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2025-01-22 23:27
“蘇行轉(zhuǎn)債”成為2025年首只觸發(fā)可轉(zhuǎn)債強贖的銀行轉(zhuǎn)債,。
1月21日晚間，蘇州銀行公告,，自2024年12月12日至2025年1月21日，該行股票價格已有15個交易日的收盤價不低于“蘇行轉(zhuǎn)債”當期轉(zhuǎn)股價格6.19元/股的130%（含130%,，即8.05元/股）,，根據(jù)相關(guān)約定，已觸發(fā)“蘇行轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款,。該行決定行使可轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán),，對贖回登記日登記在冊的“蘇行轉(zhuǎn)債”全部贖回,。
近期，由于“蘇行轉(zhuǎn)債”持續(xù)發(fā)生轉(zhuǎn)股情況,，蘇州銀行的一家機構(gòu)股東原本持股比例在5%以上,，但因轉(zhuǎn)股影響，其股權(quán)被被動稀釋,，持股比例甚至降至5%以下,。
轉(zhuǎn)股不斷，機構(gòu)股東股權(quán)被稀釋
春節(jié)前后,，是“蘇行轉(zhuǎn)債”投資者選擇轉(zhuǎn)股的時間檔口。
根據(jù)時間安排,，截至2025年3月6日收市后仍未轉(zhuǎn)股的“蘇行轉(zhuǎn)債”將被強制,。2025年3月7日起,，“蘇行轉(zhuǎn)債”停止轉(zhuǎn)股，當日為“蘇行轉(zhuǎn)債”贖回日,，該行將全額贖回截至贖回登記日（2025年3月6日）收市后在中登公司登記在冊的“蘇行轉(zhuǎn)債”,。贖回完成后,，“蘇行轉(zhuǎn)債”將摘牌。
蘇州銀行于2021年4月12日通過深交所公開發(fā)行了總額50億元的可轉(zhuǎn)債“蘇行轉(zhuǎn)債”,?！疤K行轉(zhuǎn)債”自2021年10月18日起可轉(zhuǎn)換為該行A股普通股，初始轉(zhuǎn)股價格為8.34元/股,，當前轉(zhuǎn)股價格為6.19元/股,。該可轉(zhuǎn)債的期限為6年，票面利率為第一年0.20%,，此后每年依次遞增,，如果到達了第四年將增加至1.50%。
2024年全年,，蘇州銀行股價漲幅超過了30%,，支撐了其股價長期走勢接近并超越轉(zhuǎn)債贖回觸發(fā)價,。
蘇州銀行曾于1月8日發(fā)布公告，預告該行轉(zhuǎn)債“蘇行轉(zhuǎn)債”或?qū)⒂|發(fā)強贖條款,，當時已有10個交易日的收盤價不低于“蘇行轉(zhuǎn)債”當期轉(zhuǎn)股價格的130%。Wind數(shù)據(jù)顯示,，此次公告當日“蘇行轉(zhuǎn)債”的未轉(zhuǎn)股比例還處于77.54%的水平,，隨著投資者選擇轉(zhuǎn)股,，截至1月21日收盤,，“蘇行轉(zhuǎn)債”未轉(zhuǎn)股比例已降至了60.87%,。
1月21日晚間，蘇州銀行還公告,，近日由于該行可轉(zhuǎn)債“蘇行轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股導致該行普通股總股本增加,。截至2025年1月20日，該行總股本增加至約39.8億股,。
該行持股5%以上股東蘇州工業(yè)園區(qū)經(jīng)濟發(fā)展有限公司持股比例被動稀釋，持股比例由該行股票首發(fā)上市時的5.40%降至4.98%,，不再是該行持股5%以上股東,。
持債股東轉(zhuǎn)股案例不少
銀行可轉(zhuǎn)債只有成功轉(zhuǎn)股才能全部計入其核心一級資本,，否則發(fā)行方必須兌付到期本息。
值得注意的是,，蘇州銀行的另一家大股東國發(fā)集團曾披露3億元增持計劃,，助力該行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股,。
國發(fā)集團計劃自2025年1月14日起6個月內(nèi),，擬通過深交所交易系統(tǒng)集中競價交易或購買可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的方式增持該行股份。根據(jù)1月8日的公告,，當時國發(fā)集團持有蘇州銀行股份537,018,488股，占該行截至2025年1月7日總股本的14%,。且擬增持股份的金額共計不少于 3 億元人民幣,。
與蘇州銀行可實現(xiàn)轉(zhuǎn)債提前贖回不同，2025年有“中信轉(zhuǎn)債”,、“浦發(fā)轉(zhuǎn)債”共兩只銀行可轉(zhuǎn)債面臨到期贖回,。
其中，中信銀行于1月21日再次發(fā)布的到期兌付暨摘牌的提示性公告顯示,，該行于2019年3月4日公開發(fā)行了總額為400億元的可轉(zhuǎn)債“中信轉(zhuǎn)債”,。自2025年2月27日起，“中信轉(zhuǎn)債”將停止交易,，其到期日和兌付登記日為2025年3月3日,。自2025年3月4日起，“中信轉(zhuǎn)債”將在上交所摘牌,。
根據(jù)中信銀行此前披露,，截至2024年年末，尚未轉(zhuǎn)股的“中信轉(zhuǎn)債”比例為17.59%,，而當前這一比例已降至14.75%（截至2025年1月21日）,。
值得關(guān)注的是，中信銀行的控股股東也通過將其所持有的“中信轉(zhuǎn)債”全部轉(zhuǎn)股的方式減輕該行的到期兌付壓力,。就在2024年3月底,，中信銀行控股股東中信金控通過上交所系統(tǒng)將其持有的263.88億元中信轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)換為中信銀行A股普通股，轉(zhuǎn)股后,，中信金控及其一致行動人合計持有中信銀行股份比例增加至68.70%,。
根據(jù)以往案例，為緩解銀行可轉(zhuǎn)債到期兌付壓力,，一般銀行或發(fā)動機構(gòu)股東以可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的方式增持股份,，或引入新的戰(zhàn)略股東購入可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股以增持股票，而這類股東被稱為“白衣騎士”,，特別是在正股二級市場表現(xiàn)不理想又遇到可轉(zhuǎn)債到期的情形,。
經(jīng)典的案例是，2023年3月16日,，在光大銀行可轉(zhuǎn)債“光大轉(zhuǎn)債”最后轉(zhuǎn)股日這一天,，中國華融中國華融緊急“救場”，迅速通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式，將其持有的1.40億余張“光大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)為光大銀行A股普通股,，這一數(shù)量占據(jù)了“光大轉(zhuǎn)債”發(fā)行總量的近五成（46.67%）,。而在此次轉(zhuǎn)股前，中國華融并未持有光大銀行股票,。轉(zhuǎn)股后，中國華融持有光大銀行普通股41.85億股,，占該行普通股總數(shù)的7.08%,，一舉成為光大銀行的主要股東之一。
實際上,，在過去幾年間,，江蘇銀行,、南京銀行以及成都銀行,、寧波銀行等銀行均出現(xiàn)過股東通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股增持的舉動,。甚至有的銀行股東不惜選擇溢價轉(zhuǎn)股的方式增持股份,，以借此提升自身的持股比例，并看中銀行長期發(fā)展價值,，以分享商業(yè)銀行長期的高分紅收益,。
2025年銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股概率大
可轉(zhuǎn)債能否實現(xiàn)提前贖回，與其正股的走勢息息相關(guān),。
在2023年末至2024年初這一段時間,，由于銀行板塊表現(xiàn)不佳，當時“張行轉(zhuǎn)債”,、“蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債”,、“無錫轉(zhuǎn)債”和“江陰轉(zhuǎn)債”四只銀行轉(zhuǎn)債直接到期摘牌退市，轉(zhuǎn)股比例并不高,。
得益于2024年銀行板塊全年漲勢,，A股銀行板塊全年股價增長近四成，促進了銀行轉(zhuǎn)債強贖的產(chǎn)生,。
2024年底,，成都銀行可轉(zhuǎn)債“成銀轉(zhuǎn)債”成功觸發(fā)強贖，成為2024年首個觸發(fā)強贖的銀行轉(zhuǎn)債,，目前其轉(zhuǎn)股率達到九成以上,，截至1月21日收盤，其未轉(zhuǎn)股比例僅不足2%,。并將于2月6日摘牌退市,。
此外，不少銀行諸如中信銀行、南京銀行,、杭州銀行,、齊魯銀行、常熟銀行的收盤價超過了轉(zhuǎn)股價,，并與贖回觸發(fā)價的空間進一步縮小,。
存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債情況一覽，數(shù)據(jù)來源：Wind
上市銀行二級市場股價能否在新的一年延續(xù)較好表現(xiàn),？在對銀行業(yè)2025年的研判上,，市場觀點較為積極。
疊加2025年經(jīng)濟和政策的情景分析,，中信證券研報認為,，銀行板塊估值仍有明確上行空間。且最新披露的5家銀行2024年業(yè)績快報顯示,，銀行基本面穩(wěn)固,，經(jīng)營指標表現(xiàn)好于預期。
另外,，華創(chuàng)證券研報認為,，信心當走在基本面前，經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型和中國資產(chǎn)的重估已在路上,。目前宏觀環(huán)境復蘇仍需時間,、銀行基本面短期仍將承壓是事實；但銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健性一如既往,、持倉足夠低,、具有穩(wěn)定分紅能力也是事實。盡管當下信貸同比多投放的持續(xù)性和經(jīng)濟數(shù)據(jù)還需要時間驗證,，但市場交易復蘇可以相對更樂觀一些,。
校對：陶謙
