亚洲愉拍一区二区三区_中文字幕一卡二卡三卡_做暖暖视频在线看片免费_337P日本欧洲亚洲大胆精品555588_AV区无码字幕中文色_成人特黄A级毛片免费视频_国产AV午夜精品一区二区三区_国产第一页浮力影院草草影视_国产精品美脚玉足脚交欧美_国产免费一区二区三区不卡,H无码里番肉片在线观看的,天堂天堂资源最新版,最近最新中文字幕大全在线欧美VA免费高清在线观看

慈星股份（300307.SZ）正計(jì)劃發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購買武漢敏聲新技術(shù)有限公司（以下簡稱“武漢敏聲”）控股權(quán),，并同步募集配套資金,。

慈星股份目前主營業(yè)務(wù)為紡織機(jī)械,，武漢敏聲是國內(nèi)新近崛起的體聲波（BAW）濾波器公司,，這一跨界收購引起資本市場關(guān)注。上述并購消息發(fā)布前,，慈星股份股價(jià)已上漲,，兩天內(nèi)累計(jì)漲超38%,。

此次并購能否為慈星股份帶來財(cái)務(wù)上的價(jià)值尚不可知，后續(xù)走向也是撲朔迷離,。

資本市場頻頻下注BAW濾波器

BAW濾波器在5G頻段性能較好,，具有較高的品質(zhì)因數(shù)、更低損耗以及小巧的體積,，成為中高端5G手機(jī)繞不開的核心器件,。2023年全球BAW濾波器市場規(guī)模達(dá)到了316億元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到594億元,，年復(fù)合增長率為9.44%,。

從全球范圍看，BAW濾波器處于寡頭壟斷狀態(tài),，博通占據(jù)全球87%的市場份額,；其次為Qorvo,占比為8%，且博通等行業(yè)巨頭建立了深厚的專利壁壘,，導(dǎo)致BAW濾波器國產(chǎn)化率較低,，是典型的“卡脖子”器件。

目前A股尚無以BAW濾波器作為主業(yè)的公司,，但不少公司已經(jīng)開始涉足BAW濾波器業(yè)務(wù),，進(jìn)展不一。

麥捷科技（300319.SZ）此前與行業(yè)專家成立合資公司深圳市麥捷瑞芯技術(shù)有限公司進(jìn)入BAW濾波器行業(yè),，但研發(fā)進(jìn)展并不順利,，產(chǎn)品仍處于優(yōu)化階段。近期,，公司在投資者互動(dòng)平臺上表示,，國內(nèi)BAW濾波器發(fā)展的難點(diǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是該產(chǎn)品工藝屬于特色工藝，存在諸多Know-how,，要精確控制產(chǎn)品薄膜厚度,，工藝復(fù)雜度極高，即使樣品性能合格,，在量產(chǎn)時(shí)也要考慮變量因素導(dǎo)致的產(chǎn)品一致性問題,；二是該產(chǎn)品始終在面臨國外廠商結(jié)構(gòu)專利限制的考驗(yàn)，海外IDM公司從設(shè)計(jì),、制造到封裝,、測試均設(shè)置有發(fā)明專利限制，若要規(guī)避專利問題,，必須要通過正向研發(fā)做起,，從更長遠(yuǎn)來看,，只有在底層材料上有所突破,，改變現(xiàn)有材料體系或?qū)で笮碌募夹g(shù)路線,，才能從根本上解決專利問題，公司在發(fā)展該產(chǎn)品時(shí)也面臨同樣的情況,。

諾思微也是國內(nèi)最早從事BAW濾波器設(shè)計(jì),、制造的企業(yè)，曾經(jīng)是國內(nèi)BAW濾波器龍頭企業(yè),。2024年11月4日,，經(jīng)緯輝開（300120.SZ）以自有資金受讓衛(wèi)偉平持有的諾思微4.77%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5800萬元,，估算對應(yīng)諾思微整體估值約12億元,。經(jīng)緯輝開表示，交易后公司通過直接,、間接方式控制諾思微的股權(quán)將從17.11%增加至21.88%,。

武漢凡谷（002194.SZ）則是通過參股武漢光鉅微電子有限公司進(jìn)入BAW領(lǐng)域。2024年11月,，武漢凡谷公告擬以1億元參與武漢光鉅微電子有限公司增資擴(kuò)股,，該公司主營業(yè)務(wù)為BAW濾波器，曾獲得小米集團(tuán)投資,。

此次慈星股份并購標(biāo)的武漢敏聲則是與A股“羈絆”最多的BAW濾波器公司,，公司成立以來先后經(jīng)歷6輪融資。武漢敏聲由武漢大學(xué)工業(yè)科學(xué)研究院孫成亮教授聯(lián)合14名國際業(yè)內(nèi)專家共同創(chuàng)立,，公司以射頻濾波器為拳頭產(chǎn)品,，同時(shí)覆蓋壓電式麥克風(fēng)以及壓電超聲傳感器芯片，致力于打造成一家集設(shè)計(jì),、生產(chǎn)和銷售于一體的企業(yè),。

圖片來源：天眼查APP

2021年9月，東方銀星（曾用名）（600753.SH）曾投資3000萬元參與武漢敏聲天使輪,。

慈星股份也是武漢敏聲的早期投資者,。2021年12月，慈星股份公告使用自有資金2億元,，參與武漢敏聲的A輪融資,，A輪融資完成后，慈星股份當(dāng)時(shí)持有武漢敏聲12.5%的股權(quán),。據(jù)此計(jì)算,，當(dāng)時(shí)武漢敏聲估值達(dá)16億元。

2023年9月,，賽微電子（300456.SZ）全資子公司以LP身份通過旗下參股的賽微私募基金組建SPV對武漢敏聲進(jìn)行間接股權(quán)投資1億元,。賽微電子目前與武漢敏聲通過合作產(chǎn)線的方式，替武漢敏聲代工BAW濾波器,。

中庚基金董事長或成最大贏家

天眼查顯示,，寧波閔芯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“寧波閔芯”）是武漢敏聲的最早投資者,，這一投資發(fā)生于2020年11月，投資完成后,，寧波閔芯持股比例高達(dá)30%,。當(dāng)時(shí)的武漢敏聲還只是一個(gè)武漢大學(xué)教授創(chuàng)業(yè)的PPT項(xiàng)目，估值相對較低,。

圖片來源：天眼查APP

寧波閔芯是一家有限合伙企業(yè),，合伙人包括王赤平、梁賽英,、閆炘等,，執(zhí)行事務(wù)合伙人為閆炘。閆炘為武漢大學(xué)博士,，與武漢敏聲創(chuàng)始人孫成亮同出自武漢大學(xué),，這一層關(guān)系或許是閆炘能夠在早期進(jìn)入武漢敏聲的關(guān)鍵因素。

圖片來源：天眼查APP

閆炘更為人所知的身份為中庚基金的董事長,。根據(jù)天眼查信息,，目前寧波閔芯仍是武漢敏聲第一大股東，持股比例達(dá)到17.77%,。

業(yè)績虧損該如何破局,？

2024年1月，一則消息震動(dòng)BAW濾波器產(chǎn)業(yè),，武漢敏聲宣布投資30億元,，在光谷落地總部并建設(shè)高端射頻濾波器研發(fā)生產(chǎn)基地，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能約為每月1萬片,。

如果按照30億元計(jì)算,，武漢敏聲在光谷的這一濾波器生產(chǎn)基地將是國內(nèi)最大的BAW濾波器生產(chǎn)基地。

據(jù)一位接近武漢敏聲的投資界人士告訴記者,，武漢敏聲上一輪估值就在30億元左右,，公司成立以來累計(jì)融資近10億元。這些投資金額不可能全部由公司自有資金完成,，地方政府招商引資在其中起了至關(guān)重要的作用,，即這類項(xiàng)目通常采用政府先行代建、企業(yè)先租賃后回購,，分批完成的方式,。

武漢敏聲公眾號顯示，目前公司的標(biāo)桿客戶包括廣和通,、華勤技術(shù),、龍旗科技和TCL，全年累計(jì)出貨超2億顆。從公司客戶結(jié)構(gòu)看,，主要為物聯(lián)網(wǎng)廠商和手機(jī)ODM廠商,，這類客戶在產(chǎn)品性能指標(biāo)上的要求低于蘋果、華為,、小米等一線手機(jī)廠商，產(chǎn)品售價(jià)相對較低,。據(jù)此推算,，公司2024年收入可能在1億元左右，考慮到公司仍處于量產(chǎn)爬坡階段且行業(yè)競爭激烈,，大概率仍處于大額虧損狀態(tài),。

慈星股份作為一家盈利企業(yè)，2024年前三季度扣非凈利潤為1.29億元,，并購一家虧損企業(yè),，勢必對業(yè)績形成拖累。

在此情況下,，武漢敏聲的實(shí)控人能夠給出多少業(yè)績承諾,，將是此次并購能否通過審核的關(guān)鍵。

另外值得注意的是,，慈星股份自身股價(jià)嚴(yán)重虛高,，公司作為傳統(tǒng)紡織機(jī)械企業(yè)，扣非后市盈率（TTM）接近70倍,，此次并購的對價(jià)有相當(dāng)一部分要通過發(fā)行股份實(shí)現(xiàn),，武漢敏聲的股東方是否會接受這一虛高的股價(jià)仍有懸念。