焦,、精簡、高效的組織架構(gòu),，為公司聚焦主業(yè),、整合資源提供更有力的組織保障。
另一方面,，云南白藥通過數(shù)智化賦能,，系統(tǒng)提升全價值鏈運(yùn)營水平，實(shí)現(xiàn)全鏈提質(zhì)增效,。公司堅持做實(shí)全面預(yù)算管理,，持續(xù)完善“多位一體”合規(guī)監(jiān)控體系，以運(yùn)營管理平臺為主線,，推進(jìn)各板塊數(shù)字化建設(shè),，多維度推動企業(yè)管理變革和組織發(fā)展。
2024年前三季度,，云南白藥運(yùn)營效率顯著增強(qiáng),，在行業(yè)中保持明顯優(yōu)勢。公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流40.73億元,，同比大幅增長57.29%,；管理費(fèi)用同比下降10.06%；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)79天,，較去年同期93天明顯優(yōu)化,。截至2024年三季度末，云南白藥總資產(chǎn)556.13億元,，資產(chǎn)負(fù)債率27.10%,，在行業(yè)中保持優(yōu)秀水平。公司貨幣資金余額140.23億元,，現(xiàn)金儲備充足,；流動比率2.69,，速動比率2.25,，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力,。
聚焦全產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)性增強(qiáng)競爭力
2024年以來，云南白藥呈現(xiàn)出的另一個重要特點(diǎn),，是“聚焦中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈”的發(fā)展思路更加明晰地貫穿經(jīng)營發(fā)展全過程,。
從上游來看，云南白藥全力保障藥材供應(yīng)與質(zhì)量,。在穩(wěn)定供應(yīng)方面,，云南白藥通過農(nóng)戶合作、自營種植基地等多元化供應(yīng)渠道,，有效保障了中藥材供應(yīng)的穩(wěn)定性,，實(shí)現(xiàn)投料藥材價格上漲幅度顯著低于行業(yè)平均水平。云南白藥已上線集合從科研,、種植,、初加工，到成品加工,、第三方檢測,，再到現(xiàn)代倉儲、物流配送,、電子交易的三七全產(chǎn)業(yè)鏈2.0平臺,，成為“三七問題”綜合解決方案的供應(yīng)商和行業(yè)領(lǐng)跑者。2024年,，“數(shù)智云藥”平臺正式上線,，標(biāo)志著云南中藥材“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”正式落地運(yùn)營，通過構(gòu)建“白藥優(yōu)選”“白藥認(rèn)證”“白藥自營”三層產(chǎn)品體系,，把傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品升級為標(biāo)準(zhǔn)化“工業(yè)品”,，幫助藥農(nóng)實(shí)現(xiàn)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”。
從中游來看,，云南白藥不斷提高生產(chǎn)效率及智能制造水平,。2024年云南白藥燈塔工廠建設(shè)項目正式啟動，通過融合工廠運(yùn)營管理信息系統(tǒng),、自動化系統(tǒng)和底層設(shè)備數(shù)據(jù),，實(shí)現(xiàn)高效、柔性生產(chǎn),，有效避免庫存積壓,，為云南白藥未來的工業(yè)制造水平的大幅提升提供強(qiáng)有力保障。
從下游來看,，云南白藥深入開拓渠道布局提升產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率,。2024年云南白藥在醫(yī)藥流通領(lǐng)域持續(xù)保持云南省龍頭地位。同時公司通過市場營銷,、渠道深耕進(jìn)行深入的市場開拓活動,。藥品積極構(gòu)建一級短渠道運(yùn)營模式,，實(shí)現(xiàn)下沉小型連鎖鋪貨；健康品深耕下沉市場,，加強(qiáng)線上私域營銷,，實(shí)現(xiàn)與用戶共創(chuàng)互動。
可見,，云南白藥以極強(qiáng)的前瞻性,，通過全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步放大了在上,、中,、下游的優(yōu)勢地位，串聯(lián)打通種植端,、產(chǎn)品端,、渠道端、流通端,，形成更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)競爭優(yōu)勢,，實(shí)現(xiàn)與利益相關(guān)方共贏發(fā)展。
統(tǒng)籌打好“兩張牌” 加速研發(fā)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化
云南白藥給予創(chuàng)新研發(fā)前所未有的重視程度,，創(chuàng)新管理體系和能力被視為公司實(shí)現(xiàn)長期,、穩(wěn)定、可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的核心底層邏輯,。對于創(chuàng)新研發(fā),，云南白藥將打好“中藥”和“創(chuàng)新藥”兩張牌，既大力發(fā)展傳統(tǒng)中藥和民族藥,，也差異化布局創(chuàng)新藥,，并系統(tǒng)規(guī)劃了短、中,、長期研發(fā)布局的“時間表”和“路線圖”,。
短期深耕中藥二次開發(fā)。一方面,，現(xiàn)有產(chǎn)品臨床研究支撐推廣及銷售,，例如開展云南白藥膠囊預(yù)防多發(fā)傷患者深靜脈血栓及預(yù)防髖部骨折術(shù)后血栓研究，開展云南白藥膠囊促骨愈合,、云南白藥膠囊輔助牙周基礎(chǔ)治療影響相關(guān)研究,，開展氣血康口服液有關(guān)改善心臟和血管健康的臨床研究。另一方面,，通過休眠產(chǎn)品二次開發(fā)豐富公司產(chǎn)品管線,，例如開展宮血寧治療子宮異常出血臨床觀察研究，開展舒列安膠囊治療Ⅲ型慢性前列腺炎患者的臨床預(yù)試驗(yàn)研究,。
中期積極推進(jìn)創(chuàng)新中藥開發(fā),，深耕透皮領(lǐng)域,，打造云南白藥透皮制劑明星產(chǎn)品。2024年上半年,，1.1類創(chuàng)新藥全三七片正在開展隨機(jī)雙盲Ⅱ期臨床試驗(yàn),；附杞固本膏也已正式開展Ⅲ期臨床試驗(yàn),。氟比洛芬凝膠貼膏,、洛索洛芬鈉凝膠貼、云南白藥凝膠貼膏,、云南白藥新型橡膠貼膏等都陸續(xù)取得多項研究進(jìn)展,。
遠(yuǎn)期聚焦創(chuàng)新藥研發(fā)成果轉(zhuǎn)化，2024年上半年,，用于前列腺癌的INR101診斷核藥已完成Ⅰ期臨床試驗(yàn),；INR102項目已啟動前體藥學(xué)和非臨床研究。2024年6月,，公司引進(jìn)抗體藥物KA-1641的相關(guān)專利,，并將展開研究開發(fā)活動。
在科學(xué),、清晰的研發(fā)創(chuàng)新體系布局下,，云南白藥已在昆明、上海,、天津等地建成研發(fā)中心,，形成了一流的硬件基礎(chǔ)，同時也更加重視一流研發(fā)人才和管理人才的引進(jìn),，為戰(zhàn)略目標(biāo)形成重要支撐,，推動公司可持續(xù)發(fā)展。
切實(shí)提升股東獲得感 白藥的價值創(chuàng)造與回饋
云南白藥的發(fā)展格局是“共贏”與“共生”,，近年來通過穩(wěn)健經(jīng)營,、積極分紅、承擔(dān)社會責(zé)任不斷提升投資者的獲得感和滿足感,。
2023年以來,，云南白藥通過現(xiàn)金分紅、注銷已回購股份,、大股東增持等多維度措施,，系統(tǒng)提升投資回報水平。
分紅方面,，2023年分紅方案為每10股派息20.77元,，現(xiàn)金分紅總額達(dá)37.06億元，占?xì)w母凈利潤90.53%,，高居中醫(yī)藥上市公司2023年度累計分紅總額第一,。2024年11月,，云南白藥進(jìn)行特別分紅，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12.13元,，總額21.64億元,，占公司前三季度歸母凈利潤50.02%。按照2024年12月31日收盤價計算,，云南白藥近12個月股息率為5.49%,，在行業(yè)領(lǐng)先。
注銷已回購股份方面,，2024年云南白藥將已回購的1259.99萬股股份用途變更為“用于注銷以減少注冊資本”,，注銷股份約占公司總股本的0.7015%，回購成本超7億元,。
大股東增持方面,，2024年8月，云南白藥披露第一大股東云南省國有股權(quán)運(yùn)營管理有限公司6個月內(nèi)增持計劃,，計劃累計增持5億元至10億元,，傳遞出大股東對公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心及對公司長期價值的認(rèn)可。截至去年11月6日,，累計增持金額已達(dá)約9.32億元,。
社會責(zé)任層面，云南白藥持續(xù)開展公益慈善活動和項目,，積極響應(yīng)健康中國,、助農(nóng)富農(nóng)、鄉(xiāng)村全面振興等國家戰(zhàn)略,，用行動詮釋著民族企業(yè)的使命擔(dān)當(dāng),。
2024年11月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ),，提升經(jīng)營效率和盈利能力,，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用多種方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量,。
創(chuàng)造價值,、經(jīng)營價值、實(shí)現(xiàn)價值是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路,。在過去的一年中,，從戰(zhàn)略聚焦到經(jīng)營質(zhì)效的提升，從現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈的“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”到創(chuàng)新研發(fā)的多點(diǎn)突破,，從業(yè)績成長到回購注銷與豐厚分紅,，云南白藥股價大幅上漲的背后，是企業(yè)持續(xù)探索并踐行的一套高質(zhì)量發(fā)展方法論逐步落地創(chuàng)造價值的過程，也是市場對云南白藥與利益相關(guān)方共享發(fā)展成果的價值觀的認(rèn)可,。
縱然面臨內(nèi)外部環(huán)境的變化與挑戰(zhàn),，持續(xù)擴(kuò)大自身競爭優(yōu)勢并保持著強(qiáng)勁增長動力的云南白藥，當(dāng)下有為,，未來可期,。（CIS）
校對：劉榕枝
