證券時報
胡可
2025-01-24 23:53
5000億美元的天文數(shù)字，成為“星際之門”最大的一個謎,。
最近,，美國總統(tǒng)特朗普宣布，OpenAI,、軟銀集團和甲骨文將合資成立一家名為“星際之門”（Stargate）的新公司,，計劃未來四年在美國投資5000億美元建設AI基礎設施，其中1000億美元將立即部署,，預計將為美國創(chuàng)造10萬個就業(yè)崗位,。該項目是歷史上最大的AI基礎設施項目，因投資金額之巨大,，也被稱為美國的“AI曼哈頓計劃”,。
不過，星際之門很快引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑,。其中,，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克在社交平臺X上OpenAI的狀態(tài)下評論稱：“他們實際上沒有錢?！辈粌H如此,，馬斯克還透露，根據(jù)他掌握的可靠情報,，軟銀的融資保障金額遠低于100億美元,。對此，OpenAI首席執(zhí)行官山姆·奧特曼也在社交媒體上回應,，怒斥馬斯克的言論是錯誤的,。不僅如此，奧特曼今日還在自己的社交平臺上曬出了星際之門的首期工廠,，作為對馬斯克嘲諷的回擊,。
史上最大的AI基礎設施項目，何以引發(fā)兩位大佬的互掐與罵戰(zhàn)？其中最核心的原因在于5000億美元實在太多了,。各方目前的關注點在于,，星際之門的合資方要從哪里籌集這么多錢，又會通過什么方式籌資,。若不能回答以上問題,，星際之門的前景就將迷霧重重。
馬斯克與奧特曼隔空“互掐”
根據(jù)OpenAI公告,，首輪投資的1000億美元將“立即開始部署”,，在OpenAI、軟銀,、甲骨文以及中東人工智能基金MGX成立合資公司星際之門后,，軟銀和OpenAI是主要合作伙伴，軟銀負責財務,，OpenAI負責運營,，孫正義將擔任董事長,。
這也意味著，在美國人工智能基礎設施建設的布局中,，OpenAI持續(xù)領跑，而軟銀作為財務投資者,、甲骨文作為云基礎設施提供商,，都將從中受益,。
不過,，這一龐大的超級項目很快就被潑了冷水,。馬斯克率先“拆臺”，公開質(zhì)疑OpenAI,、甲骨文和軟銀沒有足夠資金來履行承諾的投資,，更是直接“點名”軟銀，稱其可以直接提供的資產(chǎn)不到100億美元,。對此,，奧特曼回應稱,，“這是錯誤的，你肯定知道這一點,。你想來參觀已經(jīng)在建的第一個項目點（數(shù)據(jù)中心）嗎？”同時,，奧特曼還暗戳戳地諷刺馬斯克，“這對國家來說是件好事,，但我明白對國家有利的事情不一定對你的公司有利。但在你的新角色中,，我希望你能將美國放在首位?！?/p>
值得注意的是,，1月23日，OpenAI發(fā)布了首個AI智能體Operator,，引發(fā)全球AI圈巨震,。奧特曼領銜三名團隊成員開啟在線直播，向觀眾展示Operator如何實現(xiàn)像人類一樣操作電腦,。而下了直播之后，奧特曼馬上在其社交平臺上發(fā)布了一則視頻,，直接曬出了星際之門首期工廠的俯瞰效果,，并評論道“宏偉而美麗的建筑”，以此“打臉”馬斯克,。
事實上,，在發(fā)布星際之門項目的白宮新聞發(fā)布會上,，特朗普就表示,，該項目將從得克薩斯州的一個數(shù)據(jù)中心起步,。當天晚間,，甲骨文聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·埃里森在接受媒體采訪時也表示,，星際之門已經(jīng)籌備了很長時間,，德克薩斯州首批此類數(shù)據(jù)中心的建設已在進行中,，這些數(shù)據(jù)中心將移交給奧特曼，“開始訓練他們的下一個模型”,。
據(jù)媒體報道,，星際之門將在德克薩斯州阿比林建設10座數(shù)據(jù)中心，首期1000億美元將全部投入該園區(qū),，除了正在部署的10萬臺GB200算力集群外,，還計劃部署另外20萬臺GB300和約40萬臺VR200，未來計劃在全美打造20個超算中心,。
業(yè)內(nèi)人士分析稱,，各國都在從戰(zhàn)略層面布局本國的人工智能發(fā)展，500億美元甚至超過了許多國家的GDP,，如果將這筆巨額資金用于新一代人工智能的訓練,，或許能訓練出前所未有的模型，重新定義人工智能時代可能性的邊界,。不過,，星際之門也面臨一些風險與挑戰(zhàn)，比如項目落地成本高,，收益是否能夠覆蓋成本仍然存疑,，存在較大的投資風險。除此以外,，數(shù)據(jù)中心對電力的需求會急劇增加,，對能源基礎設施提出更高的要求。
5000億美元如何籌措,？
星際之門面臨的重重質(zhì)疑,，核心在于相關方要從哪里及通過什么方式籌集到如此巨額的資金。事實上,，不僅馬斯克“潑冷水”,，不少業(yè)內(nèi)人士也提出了疑惑。
例如,，OpenAI最大的競爭對手Anthropic首席執(zhí)行官Dario Amodei就認為,，該項目“有點混亂”,，“目前還不清楚實際涉及多少資金，以及其中有多少已經(jīng)承諾出資”,，也不清楚特朗普政府將以何種方式參與該項目,。
美國投資人Gavin Baker也表示，5000億美元是一個荒謬的數(shù)字,，“除非軟銀選擇拋售手上所有阿里巴巴和ARM的股票”,。Gavin Baker進一步分析稱，從財務數(shù)據(jù)看,，軟銀擁有380億美元現(xiàn)金,、1420億美元債務和每年約30億美元的自由現(xiàn)金流，ARM和阿里巴巴的股權價值分別為1430億美元和180億美元,；甲骨文有110億美元現(xiàn)金,、880億美元債務以及每年100億美元的自由現(xiàn)金流；而OpenAI還面臨著盈虧困境,，根本無法提供這么多的資金,，據(jù)媒體此前報道，受大語言模型訓練的高昂成本拖累,，OpenAI在2024年的虧損額可能為50億美元,，預計到2026年虧損將進一步攀升至140億美元；而MGX基金作為一只1000億美元的基金,，最多能將10%也就是100億美元投入到項目之中,。
無論如何計算，5000億美元似乎都是一個無法完成的金額,。據(jù)外媒報道,，奧特曼在周三時向同事透露，OpenAI,、軟銀,、甲骨文和MGX將為該項目總共投入450億美元，OpenAI和軟銀將各向星際之門注資190億美元,，均持有合資企業(yè)40%的股權,，而甲骨文和MGX將共同出資70億美元。除此之外,，剩余的資金將來自有限合伙人的投資者以及幾種類型的債務融資,，其中部分債務未來可能會公開交易。
由于OpenAI尚未實現(xiàn)盈利,，因此其向星際之門投入的190億美元大概率只能通過股權或債務融資獲得,。另據(jù)媒體報道，星際之門最終籌集的資金預計會超過5000億美元,。有業(yè)內(nèi)人士指出,，5000億美元雖然看起來龐大,，但按照計劃是分四年完成，平均到每年是1250億美元,。廣發(fā)證券研報指出,，作為對比，微軟,、谷歌,、Meta和亞馬遜四大科技巨頭2024年的資本開支總和約為2200億美元，高于1250億元,。
另據(jù)彭博一致預期,，2024年北美四大云廠商各自的資本開支接近千億美元，2025年部分廠商可以達到千億美元以上,。中信研報指出,，從規(guī)模體量的角度,，星際之門在AI基礎設施上的投入與北美大廠在同一量級,，將對產(chǎn)業(yè)帶來顯著增量貢獻，相關投入有望進一步夯實算力產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的基本面,，對未來AI算力產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形成較為堅實的支撐,。
校對：劉星瑩
