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2025年1月24日,，是國務(wù)院國資委“點(diǎn)題”市值管理一周年,。

一年前的今天，國務(wù)院國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核,，由此拉開了A股市場新一輪市值管理實(shí)踐的大幕,。

這一年，市值管理出現(xiàn)了積極變化：隨著一系列重磅政策的密集出臺,，越來越多的上市公司以各種方式推動市值管理實(shí)踐,。全市場共發(fā)生并購重組案例約3000起，尤其進(jìn)入2024年下半年,，并購重組明顯提速,。同時,，新興產(chǎn)業(yè)成為并購重點(diǎn)領(lǐng)域，不僅符合政策導(dǎo)向,，也契合市值管理的核心目標(biāo),。

更可喜的是，分紅、回購等市值管理的常規(guī)工具,，數(shù)量,、金額均不斷增長,，其中現(xiàn)金分紅家數(shù)和金額均創(chuàng)出歷史新高。

“未來應(yīng)該分行業(yè),、企業(yè)屬性等進(jìn)行市值管理,，實(shí)際上最后的市值管理方案是非常個性化的。”榮正集團(tuán)董事長鄭培敏表示,，2025年將有更多的上市公司加大力度，積極踐行規(guī)范化的市值管理,。

開啟新一輪市值管理實(shí)踐大幕

市值管理在資本市場并不是一個新名詞,。2005年4月，股權(quán)分置改革啟動,，在股份全流通的情況下,，“市值管理”概念被正式提出,。隨后,，2014年出臺的“國九條”提出,，“鼓勵上市公司建立市值管理制度”,。

但是，近十年間,，A股市場偶現(xiàn)操縱股價、內(nèi)幕交易等“偽市值管理”亂象,，市值管理一度被污名化。

2024年1月24日,，國務(wù)院國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人提出，研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核,，市值管理開始進(jìn)入正軌,。

如今,，“市值管理”在A股市場成為熱詞，越來越多的上市公司探索實(shí)踐市值管理,，正形成規(guī)范化的市值管理制度,。

之所以出現(xiàn)這一顯著變化，是因?yàn)?024年從中央到地方,，從中國證監(jiān)會到交易所,，多方多部門密集出臺市值管理的相關(guān)政策，上市公司市值管理加速落地,。

2024年4月,，新“國九條”指明了上市公司市值管理方向。

2024年9月,，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（下稱《指引》）,。《指引》明確了市值管理的定義及方式,，為上市公司市值管理提供了更具操作性的指導(dǎo),。

2024年12月,，國務(wù)院國資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》,。2024年可謂市值管理的“政策大年”,。

與此同時,，多地政府積極響應(yīng)，紛紛出臺市值管理相關(guān)政策,。“加強(qiáng)市值管理,，是資本市場改革的大勢所趨,，是國企改革深化提升行動的明確要求,，也是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義?！?024年7月16日,，在上海市國資委召開的市值管理工作座談會上，上海市國資委黨委書記,、主任賀青表示,，要堅(jiān)持多措并舉,，提升上海國有控股上市公司市值管理能力和水平,。

市值管理成效逐步顯現(xiàn)

在政策推動下，這一年,，上市公司通過分紅,、回購、并購重組等一系列工具,，打出一套“組合拳”,。

第一，作為實(shí)現(xiàn)市值管理的重要舉措之一,，并購重組得到上市公司積極響應(yīng),。

2024年以來，在“并購六條”“科創(chuàng)板八條”等政策鼓勵下,，A股市場共有約3000起并購重組案例,，新興產(chǎn)業(yè)成為并購重點(diǎn)領(lǐng)域。其中,，既有“硬科技”企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,，如普源精電發(fā)行股份購買耐數(shù)電子67.74%股權(quán)；也有央地國企謀求做大做強(qiáng),，如中航電測收購成飛集團(tuán)100%股權(quán),；還有一批具有創(chuàng)新性,、示范性的科創(chuàng)板并購重組案例漸次落地,。

第二,，積極回購增持,，有效提振投資者信心,。

2024年,，A股公司共計(jì)發(fā)布1609個回購預(yù)案,，公告回購金額上限合計(jì)達(dá)2330.50億元,，分別較2023年增長17.27%和77.27%,，均創(chuàng)出歷史新高,。其中,，“市值管理”類回購預(yù)案292個，涉及276家上市公司,，公告擬回購金額上限合計(jì)633.7億元，均創(chuàng)歷史新高,。

第三,，提高現(xiàn)金分紅,，持續(xù)增強(qiáng)投資者回報(bào)力度。

統(tǒng)計(jì)顯示,，2024年,，3700多家上市公司進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，總金額約為2.4萬億元,，分紅規(guī)模再創(chuàng)新高,。其中,，2家上市公司現(xiàn)金分紅超千億元,，30余家公司分紅金額超百億元。

多次分紅,、春節(jié)前分紅已然成為一種常見現(xiàn)象,。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),，超過60家公司2024年進(jìn)行多次分紅,。其中,，三七互娛、玲瓏輪胎在2024年一季報(bào),、半年報(bào)和三季報(bào)均發(fā)布了分紅方案,，邁瑞醫(yī)療,、龍佰集團(tuán)等61家公司宣告了2次分紅方案,。

此外,，在股權(quán)激勵,、投資者關(guān)系管理,、ESG等方面,，市值管理成效已逐步顯現(xiàn),。

市值管理步入規(guī)范化發(fā)展階段

自《指引》于2024年11月15日正式發(fā)布后,，超200家上市公司已制定市值管理制度,，而前兩年僅10多家,。其中，已有45家正式披露市值管理制度,，內(nèi)容涵蓋管理架構(gòu)、多元舉措,、風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制及嚴(yán)守合規(guī)底線等方面。這反映出上市公司市值管理在政策引導(dǎo)下,，迅速從探索階段步入規(guī)范化發(fā)展階段,。

這一年,，市值管理實(shí)踐上也存在一些堵點(diǎn)和難點(diǎn),。例如，分紅作為市值管理的基礎(chǔ)性工具,，上市公司有必要樹立起正確的認(rèn)知,。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)上海國際金融中心研究院院長馬文杰認(rèn)為,，對自身價值未能被市場充分認(rèn)識的上市公司而言,，分紅可以在短期內(nèi)有效提升其價值,。長期而言,，提升上市公司市值的根本,，在于為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào),，增強(qiáng)投資者信心。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授王嘯認(rèn)為,，并購重組不僅是龍頭級,、鏈主級上市公司做大做強(qiáng)的有力工具，還是未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場的重要途徑,，從而解決IPO節(jié)奏階段性收緊的問題,，同時激活了一級市場。

但是,，鼓勵并購重組,，并不意味著放松對“忽悠式”重組、內(nèi)幕交易,、關(guān)聯(lián)交易輸送利益等行為的監(jiān)管。東方國際集團(tuán)董事長童繼生表示,，“并購六條”的重點(diǎn)并不是上市公司“殼與殼之間的調(diào)整”,，而是公司內(nèi)涵、產(chǎn)業(yè)技術(shù)競爭力的提升,。

“我們一直在關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合的機(jī)會，但不會為并購而并購,，而是要看是否有利于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,，有助于提升關(guān)鍵技術(shù)水平,，有助于提升公司盈利水平等,。”福萊新材董事長夏厚君對記者說,。