券商中國
周樂
2025-01-22 23:25
為對沖公開市場逆回購到期、現(xiàn)金投放等因素的影響,，維護春節(jié)前流動性充裕，1月22日中國人民銀行以固定利率,、數(shù)量招標方式開展了11575億元14天期逆回購操作。本次為Wind數(shù)據(jù)有統(tǒng)計以來的單日最大規(guī)模14天期逆回購操作,。由于當天有9595億元逆回購到期，央行在22日實現(xiàn)逆回購凈投放1980億元,。
東方金誠首席宏觀分析師王青接受證券時報記者采訪時表示,，央行今日開展歷史最大規(guī)模14天期逆回購操作，主要是為了對沖大額7天期逆回購到期,，同時在節(jié)前適度向市場投放流動性,，避免資金面大幅波動。
在1月15日9950億元中期借貸便利（MLF）到期,，季度月份照常進入繳稅高峰期以及臨近春節(jié)假期銀行現(xiàn)金投放力度加大等因素影響下,，1月中旬開始市場資金面陡然緊張。銀行間7天質(zhì)押回購加權平均利率（DR007）自1月13日以來持續(xù)處于2%以上水平,。截至1月21日,，DR007為2.0324%，顯著高于政策利率,。
目前,，央行已連續(xù)8個工作日維持逆回購凈投放，并于1月21日時隔近四個月重啟14天期逆回購操作,，助力春節(jié)前后市場資金面企穩(wěn),。考慮到1月23日至25日的逆回購到期規(guī)模分別為9595億元、3405億元,、1050億元,。多數(shù)市場專家預計，央行將繼續(xù)通過開展較大規(guī)模的逆回購操作,，緩解市場短期流動性緊張局面,。
部分市場觀點認為，近期資金面緊張除了需求側多方因素,，還與央行資金投放相對較少有關,。1月10日，央行宣布自1月起暫停開展公開市場國債買入操作,。國盛證券研報指出,，央行資金投放的減少可能一定程度加劇了資金緊張。另一方面,，1月13日開始銀行間隔夜資金利率（R001）均值顯著超過利率走廊上限,，或顯示央行并未開展臨時逆回購操作以穩(wěn)定資金利率。
開年以來,，央行已接連釋放出防止資金空轉,、防范利率風險和穩(wěn)匯率的信號。1月3日公布的央行貨幣政策委員會第四季度例會明確提出要“提高資金使用效率,，防范資金空轉”。為避免債券市場波動加劇,，年初以來央行持續(xù)加強宏觀審慎管理，多次提示債市風險,，強化市場監(jiān)管,，并階段性暫停國債買入操作。面對美元指數(shù)走強下的人民幣匯率貶值壓力,，央行已及時啟用宏觀審慎管理工具,，多措并舉穩(wěn)匯率,。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，近期央行投放相對較少,，資金供需存在錯配,，主要是出于對上述三個因素的考量,。
往后看,，利率風險與匯率壓力依然存在,，市場機構普遍認為,，春節(jié)前資金面或難以呈現(xiàn)明顯寬松,。王青認為,，央行將加大公開市場逆回購操作力度,，繼續(xù)實施較大規(guī)模的買斷式逆回購,，保持市場流動性合理充裕,。
校對：冉燕青
