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許盈
2025-01-23 10:24
證券時報記者 裴利瑞
2025年開年,，AI行情繼續(xù)主導市場,，重倉基金的動作也備受市場關(guān)注,。
近期，雷志勇,、金梓才,、莫海波等多位科技明星基金經(jīng)理陸續(xù)發(fā)布了2024年四季報，最新調(diào)倉動作隨之曝光,。整體來看,，以光模塊、數(shù)通PCB、AI芯片為代表的算力方向,，仍然是基金經(jīng)理的主攻方向,。但與此同時，基金經(jīng)理們對AI應(yīng)用端的布局出現(xiàn)了一定的分歧,，且有逐漸向消費等行業(yè)分散配置的趨勢。
1 算力方向仍是最愛
2024年,，雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟A一騎絕塵,，以69.23%的收益率奪得2024年主動權(quán)益型基金冠軍。四季報顯示,，雷志勇的持倉仍然以AI算力方向為主,，一方面加倉了中際旭創(chuàng)、新易盛等光模塊概念股,，其中中際旭創(chuàng)仍然為第一大重倉股,，占基金凈值比為6.45%；另一方面加倉了滬電股份,、生益電子,、深南電路等數(shù)通PCB龍頭，其中生益電子新進前十大重倉股之列,。
除了雷志勇,，當下最“炙手可熱”的另一位科技風格基金經(jīng)理是財通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才,。2024年,，他管理的財通景氣甄選一年、財通成長優(yōu)選,、財通匠心優(yōu)選一年持有,、財通智慧成長、財通多策略福鑫分別斬獲51.85%,、48.62%,、48.09%、46.82%,、45.66%的收益,，包攬主動權(quán)益基金年度業(yè)績榜的第二、六,、七,、八、十名,。
四季報顯示,，金梓才在海外算力的基礎(chǔ)上，進一步增配了國產(chǎn)算力的AI芯片方向,。其中,，“AI芯片龍頭”寒武紀被金梓才加倉至財通景氣甄選一年的第六大重倉股,，該股在去年四季度大漲127.56%，為基金貢獻了豐厚的收益,。
“我們增配了國內(nèi)算力部分,，可以把國內(nèi)算力的2024年比作去年初的海外算力，國內(nèi)對AI的資本開支‘軍備競賽’剛剛開始,，有望復制去年海外算力的成長軌跡,。我們將會挑選受益較為明顯的公司優(yōu)先配置?！?金梓才在四季報中表示,。
此外，莫海波管理的萬家社會責任定開A以34.73%的收益率也排在2024年主動權(quán)益基金前列,，不過,，相比前兩位基金經(jīng)理，莫海波在去年四季度減持漲幅較多的AI芯片,，不過在減持后,，算力仍然是該基金的主攻方向。
四季報顯示,，莫海波管理的萬家社會責任定開A在去年四季度減持了寒武紀,、海光信息兩大AI芯片概念股，其中寒武紀已經(jīng)被調(diào)出前十大重倉名單,，而海光信息在減持后仍然高居第一大重倉股,；此外，新易盛,、中際旭創(chuàng),、天孚通信分別位列該基金的第二、三,、五大重倉股,。
2 AI應(yīng)用出現(xiàn)布局分歧
雖然算力是基金經(jīng)理們對AI行情的共識，但對于AI應(yīng)用側(cè)的布局卻出現(xiàn)了明顯分歧,。
比如,，莫海波在去年四季度加倉了科大訊飛、金山辦公兩大AI應(yīng)用方向的熱門股票,，其中,，金山辦公被加倉至萬家品質(zhì)生活的第一大重倉股，占基金凈值比例為7.97%,。
再比如,，雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟A在去年四季度加倉了歌爾股份、水晶光電兩大消費電子概念股，兩只個股均是AR,、VR設(shè)備的重要概念股,。
雷志勇在大摩數(shù)字經(jīng)濟A的四季報中表示，從對產(chǎn)業(yè)的跟蹤來看,，IT基礎(chǔ)設(shè)施尤其是智算受益于全球AI投資持續(xù)投入,，景氣度有望維持向好；同時,，AI云端算力和大模型能力不斷增強則為端側(cè)AI等場景創(chuàng)新打下基礎(chǔ),，看好智算基礎(chǔ)設(shè)施以及AI應(yīng)用在未來的投資機會。
不過,，金梓才對AI應(yīng)用端的看法與市場存在一定分歧?！拔覀兒褪袌雒黠@的預期差在于,，我們對整個算力板塊的遠期市場空間和業(yè)績持續(xù)性都相當看好，反而對整個AI在端側(cè)的落地節(jié)奏保持謹慎樂觀,?！苯痂鞑旁谒募緢笾斜硎尽?/p>
3 行業(yè)配置更加均衡
除了AI方向,，另一個值得關(guān)注的趨勢是,，重倉科技的基金經(jīng)理也正在陸續(xù)將持倉向消費、光伏甚至農(nóng)林牧漁擴散,，行業(yè)配置更加均衡,。
比如，金梓才在去年四季度大幅加倉消費股,，包括萬辰集團,、三只松鼠、海瀾之家,，其中萬辰集團被金梓才加倉至財通景氣甄選一年的第一大重倉股,，該股自去年四季度以來大漲約140%。萬辰集團是量販零食第一股,，也是目前量販零食賽道唯一一家上市企業(yè),，自布局零食零售板塊以來，萬辰集團陸續(xù)孵化或整合了好想來,、來優(yōu)品等多個零食品牌,，截至2024年10月的門店數(shù)量已突破萬家。
“我們明顯增配了消費板塊中具備新的商業(yè)模式,、新的產(chǎn)品形態(tài)的公司,，尤其是前者。我們認為未來大消費板塊主要的超額收益來自于‘新’，要適應(yīng)當下的宏觀環(huán)境,，并且做出一定改變的公司將較為受益,。我們尤其看好在新的商業(yè)業(yè)態(tài)上切合當下性價比消費趨勢的企業(yè)在未來的增長潛力?！苯痂鞑旁谒募緢笾斜硎?。
莫海波則在去年四季度重倉了荃銀高科、隆平高科,、大北農(nóng)三大種子股,，同時加倉了光伏概念股通威股份。
對于買入種業(yè)板塊的原因,，莫海波表示,，2025年對轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化來說是關(guān)鍵一年，相關(guān)政策的引導,、商業(yè)模式的擴大,、業(yè)績的兌現(xiàn)情況，均有望形成對種業(yè)板塊的催化,。展望2025年,，一季度仍需繼續(xù)關(guān)注政策面的兌現(xiàn)情況，包括轉(zhuǎn)基因品種審定數(shù)量,、中央一號文件定調(diào),、各種配套政策出臺情況等；二季度則更需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)端的響應(yīng)情況,，特別是2025年制種情況將決定2026年轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化推廣的速度,；三季度則需要關(guān)注轉(zhuǎn)基因更大面積推廣過程中的效果表現(xiàn)，若為蟲害嚴重年份則有望加速轉(zhuǎn)基因的滲透速度,；四季度更多關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)情況,，包括性狀公司和種子公司的營收增量和利益分配情況。
“買入光伏的原因,，一是市值已蘊含大部分利空預期,，過去兩到三年，大部分光伏環(huán)節(jié)龍頭公司下跌較多,，市場對于行業(yè)的內(nèi)卷式競爭已經(jīng)有較為充分的預期,；二是政策端有積極變化，2024年下半年開始,，中央政治局會議在7月30日提出了防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭的表述,，其次10月14日光伏行業(yè)防止行業(yè)‘內(nèi)卷式’惡性競爭專題座談會召開，整體上感覺光伏屬于國內(nèi)政策呵護的方向,，一旦政策開始托底,，行業(yè)基本面很難進一步惡化,，預計春節(jié)后伴隨需求季節(jié)性回暖，主產(chǎn)業(yè)鏈價格具備一定上漲的空間,?！蹦２ū硎尽?/p>
