券商中國
周樂
2025-01-30 23:47
2024年尿素市場走勢整體表現(xiàn)為前高后低。全年國內(nèi)上游產(chǎn)能投放較多,，尿素裝置開工處于高位。上半年在國內(nèi)旺季需求的支撐下,，尿素價格相對堅挺,，4—5月價格一度超過2200元/噸,。進入下半年,，下游的農(nóng)業(yè)需求旺季結束,，工業(yè)需求表現(xiàn)也不及上半年,，出口持續(xù)受到限制,，供需失衡，尿素價格大幅下跌,，最低跌至1700元/噸附近。
2024年全年,，尿素期貨,、現(xiàn)貨處于共振下跌狀態(tài),。尿素期貨價格自2023年12月29日的2095元/噸，跌至2024年12月31日的1709元/噸,，年度跌幅達18.4%,。尿素現(xiàn)貨價格由最高的2400元/噸跌至1700元/噸,，跌幅超過27%,。
進入2025年,，尿素期貨價格呈現(xiàn)V形走勢,，主力2505合約在1月8日觸及1628元/噸的低點后震蕩上行,，1月24日盤中升至1781元/噸,。
現(xiàn)貨市場方面，2025年1月22日,，尿素行業(yè)日產(chǎn)量18.96萬噸,，較上一工作日增加0.02萬噸,，較去年同期增加1.9萬噸,；開工率為84.67%，較去年同期回升6.29個百分點,；企業(yè)總庫存量為143.49萬噸,，較前一周減少19.46萬噸,，降幅11.94%,。春節(jié)前后部分區(qū)域有雨雪天氣,，農(nóng)業(yè)備肥較為集中,，助力尿素企業(yè)庫存下降,。
輝隆連鎖氮肥部經(jīng)理劉杰告訴期貨日報記者，去年國內(nèi)尿素產(chǎn)量超6600萬噸,，新增產(chǎn)能超500萬噸,，日平均產(chǎn)量超18萬噸,，為近年來新高,。去年尿素出口總量不超過30萬噸，同比減少超90%,。隨著新增產(chǎn)能的投放，國內(nèi)各個區(qū)域的價格基本處于持平狀態(tài),，東北,、華北,、華東,、西南市場價格相差無幾,，區(qū)域市場價差基本不復存在,?！半m然國內(nèi)實際需求有所增加，但全年尿素市場仍然呈現(xiàn)高供應,、高庫存、價格持續(xù)下跌的格局?？傮w來說,，去年國內(nèi)尿素市場基本呈現(xiàn)出供大于求,、內(nèi)外貿(mào)價差持續(xù)擴大的格局,?！?/p>
“相比前幾年,，去年尿素市場呈現(xiàn)出口量大幅減少,、企業(yè)庫存累積至高位,、基差走弱的特點?！毙潞谪浤蛩匮芯繂T姚瑤分析,，從庫存來看，在國內(nèi)產(chǎn)量同比增長8%,，內(nèi)外需求不足的情況下，企業(yè)庫存連創(chuàng)新高,，截至去年年底在150萬噸以上,。從基差來看,，2020年至去年上半年,，尿素現(xiàn)貨價格一直相對期貨價格升水，而去年下半年企業(yè)庫存連創(chuàng)新高后,，對現(xiàn)貨以及期貨近月合約有更強的壓制,，基差轉為現(xiàn)貨貼水。
“從全年來看,，尿素上游供應增長，但下游需求不足,，市場形成供需錯配格局,，企業(yè)庫存大幅累積,，導致價格承壓下行,，跌至近年來低位?！币Μ幷f,。
展望2025年,，劉杰認為，2025年國內(nèi)尿素新增產(chǎn)能仍將持續(xù)投放,，預計超過450萬噸,。雖然預計2025年國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求仍會同比增加，但糧食價格過低也抑制了增加幅度,，國內(nèi)供需矛盾進一步加大,。2025年國內(nèi)出口政策可能會迎來調(diào)整，隨著出口政策的調(diào)整,，國內(nèi)尿素將觸底反彈,，但是由于供應持續(xù)增加，反彈幅度必然有限,，市場仍面臨較大的下行壓力,。隨著中國尿素進入國際市場，國內(nèi)外價差將快速縮小,，國際市場也將承壓,。總體來說,，2025年尿素市場將呈現(xiàn)基本面寬松狀態(tài),，交易邏輯將更側重于新增產(chǎn)能的釋放進度、需求的季節(jié)性變化以及相關政策的調(diào)整,。
姚瑤表示,，2025年國內(nèi)尿素產(chǎn)量延續(xù)增長趨勢，農(nóng)業(yè)需求增速有放緩可能,，工業(yè)需求面臨風險,，出口需求由相關政策決定，在政策變化前將處于低位,，總體供應將繼續(xù)高于需求,，企業(yè)和貿(mào)易商庫存有進一步累積的預期。尿素價格波動區(qū)間預計在1600～2300元/噸,。
“截至去年年底,，企業(yè)庫存處于高位，導致尿素現(xiàn)貨和期貨近月合約承壓,。雖然2025年上半年有春季旺季因素帶來的支撐,，但出口政策在國內(nèi)旺季結束前不變的可能性更大，將導致市場較往年更易出現(xiàn)供過于求局面,?！币Μ幷f。
