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闕福生
2025-01-27 09:23
【導(dǎo)讀】中外資機構(gòu)：蛇年春節(jié)可適當(dāng)持股過年,，關(guān)注特朗普關(guān)稅政策及美聯(lián)儲議息
中國基金報記者 郭玟君
蛇年春節(jié)假期即將拉開序幕，隨之而來的是A股8天休市及港股5天休市,，在舉國歡天喜地迎新春檔口,，投資者應(yīng)如何調(diào)整投資組合？哪些因素將影響蛇年中國市場走勢,？就此,，中國基金報記者采訪了多位中外資機構(gòu)。
蛇年春節(jié)應(yīng)否持股過年,？
對于應(yīng)選擇持股,、持債或持幣過年,，思睿集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝認(rèn)為，須根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好,、市場預(yù)期以及流動性需求綜合判斷,。
洪灝指出，如果投資者看好春節(jié)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場流動性,，可以考慮持股,。2024年—2025年中國經(jīng)濟(jì)正在回暖，政策支持可能延續(xù),，消費,、科技和新能源板塊有望受益。不過需警惕休假期間海外市場波動,。
如果投資者尋求穩(wěn)健收益且對風(fēng)險較為敏感,，洪灝認(rèn)為，債券或高評級固收產(chǎn)品是較好的選擇,。當(dāng)前利率水平較低，但如果寬松政策延續(xù),，債市仍具吸引力,。需要關(guān)注后續(xù)通脹數(shù)據(jù)是否超預(yù)期反彈，可能壓制債券價格,。
“持幣過年則適合流動性需求高或?qū)κ袌霾▌佑休^多擔(dān)憂的投資者,。”洪灝說,，在春節(jié)期間,，A股休市，而海外市場仍交易,，若地緣政治或美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫,，持幣可減少潛在損失。但持幣的機會成本較高,，尤其在貨幣寬松環(huán)境中,。
洪灝表示，綜合來看,，2025年春節(jié)前后市場雖然存在不確定性,，但是建議持股為主。
長城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅也建議部分持股過年,。他解釋道,，目前中國股市估值較低，政府也在不斷推出改革政策,，包括鼓勵中長期資金入市,，刺激經(jīng)濟(jì),，穩(wěn)定房地產(chǎn)和消費等。
渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰表示,，從2015年開始,，A股市場在春節(jié)之后的交易日上漲概率高于下跌概率。但歷史并不總能預(yù)測未來,，所以作后市展望還是要結(jié)合當(dāng)前宏觀基本面,。
王昕杰表示，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2024年第四季度經(jīng)濟(jì)增長加速,，“9·24”以來的一系列政策組合拳逐漸開始見效，對于經(jīng)濟(jì)的支持會越來越顯著,。不過,，特朗普上任以來雖然對于中國關(guān)稅政策尚未特別提及，但仍是一個不確定因素,。我們始終認(rèn)為,，對中國股票的配置，參與中長期反轉(zhuǎn)的價值,，大于短期博弈的價值,，不宜作頻繁的短期投機式操作。如果倉位合理,，我們認(rèn)為持股過年,，強化對于A股市場的長期信心，是合理的策略,。如果倉位過重,，也可在年前將部分資金轉(zhuǎn)入理財工具，從而在平衡股票倉位的同時,，獲取一定的利息,。
春節(jié)期間哪些因素值得關(guān)注？
那么,，春節(jié)期間海內(nèi)外哪些因素值得投資者關(guān)注,？
海外方面，一方面,，是特朗普“新官上任”后陸續(xù)推出的政策,。
王昕杰指出，在特朗普當(dāng)選總統(tǒng)以來,，關(guān)稅政策一直是影響市場表現(xiàn)的重要因素,。春節(jié)期間，如果特朗普繼續(xù)深化此類緊繃的政策口徑,，可能會影響到節(jié)后恢復(fù)交易的內(nèi)地和香港股市,。
洪灝則指出,，美國對華政策和俄烏沖突等事件可能影響全球市場情緒，需關(guān)注特朗普重新崛起的政策風(fēng)向,。
另一方面,，在除夕和大年初一，美聯(lián)儲將舉行今年首場議息會議,，以及歐美即將公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，值得關(guān)注。
中銀香港財富策略及分析處主管張詩琪認(rèn)為,，美聯(lián)儲利率維持不變的概率較高,。由于美國新政府政策陸續(xù)出臺，張詩琪相信美聯(lián)儲需要時間評估其對未來經(jīng)濟(jì)的影響,，以判斷減息路徑,。近日美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長溫和，同時核心通脹近六個月以來首次回落,，張詩琪預(yù)計美國減息仍然是本年大方向,。根據(jù)目前利率期貨顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲于年中減息機會較高,。故此,，本月議息會議的焦點，將落在美聯(lián)儲主席對于近日政策對經(jīng)濟(jì)影響的預(yù)判,。
洪灝表示,，美聯(lián)儲是否進(jìn)一步加息,、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如非農(nóng)就業(yè),、通脹指標(biāo)）將影響全球流動性和風(fēng)險偏好。美元指數(shù)的波動可能對人民幣匯率產(chǎn)生壓力,。
王昕杰指出,，美國10年期的國債收益率目前較峰值有所下降，但是在春節(jié)期間美國會公布一系列數(shù)據(jù),，不排除再次令收益率水平出現(xiàn)波動,。如果美國國債收益率繼續(xù)短期沖高，將限制全球的流動性,，可能對于發(fā)展中國家股市造成較大影響,。
洪灝認(rèn)為，歐洲和美國的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,、消費數(shù)據(jù)和科技股走勢或成為春節(jié)期間外圍市場的關(guān)鍵變量,。
國內(nèi)方面，洪灝認(rèn)為,，如果人民幣在春節(jié)期間波動明顯,，可能對股市資金流向造成影響,。春節(jié)后“兩會”政策方向?qū)⒂绊懲顿Y者信心。特別是房地產(chǎn),、消費刺激,、綠色能源等領(lǐng)域的政策可能成為催化劑。春節(jié)后即將到來的業(yè)績披露季將直接影響市場結(jié)構(gòu)性行情,，尤其是高估值板塊,。
汪毅指出，在1月27日至2月7日期間,，A股市場將面臨一波解禁潮,，特別是1月27日和2月5日是解禁的高峰期。
節(jié)后哪些板塊值得關(guān)注,？
那么,，機構(gòu)是否看好中國股市蛇年的表現(xiàn)？通常春節(jié)后,，A股和港股哪些板塊會表現(xiàn)較為活躍,？
汪毅認(rèn)為，中國股市在2025年全年較債券市場有更好的配置價值,。汪毅預(yù)計,，春節(jié)后A股和港股的市場表現(xiàn)通常受到政策預(yù)期、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場情緒的影響,。消費,、科技、環(huán)保和周期板塊在A股中表現(xiàn)較為活躍,，而港股中消費,、科技和醫(yī)療保健板塊則更為突出。
張詩琪認(rèn)為,，近日內(nèi)地推出了一攬子措施推動中長期資金入市,，隨著政策持續(xù)落實，預(yù)計將為資本市場注入更多活力,，令A(yù)股的投資價值優(yōu)勢明顯,。她指出，不論與其他股市橫向?qū)Ρ冗€是與自身歷史縱向?qū)Ρ?，A股都具備較高的性價比,。同時，內(nèi)地企業(yè)盈利改善有望帶動股市估值提升,，中長線配置內(nèi)地股市是大勢所趨,。
王昕杰表示，在布局A股中長期反轉(zhuǎn)的行情中,，我們選擇以國企非金融紅利題材和成長股為主的中國式杠鈴配置,。板塊方面,，渣打偏好科技、通信服務(wù)和可選消費,。
