【導(dǎo)讀】重倉(cāng)總市值達(dá)1.1億元,,公募FOF加大配置REITs資產(chǎn)
中國(guó)基金報(bào)記者李樹(shù)超
隨著公募REITs市場(chǎng)節(jié)節(jié)走高,“選基專(zhuān)家”也加大了配置力度,。數(shù)據(jù)顯示,,截至2024年末,公募FOF重倉(cāng)REITs總份額達(dá)2870萬(wàn)份,,連續(xù)五個(gè)季度持有份額持續(xù)攀升,。
業(yè)內(nèi)人士表示,受益于政策的大力支持,、資本市場(chǎng)環(huán)境改善,,以及公募REITs市場(chǎng)迅速發(fā)展,,公募REITs資產(chǎn)受到公募FOF等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的持續(xù)增持。當(dāng)前,,這一品類(lèi)的配置價(jià)值依然值得市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注,。
公募FOF重倉(cāng)REITs總市值達(dá)1.1億元
作為REITs市場(chǎng)重要的增量資金,自公募FOF將REITs納入投資范圍,,持有該類(lèi)資產(chǎn)份額已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度上臺(tái)階,。
東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示,截至2024年末,,公募FOF重倉(cāng)持有公募REITs份額為2870萬(wàn)份,,同比增長(zhǎng)1919萬(wàn)份,增幅為202%,;重倉(cāng)持有總市值為1.1億元,,同比增幅為243%。
談及公募FOF持續(xù)增持公募REITs的現(xiàn)象,,招商和享均衡養(yǎng)老三年持有期FOF基金經(jīng)理?xiàng)钣罘治觯谝?,REITs作為兼具權(quán)益屬性和穩(wěn)定分紅特征的資產(chǎn)類(lèi)別,,與傳統(tǒng)股債資產(chǎn)呈現(xiàn)低相關(guān)性,能夠有效優(yōu)化投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu),;第二,,2023年以來(lái)國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期國(guó)債收益率持續(xù)走低,具備穩(wěn)定現(xiàn)金流分紅的REITs資產(chǎn)吸引力顯著提升,;第三,,REITs市場(chǎng)本身的擴(kuò)容與管理人認(rèn)知的深化,也為資金增配提供了基本面支撐,。
“REITs兼具權(quán)益和穩(wěn)定分紅屬性,,與傳統(tǒng)股債資產(chǎn)呈現(xiàn)低相關(guān)性,一定程度上將改善公募FOF組合的夏普比,?!睏钣罘Q。
中金基金創(chuàng)新投資部相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為,,一是2024年發(fā)布的新“國(guó)九條”提出要推動(dòng)REITs市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展,,監(jiān)管部門(mén)持續(xù)推出的一系列規(guī)則指引為公募REITs的發(fā)展提供了政策指導(dǎo)和支持;二是公募REITs底層經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)具有可分配現(xiàn)金流透明性和相對(duì)穩(wěn)定性,,在大類(lèi)資產(chǎn)配置中逐步顯示出性價(jià)比,,成為公募FOF追求收益的重要選擇;三是隨著公募REITs市場(chǎng)不斷擴(kuò)容,,可供投資的標(biāo)的逐漸增多,,不同類(lèi)型的底層資產(chǎn)也可以滿足公募FOF不同的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好,。
天弘睿享三個(gè)月持有FOF、天弘永豐穩(wěn)健養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理王帆也補(bǔ)充道,,一年前REITs資產(chǎn)由于流動(dòng)性,、市場(chǎng)認(rèn)知不足等問(wèn)題,明顯偏離了其未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)定價(jià),,也明顯低于成本法估值投資者的負(fù)債成本,,出現(xiàn)了大幅低估。隨著REITs價(jià)格上漲,,這類(lèi)資產(chǎn)供給增加,,參與市場(chǎng)定價(jià)的主體更加豐富,流動(dòng)性越來(lái)越好,,從而出現(xiàn)了公募FOF持有的REITs總規(guī)模不斷上升的情況,。
依然長(zhǎng)期看好公募REITs投資價(jià)值
在去年漲幅超12%的背景下,今年開(kāi)年中證REITs全收益指數(shù)再度上漲5.41%,;漲幅最高產(chǎn)品今年以來(lái)已超24%,。當(dāng)前,業(yè)內(nèi)人士仍然看好該類(lèi)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值,。
南方基金FOF投資部表示,,近一年REITs市場(chǎng)取得較好表現(xiàn),中證REITs指數(shù)一路震蕩上行,。當(dāng)前,,該機(jī)構(gòu)依然長(zhǎng)期看好這一品類(lèi)的配置價(jià)值。
該機(jī)構(gòu)分析,,首先,,2024年REITs進(jìn)入常態(tài)化發(fā)行階段,資產(chǎn)類(lèi)型逐步擴(kuò)展到消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施,、文旅,、水利等領(lǐng)域,市場(chǎng)規(guī)模也持續(xù)突破,,政策持續(xù)優(yōu)化審核效率與信披標(biāo)準(zhǔn),,這些都為市場(chǎng)注入了長(zhǎng)期的活力。其次,,在當(dāng)前低利率環(huán)境下,,REITs兼具高派息與抗通脹屬性,吸引力凸顯,。再次,,在結(jié)構(gòu)上,REITs產(chǎn)品涉及的領(lǐng)域眾多,多元化的資產(chǎn)種類(lèi)有助于市場(chǎng)不斷挖掘適宜當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的配置方向,。
“相信隨著未來(lái)REITs市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容,,流通市值的持續(xù)走高,機(jī)制的不斷完善,,這一品類(lèi)將會(huì)受到越來(lái)越多人的關(guān)注,。”南方基金FOF投資部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,。
楊宇也認(rèn)為,,從絕對(duì)估值看,在十年期國(guó)債收益率逼近歷史低位的環(huán)境下,,以分派率衡量的REITs估值中樞仍具安全邊際,;從相對(duì)表現(xiàn)看,不同類(lèi)型的項(xiàng)目資產(chǎn)存在分化,,保障房,、能源環(huán)保等防御性板塊已部分反映基本面預(yù)期,而順周期資產(chǎn)受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏影響估值仍具備吸引力,,未來(lái)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的修復(fù),,相對(duì)更看好后者的表現(xiàn)。
中金基金創(chuàng)新投資部相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為,,從政策和市場(chǎng)角度看,,公募REITs配套政策持續(xù)推出,REITs立法事宜有望推進(jìn),,公募REITs市場(chǎng)蓬勃發(fā)展,,市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng),,資產(chǎn)類(lèi)型有望不斷擴(kuò)充,,公募REITs投資價(jià)值也將持續(xù)顯現(xiàn)。隨著未來(lái)中長(zhǎng)期資金入市的大力推進(jìn),,公募REITs還有望成為包括社?;稹⒈kU(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金青睞的標(biāo)的,。
具體到看好的投資方向,,多家公募FOF管理人基于市場(chǎng)估值和內(nèi)需改善等考慮,重點(diǎn)關(guān)注高速公路,、消費(fèi)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施等順周期資產(chǎn),。
楊宇表示,我們中期重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)順周期資產(chǎn):一類(lèi)為高速公路板塊,,該類(lèi)資產(chǎn)兼具高分紅和低估值特征,,未來(lái)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的溫和修復(fù),有望迎來(lái)盈利與估值雙升,但不同的項(xiàng)目之間存在分化,,我們會(huì)依據(jù)所處區(qū)域,、項(xiàng)目本身的積極變化,以及估值角度綜合考量,;另一類(lèi)為消費(fèi)類(lèi)商業(yè)地產(chǎn),,在“擴(kuò)內(nèi)需”政策導(dǎo)向下,具備核心區(qū)位優(yōu)勢(shì)的購(gòu)物中心,、社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目將直接受益于消費(fèi)復(fù)蘇,,但當(dāng)前階段這類(lèi)資產(chǎn)普遍成立時(shí)間較晚,可選標(biāo)的較為有限,。
南方基金FOF投資部也表示,,在細(xì)分領(lǐng)域方面,我們當(dāng)前主要關(guān)注的方向包括弱周期方向的保障房,、環(huán)保類(lèi)REITs產(chǎn)品以及部分估值便宜,、具備順周期特征的高速公路類(lèi)REITs產(chǎn)品。未來(lái)隨著消費(fèi)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施上市逐步滿一年,,我們也將著重加大這一方向的研究,,尋找長(zhǎng)期具備持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流與增值潛力的優(yōu)秀標(biāo)的參與投資。